Un profil économique favorable combiné à une baisse continue des taux d’intérêt directeurs constitue une bonne base pour les bourses et les marchés de taux d’intérêt. Le protectionnisme, les tarifs douaniers annoncés à l’avance et la géopolitique présentent des risques. Les investisseurs sont positionnés de manière agressive, comme en témoigne la valorisation des actifs financiers. Nous estimons que le solde net des opportunités par rapport aux risques reste positif et cela se voit dans nos portefeuilles. Ceux-ci sont surpondérés en actions par rapport aux investissements portant intérêt. La partie actions est dominée par les expositions américaines et suédoises. Dans la partie intérêts, nous avons une composition robuste qui résiste aux mauvaises surprises car nous avons une durée légèrement plus longue que l’indice et une sous-pondération des obligations à haut rendement.
– Une fois de plus, les investisseurs sont passés d’une grande aversion au risque à une surpondération évidente des actifs risqués. Cette fois, cela a pris deux ans, et le redressement a commencé à peu près au moment même où l’inflation atteignait son pic mondial. Aujourd’hui, l’appétit pour le risque est nettement plus élevé, et cela se ressent également dans les valeurs, dit Fredrik ÖbergDirecteur des Investissements de la division Private Wealth Management & Family Office de SEB.
Surpondération des actifs risqués
Le moteur qui, selon nous, bénéficiera aux actifs risqués à l’avenir est, entre autres, le profil économique avec une économie stable et saine qui devrait progressivement contenir davantage de puissance cyclique. Cela devrait se produire lorsque les taux d’intérêt directeurs continueront à baisser et que les investissements augmenteront. Certaines forces structurelles fortes continuent également à opérer, comme l’IA et la numérisation, l’électrification et l’automatisation en général. Si l’économie est stabilisée et élargie grâce à plusieurs forces motrices parallèles, malgré la menace des droits de douane, nous pourrions également assister à une répartition plus équitable des rendements sur le marché boursier. Reste à savoir si ce n’est qu’un vœu pieux ou s’il devient réalité. Un signe que cela pourrait se produire est que nous constatons désormais des différences plus faibles entre les prévisions de bénéfices pour les 12 prochains mois que les résultats réalisés au cours des dernières années. Cela s’applique aussi bien au niveau régional qu’au niveau sectoriel.
En attendant que des signes indiquant que cela commence à se matérialiser, nous maintenons notre surpondération des actions mondiales par rapport aux actions suédoises. Concernant les actions mondiales, nous surpondérons les États-Unis par rapport au reste du monde. Nous privilégions les actions aux investissements rémunérés, même si la surpondération est modérée. Au sein des investissements portant intérêt, nous avons une durée légèrement plus longue que celle de nos indices comparatifs et nous avons une certaine sous-pondération des obligations à haut rendement en raison du resserrement des spreads de crédit. Dans les portefeuilles qui incluent des investissements alternatifs liquides, tels que des hedge funds, nous sous-pondérons ceux-ci par rapport aux investissements portant intérêt.
Ami
Dans cette édition des Perspectives d’investissement, deux thèmes sont également lancés :
• Les pays de l’ASEAN, les joyaux « oubliés » de l’Asie ?
• L’IA redessine la carte : quelles entreprises suédoises peuvent en bénéficier ?
L’intégralité du rapport, ainsi qu’un film web, sont disponibles sur www.seb.se/investmentoutlook.
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