Plusieurs membres de la Réserve fédérale étaient prêts à baisser les taux dès juillet | Marchés financiers

La Réserve fédérale a décidé à l’unanimité lors de sa réunion du 31 juillet de maintenir les taux d’intérêt à leur plus haut niveau depuis 23 ans. Cependant, le procès-verbal de cette réunion a révélé ce mercredi que certains membres étaient déjà prêts à approuver une première réduction ce jour-là. Après avoir raté cette opportunité, le compte à rebours est en cours pour la première baisse du prix de l’argent aux États-Unis depuis quatre ans et demi. Les marchés ont fixé une date : le 18 septembre, date à laquelle se terminera la prochaine réunion du Comité de l’Open Market de la Réserve fédérale.

Les minutes de la Fed renforcent cette idée. « Plusieurs ont noté que l’évolution récente de l’inflation et la hausse du taux de chômage constituaient un argument plausible en faveur d’un abaissement de la fourchette cible. » [de los tipos] 25 points de base lors de cette réunion ou qui auraient pu soutenir une telle décision », dit le document publié par la banque centrale. “La grande majorité a noté que si les données restaient plus ou moins conformes aux attentes, il serait probablement approprié d’assouplir la politique lors de la prochaine réunion”, a-t-il ajouté.

Certains économistes estiment que les inquiétudes concernant l’inflation ont conduit la Réserve fédérale à baisser les taux trop lentement et estiment qu’elle est en retard. Certains de ses membres, d’après ce que nous voyons aujourd’hui, étaient disposés à aller plus vite, même si, par souci d’unanimité, ils ont fini par soutenir la décision du groupe.

Les marchés tablent sur une baisse de 0,25 point en septembre, sans pour autant fermer complètement la porte à une baisse de 0,50. Après la publication du procès-verbal, ce scénario a gagné en probabilité, comme le montrent les prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux. Les investisseurs attendent ce vendredi les indices que pourrait donner le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors du symposium économique de Jackson Hole. Après la réunion du 31 juillet, Powell a évité de s’impliquer dans une éventuelle baisse des taux pour septembre, mais ses messages allaient déjà dans cette direction. Le communiqué de la banque centrale a souligné de nouveaux progrès en matière de contrôle des prix et un affaiblissement du marché du travail. Les minutes de la Réserve fédérale indiquent la même chose.

Le double mandat de la banque centrale américaine est de rechercher la stabilité des prix et le plein emploi. La forte inflation l’a amené à se concentrer sur les prix au cours des deux dernières années et demie, mais c’est désormais le marché du travail qui commence à s’inquiéter de plus en plus. Cela se reflète dans le document publié ce mercredi. « En ce qui concerne les perspectives d’inflation, les participants ont estimé que les données récentes avaient renforcé leur confiance dans le fait que l’inflation évoluait régulièrement vers 2 %. Presque tous les participants ont noté que les facteurs qui ont contribué à la récente désinflation continueraient probablement d’exercer des pressions à la baisse sur l’inflation dans les mois à venir. « Ces facteurs comprenaient une baisse continue du pouvoir de fixation des prix, une modération de la croissance économique et un ruissellement de l’épargne excédentaire des ménages accumulée pendant la pandémie », indique le procès-verbal.

La Réserve fédérale conditionne depuis des mois la première réduction à accroître sa confiance dans le fait que l’inflation se dirige régulièrement vers 2% et les membres de la banque centrale semblent désormais plus confiants. Dans le même temps, leur inquiétude concernant le marché du travail augmente. “La plupart des participants ont noté que les risques pour l’objectif d’emploi avaient augmenté, et de nombreux participants ont noté que les risques pour l’objectif d’inflation avaient diminué”, indique le procès-verbal. “Certains participants ont souligné le risque qu’un nouvel assouplissement progressif des conditions du marché du travail puisse donner lieu à une détérioration plus grave”, ajoutent-ils.

Après la réunion de juillet, l’inflation annuelle est tombée en dessous de 3% pour la première fois depuis mars 2021 et les données sur l’emploi ont conforté la thèse d’un affaiblissement du marché du travail. En fait, les investisseurs ont même anticipé une baisse de 0,5 point lors de la réunion de septembre. Désormais, après que d’autres données ont reflété la résistance de la consommation, le marché estime plus probable une réduction de 0,25 point, ce qui serait en tout cas la première depuis mars 2020.

En outre, le Bureau of Labor Statistics, qui relève du ministère du Travail, a publié mercredi une étude statistique montrant que l’économie américaine a créé 818 000 emplois non agricoles de moins que ce qui avait été initialement annoncé au cours de l’année allant d’avril 2023 à mars 2024. La bonne marche des statistiques semblait évidente car les deux enquêtes avec lesquelles le ministère du Travail mesure le marché du travail ont montré des résultats contradictoires.

Avec les nouveaux chiffres, la croissance moyenne de l’emploi a été de 174.000 emplois par mois au cours de cette période, ce qui représente une diminution de 68.000 emplois par mois par rapport aux 242.000 initialement annoncés. Les révisions sont préliminaires et les chiffres définitifs seront publiés en février de l’année prochaine. Jusqu’au 18 septembre, d’autres données sur l’emploi et les prix doivent encore être publiées, mais ce que l’on apprend renforce l’idée qu’il y aura une baisse.

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