Politique monétaire : la BCE souffre des taux d’intérêt élevés

Le taux d’inflation dans la zone euro est en baisse. En février, il était de 2,6 pour cent. Mais la grande majorité des analystes ne s’attendent pas (encore) à une hausse des taux. Il sera néanmoins intéressant de voir Christine Lagarde rencontrer son conseil lors de la réunion de mars à Francfort-sur-le-Main ce jeudi. Le Conseil est l’organe suprême de politique monétaire de la Banque centrale européenne. La prochaine conférence de presse du président français devrait se concentrer sur les milliards de pertes subies par la BCE et la Bundesbank. Mais un autre défi se cache en coulisses : le taux de change de l’euro.

Le taux de change de l’euro revêt une importance particulière pour les économies tournées vers l’exportation. Pour les Pays-Bas, l’Autriche et la République fédérale d’Allemagne, un taux de change faible par rapport au dollar est favorable car il fait baisser le prix des marchandises exportées vers les États-Unis, la Chine ou, par exemple, la Pologne. D’un autre côté, un euro faible rend plus coûteuses les importations d’énergie, de matières premières et de produits industriels en provenance de Chine. La majorité des pays de la zone euro s’efforcent donc d’atteindre au moins la « parité » : un euro vaut au moins un dollar américain.

Le développement économique a une influence sur le taux de change. Et cela ne parle pas en faveur de l’euro. Selon l’Office des statistiques Eurostat, le produit intérieur brut (PIB) n’a augmenté que de 0,1 % en 2023. Récemment, le PIB a en fait stagné, alors qu’il a augmenté de manière significative aux États-Unis au cours du quatrième trimestre. Dans l’ensemble, le PIB américain a augmenté de 3,1 % en 2023. Cependant, les investisseurs préfèrent aller là où l’économie est en croissance – ce qui stimule le taux de change du dollar mais affaiblit l’euro.

Lire aussi  Niché à l'intérieur d'une station-service Apex, Akami Sushi Bar fait chanter le thon

nd.Kompakt – notre newsletter quotidienne

Notre newsletter quotidienne sd. Compact met de l’ordre dans la folie de l’actualité. Chaque jour, vous recevrez un aperçu des histoires les plus passionnantes du monde rédaction. Obtenez votre abonnement gratuit ici.

La guerre en Ukraine et le retrait associé du gaz et du pétrole bon marché de Russie ont non seulement poussé l’inflation à des sommets époustouflants, mais ont également frappé l’euro. Le prix a chuté de 17 cents américains, soit près de 20 pour cent, à 0,96 dollar américain. Les effets sur les calculs des entreprises ne sont pas difficiles à imaginer.

Entre-temps, le taux de change de l’euro s’est redressé. Mais la mauvaise humeur de l’économie a mis fin à cette phase de reprise. Les analystes « techniques », dont les évaluations s’appuient sur des modèles mathématiques, prédisent à nouveau une tendance à la baisse à moyen terme. “Les investisseurs vont là où ils peuvent obtenir plus d’intérêt avec une sécurité comparable ou peut-être simplement s’attendre à ce que cela se produise”, écrit Staud Research, une société allemande qui analyse les marchés financiers. Et c’est aux USA. Dans ce pays, le taux directeur de la Fed est de 5,5 pour cent, tandis que le taux d’intérêt de la BCE reste à “seulement” 4,5 pour cent. En ce qui concerne le taux de change, Lagarde devrait encore augmenter le taux directeur. Cependant, cela affecterait durement l’économie. Surtout, des économistes de gauche comme le professeur Rudolf Hickel ou l’économiste Achim Truger mettent en garde contre des taux d’intérêt directeurs élevés, car ils rendent les prêts plus chers aux entreprises et ralentissent la production et les investissements.

L’euro a été introduit en 1999. Cependant, pendant les trois premières années, il était invisible pour les 300 millions de citoyens car il n’était utilisé qu’à des fins de réservation. Les espèces n’ont été introduites que le 1er janvier 2002 et ont remplacé les monnaies nationales comme le franc français ou le mark allemand à taux de conversion fixes. Aujourd’hui, les billets et pièces en euros ont cours légal dans 20 des 27 États membres de l’Union européenne.

À ses débuts, un euro coûtait plus de 1,20 dollar. Au moment de la mise sous presse de cette ème édition, un euro ne valait que 0,92 centime américain. Une étude de la Banque de France montre que la confiance des citoyens dans la BCE, gravement ébranlée depuis la crise financière, s’était quelque peu rétablie avant la pandémie du coronavirus. Mais les citoyens font encore beaucoup moins confiance à l’institution que lors des premières années de l’union monétaire.

Il est peu probable que les pertes récemment annoncées renforcent la confiance. Pour la première fois depuis près de deux décennies, la banque centrale de la zone euro est dans le rouge. Lagarde estime la perte à environ 1,3 milliard d’euros. La distribution habituelle des bénéfices aux banques centrales nationales – y compris la Bundesbank – sera à nouveau annulée comme en 2022.

La Deutsche Bundesbank a même réalisé en 2023 le pire résultat de son histoire. La perte s’élève à 21,6 milliards d’euros. Il n’y aura pas de distribution de bénéfices au budget fédéral. Pendant des années, la BCE et les banques centrales nationales ont acheté des titres et ont ainsi financé des États et des entreprises. Ensemble, ils détiennent actuellement des titres d’une valeur de 4,7 billions d’euros. Ces titres ne rapportent pratiquement aucun intérêt. Dans le même temps, ils doivent payer des intérêts plus élevés sur les dépôts des banques privées.

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a souligné à plusieurs reprises que le but d’une banque centrale n’est pas de générer des profits. Contrairement aux entreprises privées, les banques centrales restent toujours solvables. En fin de compte, ils peuvent imprimer leur propre monnaie. Cela ne renforce pas la confiance dans l’euro.

Abonnez-vous au « nd »

Être laissé, c’est compliqué.
On garde la trace !

Avec notre abonnement promotionnel numérique, vous pouvez lire tous les numéros de »nd« sous forme numérique (nd.App ou nd.Epaper) pour peu d’argent, à la maison ou en déplacement.
Abonnez-vous maintenant!