Résultats intermédiaires de Pick n Pay a révélé une augmentation des revenus de 11,5 % d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute plus élevée, ce qui a contribué à faire passer les bénéfices de 348,8 millions de rands à 453,3 millions de rands.
De nombreux analystes, dont Wayne McCurrie de FNB Wealth and Investments, ont considéré les résultats de Pick n Pay comme bons et conformes aux attentes.
Le PDG de Pick n Pay, Pieter Boone, a également déclaré qu’il était satisfait des progrès réalisés par Pick n Pay et Boxer au cours des six derniers mois.
Cependant, le marché n’a pas partagé ce point de vue. Le cours de l’action Pick n Pay a chuté de 9 % le jour des résultats.
Cela soulève la question de savoir pourquoi le marché a une si mauvaise opinion des derniers résultats des détaillants malgré les chiffres positifs.
L’une des raisons peut être qu’il y a beaucoup d’incertitude dans l’environnement macroéconomique qui aura un impact sur Pick n Pay.
Le directeur financier de Pick n Pay, Lerena Olivier, a déclaré que la poursuite du délestage aura un impact sur leurs opérations au second semestre.
Elle a ajouté que l’inflation continuerait de jouer un rôle et que la hausse des coûts du carburant nuirait également à l’entreprise.
“Nous travaillons dur pour les atténuer, mais nous avons averti qu’ils auront un impact sur nos résultats du second semestre”, a-t-elle déclaré.
Cependant, ces facteurs n’expliquent pas suffisamment la réaction sévère du marché aux dernières finances de Pick n Pay.
Avis d’analyste expert
Pour mieux comprendre l’évolution du cours de l’action, Daily Investor s’est entretenu avec Alec Abraham, analyste principal des actions chez Sasfin Wealth.
Abraham a deux décennies d’expérience dans le domaine de la finance et est un expert du marché de détail sud-africain.
Il a expliqué que bien que le bénéfice par action pro forma de Pick n Pay ait augmenté de 25,3%, le groupe est toujours, en termes absolus, en dessous de ses niveaux d’avant Covid.
Comparé à ses pairs de l’industrie – Shoprite et Spar – cela montre que Pick n Pay ne fonctionne pas bien.
Spar et Shoprite ont réussi à augmenter leur bénéfice par action au-delà des niveaux d’avant Covid, mais bien que le bénéfice par action de Pick n Pay ait augmenté de 52 %, il reste légèrement inférieur aux niveaux d’avant la pandémie.
Le graphique ci-dessous montre le bénéfice de base par action de Pick n Pay, Shoprite et Spar.
Le bénéfice par action (HEPS) pro forma le plus récent de Pick n Pay reste inférieur à ses niveaux comparables de 2019 (1HFY2020) avant Covid.
Shoprite et Spar, en comparaison, ont augmenté leur HEPS respectif bien au-dessus de leurs chiffres comparables de 2019.
Une autre chose à laquelle le marché a prêté attention est les performances individuelles de Pick n Pay et Boxer.
Pour la première fois, le détaillant a différencié ses ventes dans la région sud-africaine entre les magasins Pick n Pay et Boxer.
La scission a révélé que les magasins Boxer ont augmenté leur chiffre d’affaires de 27,2 % tandis que les magasins Pick n Pay n’ont augmenté leurs ventes que de 5,4 %.
Abraham a déclaré que le nouveau rapport pourrait être une autre raison de la baisse significative du cours de l’action, car la divulgation révèle que les magasins Pick n Pay ne fonctionnent pas aussi bien que les investisseurs auraient pu le penser.
La marge bénéficiaire d’exploitation de Pick n Pay a également suscité des inquiétudes. À 2,44 %, il est nettement inférieur à Shoprite à 5,76 % et à Woolworths Food à 7,3 %.
Abraham est également sceptique quant au nouveau projet Ekuseni du groupe, qui vise à réduire les dépenses du groupe de 3 milliards de rands.
Il a déclaré que le projet est ambitieux dans certains aspects qui seraient probablement difficiles à réaliser.
Cependant, il pense que Pick n Pay va dans la bonne direction en continuant à investir dans son infrastructure de distribution centrale.
Il a en outre déclaré que les magasins Boxer avaient un grand potentiel et que le fait que le groupe ait indiqué qu’il déploierait davantage de ces magasins est un signe positif.
Cet article a été publié pour la première fois par Investisseur quotidien et est republié avec autorisation.
