Pressions persistantes sur l’inflation dans les économies avancées

L’inflation est devenue l’une des principales préoccupations de l’économie mondiale au cours des derniers trimestres, en particulier dans les économies avancées. Cette situation a engendré un cycle de resserrement de la politique monétaire sans précédent depuis des décennies. Cependant, les taux d’inflation globale ont baissé depuis les pics atteints l’année dernière, ce qui a réduit les craintes inflationnistes. Bien que la Banque centrale européenne (BCE) et la Réserve fédérale américaine (Fed) soient susceptibles de relever leurs taux directeurs, les investisseurs et les analystes cherchent désormais à savoir quand les autorités monétaires vont interrompre le cycle de relèvement des taux et peut-être même commencer à les assouplir.

Les taux élevés d’inflation devraient continuer à diminuer au cours des prochains mois, cependant, il sera difficile pour la BCE et la Fed de ramener l’inflation en dessous de l’objectif de 2 % sans maintenir des taux d’intérêt plus élevés durant plus longtemps. Les deux principaux facteurs qui soutiennent ce point de vue sont les pressions inflationnistes des prix de l’énergie et les conditions tendues du marché du travail aux États-Unis et dans la zone euro (ZE).

La baisse des prix de l’énergie a été un facteur important de la diminution de l’inflation globale depuis le pic atteint entre le milieu et la fin de l’année 2022, mais cette tendance à la baisse pourrait s’épuiser. Bien que les contributions de l’énergie aient eu un impact négatif sur l’inflation totale dans la zone euro, expliquant ainsi une grande partie de la baisse des taux d’inflation par rapport à leurs niveaux les plus élevés, les prix du pétrole ont récemment augmenté après l’annonce surprise par les membres de l’OPEP+ d’une réduction de la production de pétrole de 1,15 million de barils par jour (mb/j).

En outre, les mesures de l’inflation de base qui excluent les éléments volatils, tels que l’alimentation et l’énergie, montrent une persistance significative, suggérant que les pressions sous-jacentes sur les prix restent fermes en dépit des mesures record de resserrement de la politique monétaire mises en œuvre par la BCE et la Fed. L’un des principaux moteurs de l’inflation hors énergie est la situation difficile des marchés de l’emploi, qui continue d’exercer une pression sur les coûts de la main-d’œuvre.

Enfin, bien que l’inflation globale ait connu une modération significative, il est trop tôt pour déclarer une victoire contre l’inflation élevée et pour s’attendre à ce que la BCE et la Fed changent de cap. L’évolution positive de l’inflation globale a été fortement tributaire de la volatilité des prix de l’énergie, et l’inflation de base reste trop élevée dans un contexte où les marchés du travail sont toujours tendus et produisent une forte croissance des salaires.
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