La semaine prochaine, le jeudi 21 mars, l’entreprise privée ČEZ, détenue à près de 70 pour cent par l’État, publiera les résultats du dernier trimestre de l’année dernière et de l’année dernière également. La direction devrait également présenter à cette occasion les perspectives pour cette année.
Ce n’est que sur la base de ces résultats qu’il sera clair si ČEZ a atteint ses objectifs annuels. Et cela indiquera à quel type de dividendes les actionnaires peuvent s’attendre. La politique de dividende de CEZ consiste à verser une part des bénéfices comprise entre 60 et 80 pour cent du bénéfice net ajusté, qui sert de base au calcul du dividende. La direction s’est fixé pour l’ensemble de l’année 2023 un objectif de bénéfice net compris entre 33 et 37 milliards de couronnes.
Il n’est donc pas difficile de calculer combien la direction de CEZ proposera aux actionnaires pour approbation. Si nous sommes prudents et respectons la limite inférieure du bénéfice net estimé et du versement, le dividende pourrait alors s’élever à environ 37 couronnes par action. Si, en revanche, on envisage une option plus optimiste, le dividende proposé pourrait atteindre 55 couronnes. Il est certain que la recommandation de la direction de CEZ se situera certainement dans cette fourchette. La proposition ne peut probablement même pas être différente, à moins, par exemple, que le ratio de distribution change.
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Cependant, ČEZ se trouve dans une situation où elle peut se permettre de verser un dividende nettement plus élevé. Le gouvernement, c’est-à-dire le ministre des Finances, qui exerce les droits d’actionnaire au nom de l’État, peut présenter une contre-proposition à la proposition du conseil d’administration de la société aux actionnaires lors de l’assemblée générale pour approbation. Et il voudra peut-être payer la totalité des bénéfices de l’année dernière. Cela pourrait atteindre 69 couronnes par action. Compte tenu de l’état des finances de l’État, je parierais que cette année, comme l’année dernière, le dividende maximum sera versé. De plus, nous ne faisons encore que commencer par les objectifs, alors que la réalité peut être meilleure – comme elle l’a été à maintes reprises auparavant. Et si les résultats réels étaient meilleurs, cela signifierait bien sûr aussi un dividende plus élevé.
Mais en aucun cas nous n’atteindrons le montant record de 145 couronnes de l’année dernière. Et cela est dû à l’introduction de taxes spéciales et à la fiscalité littéralement brutale qui en résulte. Néanmoins, les investisseurs peuvent s’attendre à un rendement en dividende décent d’environ sept pour cent.
Analyste boursier de Komerční banka
2024-03-13 22:05:00
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