par Nick Pacitti
La valeur temporelle de l’argent est une composante de toute analyse des dommages économiques impliquant des pertes futures, mais elle reste un domaine dans lequel les tribunaux offrent peu de conseils. Les avis des tribunaux sur les méthodes acceptables pour identifier et mettre en œuvre un taux d’actualisation approprié sont souvent spécifiques aux faits de chaque cas et ne sont donc pas universellement applicables. Le taux d’actualisation a tendance à être un point de discorde fréquent dans les affaires litigieuses, et les avocats ayant une compréhension des concepts et des facteurs des taux d’actualisation ont le dessus pour expliquer aux juges et aux jurys pourquoi le calcul de leur expert est correct.
Le concept de la valeur temporelle de l’argent reconnaît qu’il existe une différence dans la valeur de l’argent à deux moments quelconques. Lorsqu’ils accordent des dommages-intérêts économiques, les tribunaux accordent souvent un montant exact à un demandeur à la date du jugement, ce qui nécessite une mesure de la différence de valeur de l’argent à la date du jugement et à chaque moment futur où les pertes devraient être encouru. Grâce à cette analyse, le tribunal et les experts visent à indemniser le demandeur de toute perte subie en raison de la faute présumée du défendeur.
Pour mesurer la valeur temporelle de l’argent dans une analyse des dommages économiques, les experts utilisent des taux d’actualisation et des taux d’intérêt, qui sont basés sur la notion qu’un dollar investi aujourd’hui va augmenter sa valeur à l’avenir. Les taux d’actualisation réduisent les montants futurs en dollars à la valeur actuelle du montant futur en dollars, tandis que les taux d’intérêt augmentent les montants actuels en dollars jusqu’à la valeur future du montant actuel en dollars. Ces instruments reflètent deux concepts importants : 1) il y a une valeur à l’utilisation de l’argent pendant une période de temps, également connue sous le nom de coût d’opportunité ; et 2) la valeur actuelle d’un montant en dollars est affectée par le risque d’atteindre la valeur future projetée de ce montant en dollars. Le reste de cet article se concentrera sur les méthodes et les applications des taux d’actualisation.
Une formule faussement simple… en théorie
La formule pour actualiser un montant futur en dollars à sa valeur actuelle est assez simple :
Valeur actuelle = valeur future / (1 + taux d’actualisation)Nombre de périodes
Lorsqu’on applique cette formule à un exemple avec une valeur future de 1 100 $ et un taux d’actualisation de 10 % pour une période d’un an, le résultat est une valeur actuelle de 1 000 $.
1 000 $ = 1 100 $ / (1 + 10 %)1
Bien que les calculs de la valeur actuelle soient simples en théorie et dans leur forme la plus élémentaire, l’exécution et, peut-être plus important encore, la prise en charge de toutes les hypothèses formulées dans de tels calculs dans une analyse des dommages économiques peuvent devenir rapidement complexes.
En décomposant les composantes du calcul, on comprend rapidement pourquoi les taux d’actualisation ont un potentiel de discorde en matière contentieuse. La valeur future est calculée à partir et étayée par des preuves dans le dossier, telles que des déclarations de revenus et des états financiers. Le nombre de périodes est également calculé à partir de preuves dans le dossier ou de directives faisant autorité telles que les tables travail-vie et les tables de mortalité. Le taux d’actualisation, bien que calculé sur la base de données financières accessibles au public, est soumis à la discrétion d’un expert, et de petites modifications des entrées et des hypothèses peuvent produire des valeurs actualisées de grande envergure.
Applications et pièges de la formule dans les calculs de dommages
Un expert doit s’assurer qu’un taux d’actualisation tient compte à la fois de la valeur temporelle de l’argent et du risque d’atteindre les flux de trésorerie futurs projetés. Des taux d’actualisation plus élevés reflètent un risque plus élevé dans la réalisation des flux de trésorerie futurs. Par exemple, un flux de trésorerie sous forme de salaire pour un employé de longue date comporte probablement moins de risques que le flux de trésorerie sous forme de revenu d’entreprise pour un nouveau propriétaire d’entreprise. Par conséquent, on s’attendrait à ce que le taux d’actualisation appliqué au flux monétaire projeté des salaires soit inférieur à celui du flux monétaire projeté des revenus d’entreprise.
Dans certains cas, comme les blessures corporelles, la mort injustifiée et les poursuites pour licenciement injustifié, les tribunaux ont établi un précédent selon lequel un demandeur a droit à un flux de revenus futurs sans risque pour remplacer le salaire perdu. Les titres du Trésor américain sont souvent utilisés comme taux de rendement sans risque. Pourtant, un expert est confronté à la décision sur les titres du Trésor à sélectionner. Un expert peut sélectionner les taux au comptant des titres ayant des échéances au cours de chaque année de flux de trésorerie futurs. Cependant, dans des environnements de taux où les taux au comptant ne sont pas conformes aux moyennes historiques et ne devraient pas se maintenir à l’avenir, un praticien doit se méfier de l’utilisation de taux temporairement supprimés ou gonflés. L’un de ces récents environnements de taux était dû à la pandémie de COVID-19, au cours de laquelle les rendements des titres du Trésor ont été temporairement supprimés, comme indiqué ci-dessous.
Dans le calcul de la valeur actualisée, il est également important de faire correspondre le nombre de périodes avec le calendrier des flux de trésorerie. Par exemple, les flux de trésorerie se produisant sous forme de somme forfaitaire à la fin d’une année doivent être actualisés sur toute la période. En revanche, les flux de trésorerie se produisant uniformément tout au long de l’année, comme un salaire fixe, doivent être actualisés pour la moitié d’une période en utilisant une convention de mi-période. Un changement apparemment mineur comme celui-ci peut avoir un impact considérable sur le calcul de la valeur actuelle, et les praticiens doivent se méfier des calculs qui ne correspondent pas correctement au calendrier des flux de trésorerie avec le nombre de périodes.
Nous pouvons aider
En tant que juriste, il est utile d’être bien informé sur des questions telles que la valeur temporelle de l’argent dans les calculs des dommages économiques. Vous pensez avoir besoin de l’aide d’un praticien qualifié ? Elliott Davis est prêt avec une équipe de professionnels dédiés à des problèmes comme celui-ci. Contactez-nous pour plus d’informations.
RÉFÉRENCES
Tregillis, Christian, et al. “Taux d’actualisation, risque et incertitude dans les calculs des dommages économiques.” AICPA (2020).
Jones & Laughlin Steel Corp. contre Pfeifer462 US 523, 537 (1983)
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