Qu’est-ce que la couverture croisée ? définition et exemples

Fly High est une compagnie aérienne. Ils s’attendent à ce que les prix du carburéacteur augmentent d’ici trois mois. Ainsi, à mesure que les prix du carburéacteur augmentent, le coût des passagers aériens augmentera également. Ils peuvent ou non être en mesure d’augmenter le prix de leurs billets ou des tarifs passagers avec l’augmentation des prix du carburant. S’ils n’augmentent pas les tarifs des passagers, leurs bénéfices sur chaque siège dans l’avion qu’ils vendent diminueront. Alors, quelle est l’option de la compagnie aérienne et quelles mesures devraient-elles prendre pour garantir que leurs bénéfices ne diminuent pas ? La réponse est d’entrer dans la haie croisée.

Cross Hedge est une stratégie de contrats à terme ou une stratégie financière visant à compenser ou minimiser la perte d’un actif par les gains de l’autre actif. Dans une couverture croisée, vous achetez deux actifs/titres/matières premières différents sur le marché à terme avec une corrélation positive dans leur mouvement de prix. Il le fait parce qu’il estime qu’il est risqué de posséder un seul des actifs.

Quel est ce marché à terme ?

Le marché à terme est une plateforme sur laquelle les acheteurs acceptent d’acheter quelque chose et les vendeurs acceptent de le vendre à un prix prédéterminé et à une date ultérieure précise. Ce type de contrat, dans lequel le prix de l’article est fixé au prix actuel, mais la livraison aura lieu à une date ultérieure, est appelé contrat à terme.

La corrélation positive dans Les prix de deux actifs signifieront que si le prix ou la valeur de l’un des actifs augmente, le prix de l’autre augmentera également.

Scénario du monde réel de Cross Hedge : 1

Ainsi, si les compagnies aériennes Fly High s’attendent à une augmentation du prix du carburéacteur à l’avenir, elles peuvent acheter du pétrole brut sur le marché à terme. Si le prix du carburéacteur augmente dans trois mois, nous nous attendons à ce que le prix du pétrole brut augmente également (puisque leurs prix sont positivement corrélés). Aujourd’hui, Fly High a acheté du pétrole brut au bas prix actuel, et ils l’obtiendront dans trois mois lorsque les prix seront plus élevés. Ils pourront vendre ce pétrole brut à un prix plus élevé à l’avenir. Cela répond au risque de baisse des bénéfices en raison de l’augmentation du prix du carburéacteur. Les bénéfices qu’ils réaliseront grâce au commerce du pétrole brut compenseront les pertes liées à la hausse des prix du carburéacteur. Ce processus est appelé couverture croisée.

Scénario du monde réel Cross Hedge : 2

Considérez la situation inverse. Que se passe-t-il si une entreprise s’attend à une baisse du prix de ses actifs ? Les compagnies aériennes de haut vol ne s’en soucieront pas car cela réduira leurs coûts. Mais si vous possédez une mine d’or et que vous vous attendez à ce que la valeur de votre stock d’or (inventaire) diminue, vous aurez de nombreuses raisons de vous inquiéter. Comment couvrez-vous ce risque ? Vous pouvez vendre cet actif ou un actif connexe au prix actuel sur le marché à terme.

Supposons que vous disposiez d’une quantité importante de stocks d’or et que vous puissiez en tirer des bénéfices tant que les prix sont supérieurs à 1 400 $ l’once d’or. Actuellement, les prix se situent autour de 1 500 dollars l’once. Mais on s’attend à ce que les prix tombent en dessous de 1 300 dollars l’once et y restent pendant longtemps. Comment couvrir ce risque ?

Vous pouvez vendre de l’or sur le marché à terme aux prix du jour et vendre tous les stocks d’or que vous possédez. Mais vous ne trouvez pas de contrats à terme sur l’or pour couvrir votre risque. Par conséquent, vous concluez une couverture croisée en vendant du platine sur le marché à terme, car les prix de l’or et du platine sont fortement corrélés. Ensuite, vous vendez cette quantité de platine sur le marché à terme, qui est approximativement égale à la valeur de votre stock d’or. Désormais, lorsque le prix de l’or tombe en dessous de 1 400 dollars l’once, vous subirez des pertes. Mais il couvrira les pertes en livrant du platine qu’il achète désormais à bas prix, mais qu’il avait revendu à un prix plus élevé dans le passé via un contrat à terme.

Quand Cross Hedge est-il recommandé ?

De manière générale, les entreprises ou autres entités peuvent couvrir ce risque d’augmentation ou de diminution de la valeur de leur actif au moyen de contrats à terme. La nécessité d’une couverture croisée se fait sentir lorsque l’actif exact n’est pas disponible sur le marché à terme. Ainsi, lorsque l’actif idéal n’est pas disponible pour la couverture, les entreprises recherchent l’actif alternatif le plus proche. La tâche consiste à trouver un actif sur le marché à terme qui présente une corrélation positive de son prix avec l’actif que nous possédons déjà ou que nous devrons acheter.

Cependant, en affaires comme dans la vie, tous les risques ne peuvent pas être couverts. Il existe toujours un risque que les prix des deux actifs ne présentent pas cette corrélation positive à l’avenir. Dans notre exemple, vous savez que les prix de l’or et du platine vont baisser. Mais il peut arriver que les prix du platine commencent à augmenter alors que l’or baisse. Dans ce cas, vous subirez des pertes sur l’or et une perte supplémentaire en achetant du platine à un prix plus élevé.

Degré de corrélation

En couverture croisée, il faut également considérer le degré de corrélation entre les deux actifs. Supposons que la corrélation entre le pétrole brut et le carburéacteur soit de 0,5. Cela signifie que pour chaque augmentation de 2 dollars du prix du pétrole brut, le prix du carburéacteur n’augmentera que de 1 dollar. Cela signifie que vous devez acheter seulement la moitié de la quantité de pétrole brut pour couvrir la totalité de la quantité de carburéacteur.

Problèmes de couverture croisée

Cross Hedge est une technique qui souffre de certaines limitations en raison des facteurs suivants.

• Inadéquation dans l’horizon de couverture. Attendez-vous à ce que les prix de l’or restent bas entre novembre et décembre. Mais son contrat à terme sur le platine expire en mars de l’année prochaine.
• Inadéquation dans la taille du risque couvert. Il peut arriver que vous souhaitiez couvrir les prix de tout l’or que vous extrairez l’année prochaine, mais vous n’obtiendrez pas un contrat à terme aussi important.
• Inadéquation des actifs. Il n’existe peut-être pas de bon actif alternatif pour vous permettre de vous engager dans une couverture croisée. Les prix des actifs ne correspondent pas correctement les uns aux autres. Ou pire encore, ils peuvent être fortement corrélés à une période et faiblement corrélés à une autre. Dans ce cas, la couverture croisée elle-même devient risquée et inutile.