Qu’est-ce qui vide les portefeuilles des résidents lettons – l’immobilier suédois, la guerre en Ukraine ou la forte inflation ?

“Rus.nra.lv” a pris connaissance de ce rapport et explique ce qui inquiète ses auteurs et comment il affectera les consommateurs et les ménages.

Bonnes nouvelles

L’économie mondiale se remet lentement mais sûrement du choc causé par la pandémie et l’invasion russe de l’Ukraine. Le chômage est faible, les emplois sont nombreux et les salaires continuent d’augmenter. Cependant, une reprise plus rapide n’est pas possible en raison d’une inflation élevée. En 2022, la forte inflation a été alimentée par la hausse des prix des denrées alimentaires et de l’énergie, et les quarantaines imposées en Chine ont également joué un rôle. Bien que la pandémie ait maintenant été surmontée et que les prix du marché de l’énergie soient revenus aux niveaux d’avant-guerre, les experts sont très prudents lorsqu’il s’agit de prédire la croissance économique et donc de simplifier également le niveau de vie de la population.

Selon l’évaluation du Fonds monétaire international, à laquelle la Banque de Lettonie fait référence dans son rapport, la croissance du PIB mondial en 2022 est estimée à 3,4 %, mais en 2023, elle pourrait atteindre 2,8 %. Dans les pays développés, en particulier dans la zone euro, les prévisions sont encore plus restreintes. Des économistes en Allemagne et dans certains pays de la région nordique et baltique (Suède, Estonie, Lituanie) prédisent une légère baisse du PIB.

La Banque de Lettonie est surtout préoccupée par les mesures visant à limiter l’inflation, en particulier la hausse des taux d’intérêt au second semestre, qui se poursuivra également en 2023. Cela a rendu les emprunteurs de l’Union européenne et des pays de la zone euro, dont la Lettonie, plus vulnérables.

La vulnérabilité des pays voisins augmente les risques en Lettonie

Lorsqu’il s’agit de la stabilité du secteur financier letton, les experts de la Banque de Lettonie regardent avec inquiétude non seulement les marchés mondiaux, mais aussi la situation dans les pays nordiques. Les plus grandes banques commerciales de Lettonie, comme “Swedbank” et SEB, opèrent soit comme des succursales baltes de sociétés scandinaves du même nom, soit leurs actionnaires sont originaires de pays scandinaves, comme, par exemple, dans la banque “Luminor”. Ces banques en Lettonie sont dites d’importance systémique, ce qui signifie que le secteur financier de notre pays dépend de l’évolution des sociétés mères de ces banques.

Pendant la pandémie, la présence d’investisseurs étrangers stables a été un grand atout. Mais aujourd’hui, la vulnérabilité du système financier nordique revient au premier plan. Les experts de la Banque de Lettonie citent le développement déséquilibré du marché du logement dans les pays de la région, l’endettement élevé des ménages, ainsi que la dépendance des principales banques vis-à-vis du financement du marché et les investissements importants dans l’immobilier commercial comme des “étapes faibles”.

Les fluctuations des prix de l’énergie constituent une préoccupation supplémentaire. “Compte tenu du contexte géopolitique, le risque de cyberattaques et d’autres perturbations inattendues à grande échelle de l’infrastructure financière des pays nordiques reste élevé”, indique le rapport sur la stabilité financière 2022 de la Banque de Lettonie. Si la situation en Europe du Nord s’aggrave, les banques mères en Scandinavie résoudront d’abord les problèmes des déposants locaux, et non des déposants lettons, comme en témoigne l’expérience de la crise de 2008.

Le pont est détruit – faisons le tour des routes ?

Littéralement, rien ne va pas à la frontière orientale. Dans la situation géopolitique tendue, au lieu de mettre en œuvre le slogan “La Lettonie est un pont entre l’Ouest et l’Est”, le “pont” a dû être fermé à la hâte. Le trafic aérien de passagers a été fermé et une forte baisse du transport de fret via les ports lettons était attendue, où le fret russe représentait environ 80 à 90% du chiffre d’affaires.

Cependant, en 2022, la rupture attendue des liens économiques ne s’est pas produite. Au contraire, au premier semestre 2022, le fret russe a littéralement inondé les ports lettons. Tous n’ont pas réussi à être enlevés, à titre d’exemple, on peut citer plus de 100 000 tonnes d’engrais minéraux “Uralkalij”, qui sont restés bloqués en Lettonie pendant près d’un an. Cependant, certaines cargaisons ont réussi à être classées par leurs propriétaires comme “stratégiquement importantes” pour l’Union européenne, et leur transport s’est poursuivi même après le début de la guerre : par exemple, l’Union européenne a complètement refusé d’acheter du charbon russe jusqu’en août 2022. Les importations de gaz naturel se sont poursuivies et les importations de gaz liquéfié – un mélange de propane et de butane – ont même augmenté. Son volume ne peut être considéré comme entièrement consommé en Lettonie, car le gaz conditionné en bouteilles était souvent acheminé vers l’Ukraine par des transporteurs de gaz polonais ou ukrainiens. Tout cela a certainement accru le volume total des importations. En conséquence, selon les données de l’Office central des statistiques de Lettonie, en 2021, la Lettonie a exporté des marchandises vers la Russie pour 1,197 milliard d’euros, alors qu’en 2022 cet indicateur était de 1,194 milliard d’euros, donc avec une réduction minime. D’autre part, le volume des importations lettones en provenance de Russie en 2022 a même augmenté en termes monétaires : en 2021, les marchandises ont été importées pour 1,772 milliard d’euros, et en 2022 – déjà pour 1,831 milliard d’euros.

Alors pourquoi le slogan “Nous payons la guerre !” a été populaire toute l’année dernière, signifiant que les sanctions détériorent le niveau de vie du peuple letton, mais que nous sommes prêts à le tolérer jusqu’à ce que l’Ukraine gagne ? Premièrement, jusqu’au milieu de l’année dernière, il y a eu une augmentation cosmique des prix de l’énergie et des aliments. Deuxièmement, la Lettonie a refusé d’acheter des engrais à la Russie et nos agriculteurs ont été contraints de chercher de nouveaux fournisseurs à la veille de la nouvelle récolte, dont les prix étaient deux ou trois fois plus élevés qu’en 2021. Dans le même temps, la hausse des prix des engrais a également été causée par la hausse générale des prix de l’énergie. Les restrictions ont également affecté les acheteurs de fourrage, qui était principalement importé des régions russes. Dans certaines régions de Russie en 2021, la Lettonie était l’un des principaux acheteurs non seulement de céréales, mais aussi de fourrage et d’autres sous-produits agricoles, qui servaient à nourrir les vaches et les poulets lettons. La liste de ces choses invisibles, qui rendaient la vie des entrepreneurs et des résidents lettons plus confortable et moins chère, pourrait se poursuivre longtemps – acier, clous, portes métalliques, bois et copeaux. La guerre en Ukraine a rendu impossible l’achat de tels produits dans les pays voisins, où les bombes visaient à la fois les usines sidérurgiques et les entreprises agro-industrielles développées et leurs travailleurs qui assuraient la production. C’était mauvais pour tout le monde.

Dans le même temps, le volume des échanges lettons avec les pays de la CEI a augmenté. “Il convient de prêter attention à la dynamique, en particulier dans les groupes de biens dont les exportations vers la Russie et la Biélorussie sont soumises à des sanctions”, avertissent les experts de la Banque de Lettonie. Par exemple, au 2e semestre 2022, par rapport au 2e semestre 2021, l’exportation de ces biens vers les pays de la CEI proches de la Russie a augmenté de 29,8 millions. euros ou 264 %. L’exportation de marchandises vers l’Arménie, dont l’importation est interdite vers la Russie, a augmenté de 1303%, vers le Kazakhstan – de 996% et vers le Kirghizistan – de 685%. Ici, la question se pose de savoir comment la politique de sanctions de l’UE est suivie par les entreprises qui exportent ces produits.

“Rus.nra.lv” a déjà écrit sur les raisons officielles et non officielles pour lesquelles le commerce de la Lettonie avec les pays d’Asie centrale a augmenté.

Un coup dur pour les emprunteurs et l’investissement

Avant la guerre en Ukraine, les affaires en Lettonie étaient autorisées après les restrictions de covid. En conséquence, l’activité économique et la consommation privée ont augmenté – les gens ont commencé à profiter du shopping, des divertissements, des visites au restaurant et des vacances. L’inflation en Lettonie a progressivement diminué parallèlement à la baisse des prix mondiaux de l’énergie et des denrées alimentaires.

Toutefois, le niveau élevé de l’inflation s’est maintenu pendant longtemps, exerçant une pression considérable sur les activités des entreprises du secteur non financier. Cela a eu un impact négatif sur la solvabilité des résidents lettons et a réduit la disponibilité de nouveaux logements. La situation avec les emprunteurs va s’aggraver, prévient la Banque de Lettonie. Les ménages qui ont contracté un prêt hypothécaire pour l’achat d’une maison ou acheté des appareils électroménagers en location ne seront pas les seuls à en pâtir.

Les experts de la Banque de Lettonie mentionnent également l’insuffisance des investissements dans l’économie et le faible développement du crédit comme des déficiences structurelles importantes qui freinent le développement et la compétitivité des entreprises lettones. En outre, l’activité d’investissement diminuera en raison de la forte incertitude due aux coûts élevés – y compris l’entretien des fonctionnaires – ainsi qu’à la hausse des taux d’intérêt. L’impact négatif est également causé par des conditions de financement généralement plus strictes et la lenteur de l’absorption des fonds de l’UE.

Cinq prévisions de la Banque de Lettonie

1. L’inflation en Lettonie diminuera progressivement en 2023 et pourrait se situer autour de 3% à la fin de l’année. La hausse moyenne des prix à la consommation en 2023 et 2024 sera respectivement de 8,5 % et 2,4 %.
2. Le faible taux de chômage, qui était de 6,4 % au 1er trimestre 2023, contribuera à la croissance des salaires.
3. On s’attend à ce que le PIB de la Lettonie augmente légèrement (1,2 %) en 2023. Mais déjà en 2024, la croissance de l’économie nationale pourrait atteindre 3,1 %. Les conditions préalables à cela pourraient être la restructuration des ressources énergétiques et de l’approvisionnement en matériaux, l’accélération du décaissement des fonds de l’UE et la normalisation du niveau des dépenses publiques.
4. À la fin de 2023, le déficit budgétaire de l’État diminuera et les revenus augmenteront.
5. Bien que la dette publique de la Lettonie ne soit pas excessive (40,8 % du PIB en 2022), le coût de son service augmente trop vite et le déficit budgétaire en 2022 a atteint 1,7 milliard d’euros. Cela renforce la nécessité d’améliorer la compétitivité des entreprises et d’éliminer les déficiences structurelles du financement de l’UE.