Qu’est-il arrivé à la “bombe Leliqs” que Milei avait en priorité

Avec lui expiration du dernier milliard de pesos restant en stock ce jeudi Les fameuses Lettres de Liquidité (Leliq) ont disparule très discuté “bombe“qui a dû être désactivé pendant la campagne.

Tant de discussions et après un mois de gestion le problème est résolu ? Non, je viens de changer de nom s’accumuler taux d’intérêt plus bas mais avec plus d’instabilité.

La la bombe est au même endroit ça toujours pour l’instant : le Banque Centrale, l’agence a déclaré QUE.

Maintenant, on les appelle des passes passives et le gouvernement cherche d’abord à le liquéfier, puis à le convertir en dette du Trésor en changeant d’instruments au fur et à mesure que le Trésor procède à des appels d’offres.

L’optimisme du Gouvernement face à une inflation à 25,5% : “Nous sommes sur la bonne voie”

Selon le dernier rapport monétaire quotidien de la Banque centrale, le Les laissez-passer passifs totalisent 25,2 milliards de pesos, en ajoutant ce milliard provenant du leliq aux laissez-passer, cela fait un total de 26,2 $. Avec quelques différences dues à la nature de l’instrument. Les pass passifs expirent en un jour, tandis que les Leliqs expirent en 28 ; et les pensions passives sont rémunérées à un taux inférieur. Cependant, on estime qu’ils représentent environ 2,1 milliards de dollars par mois, ce qui ils continuent d’être un facteur d’émission.

D’où la plus grande instabilité et l’un des obstacles pour démonter le piège.

Si le marché des changes était libéré et que l’achat de dollars gratuits était autorisé dans le MULC, ajouté aux taux réels négatifs des différents instruments disponibles, une bonne partie de cette boule de pesos irait contre le dollar.

Ce qu’on a commencé à appeler LÉBAC au temps de Federico Sturzenegger aux commandes de la Centrale, puis devint LÉLIQet maintenant Laissez-passer passifsmais la dette est toujours là, accumulant des intérêts et générant des déficits.

L’objectif du gouvernement est assainir le bilan de la Banque centralequelque chose dont Milei a besoin pour elle rêve de dollarisation.

L’idée est donc transférer cette dette de la Centrale au Trésoret avec le contrôle du déficit budgétaire et la gestion du passif en donnant un plus grand horizon aux échéances en prolongeant les échéances, en les annulant dans le futur ou en allant les faire rouler à un rythme de plus en plus faible.

Le chef du Trésor l’a déclaré mercredi lors d’une conférence de presse : Luis Caputolorsqu’il est consulté par un possible méga-échange pour dégager la voie financière.

Mais ils cherchent d’abord à liquider la dette. C’est là qu’intervient la stratégie menée par le chef de la Banque centrale, Santiago Bausililorsqu’il a modifié le taux de politique monétaire et le considérablement réduit de 133 à 100 pour cent nominal annuel.

Ceci est devenu un taux réel très négatifpuisqu’il rapporte entre 8% et 9% par mois contre une inflation connue aujourd’hui en décembre de 25% et qui est projetée à ces niveaux pour au moins le mois prochain.

Du central au Trésor

Lorsque les banques et les assureurs, principaux détenteurs de leliqs, se sont inquiétés de l’incertitude politique et électorale, ils ont entamé un transfert des leliqs vers les laissez-passer, préférant payer le prix d’un taux un peu inférieur mais avec le la tranquillité d’esprit de pouvoir « sortir une journée ».

Une fois qu’ils ont démantelé les leliqs et qu’ils étaient pour la plupart en pension, l’autorité monétaire a abaissé le taux et Lorsque les banques ont voulu revenir au leliq, la Centrale a arrêté ses enchères.

Depuis ce moment, pris dans les passes, ils cherchent à sortir à un meilleur rythme. La sortie se fait par appel d’offres du Trésor.

Une explication facile pour savoir comment sont nés les Leliq et comment “désarmer la bombe”

De cette façon, ils redirigent les passifs Caputo et Bausili.

Mais le Trésor n’a fait d’offres que selon son calendrier (il n’a pas lancé d’appel spécial pour les adopter en masse).

On comprend là l’offre de plus de 11 milliards de pesos lors du dernier appel d’offres du Trésor pour des titres à très court terme auquel seulement 2 milliards ont souscrit.

Les autres sont en pension passive depuis plus d’un mois, perdant lourdement face à l’inflation.

Dans les semaines à venir avec le calendrier du Trésor, cela leur donnera sûrement accès mais à les taux sont également négatifs.

Cette fois, il semble que les banques perdentmais ce ne sera pas pour le long terme.

Le revers de la médaille, après tout, ce sont les délais fixes.

La banque perd en spread et en activité, mais A long terme, ils perdent aussi les économies des Argentins liquéfiés.

ED