Qui et pourquoi veut gazer le marché néerlandais du gaz

Le ministre Giorgetti accuse le marché Ttf d’Amsterdam d’être responsable des prix élevés du gaz en Europe. Mais est-ce vraiment la faute de la spéculation ? Voici ce qu’en pensent les experts et les économistes

Interviewé par Corriere della Serale ministre du Développement économique Giancarlo Giorgetti a parlé de la crise des prix de l’énergie et a critiqué la opération du TTF, o Facilité de transfert de titre: c’est le point d’échange du gaz naturel qui fait office de hub pour l’Europe continentale ; est situé à Amsterdam, aux Pays-Bas.

CE QUE GIORGETTI A DIT

Giorgetti, secrétaire adjoint de la Ligue, a déclaré que « nous avons déclaré une guerre commerciale à la Russie avec des sanctions, en utilisant des mécanismes économiques avec un objectif politique sacro-saint : défendre la liberté. En attendant, cependant, face à la réponse russe à nos sanctions, nous continuons à utiliser strictement les mécanismes du marché. Nous ne comprenons pas que ces mécanismes soient utiles en temps de paix, mais échouent en temps de guerre ».

« Aujourd’hui, le prix du gaz », a poursuivi le ministre, « est lié au TTF à Amsterdam, un petit marché spéculatif que Vladimir Poutine aime rendre fou. C’est un faux système de marché, tout comme l’obstination en Europe à maintenir le prix de l’électricité lié à celui du gaz, même si beaucoup d’électricité est produite à partir d’autres sources beaucoup moins chères ».

LES DEMANDES DE L’ITALIE

«Ce sont des systèmes conçus pour fonctionner en temps de paix, pas en temps de guerre. Donc », a-t-il conclu, « l’Italie demande un plafond européen sur le prix du gaz et de libérer ce dernier des tarifs de l’électricité ».

Dans son discours à la réunion de Rimini, déjà le Premier ministre Mario Draghi il avait anticipé que la Commission européenne travaillait précisément sur l’introduction d’un plafonnement du prix du gaz et le découplage du prix de l’électricité de celui du gaz.

LES CRITIQUES DU TTF PAR LETTIERI E RAIMONDI

Dans un article sur chargeur de démarrageles économistes Paolo Raimondi et Mario Lettieri (ancien sous-secrétaire à l’économie) avancent que la TTF est « l’une des principales causes de l’inflation des prix de l’énergie » : ceux du gaz ont dépassé plus de 300 euros le mégawattheure au hub néerlandais.

Les deux écrivent que “les paris des fonds spéculatifs sur la bourse TTF ont créé une pénurie artificielle de gaz et amené les prix à un niveau insoutenable, bien avant la guerre en Ukraine”.

« Il n’est pas tolérable, ajoutent-ils, que la spéculation dicte les lois aux gouvernements. Il y a deux mouvements possibles à cet égard : les contrats avenir ils sont bons mais doivent être conclus avec un échange effectif des biens échangés et, deuxièmement, seuls les commerçants qui ont effectivement la couverture financière des contrats qu’ils signent devraient être admis et non ceux qui opèrent avec un ‘levier financier’ construit sur la dette ” .

LA PROPOSITION DE CAROLLO

Elles sont Énergie Salvatore Carollo, un ancien cadre d’Eni, a écrit que “la valeur du TTF au-dessus de 300 € / MWh apparaît absolument dépourvue de référence au marché réel du gaz et donc essentiellement le résultat de gigantesques spéculations”.

Selon lui, l’Italie peut se protéger des prix élevés en ayant « une transparence totale des prix d’achat du gaz relatifs aux contrats à long terme, qui sont décidément des ordres de grandeur inférieurs au TTF. Nous avons deux grands opérateurs nationaux cotés en bourse dont l’actionnaire majoritaire est le ministère de l’Economie. Le Gouvernement a donc pleinement le droit de connaître le prix d’achat du gaz par ces deux sociétés ” : ce faisant, ” il permettrait la juste fixation du prix du gaz à la consommation et la vérification de l’ampleur réelle d’une éventuelle crise ” .

Carollo propose également le détachement du TTF pour adopter la valeur du Henry Hub (le hub d’échange de gaz aux Etats-Unis, les premiers exportateurs de GNL au monde) “comme un plafond sur le prix du gaz”.

L’AVIS DE GIRALDO

Sergio Giraldo, responsable du secteur de l’énergie, pense que l’un des principaux problèmes du TTF réside dans les faibles volumes de transactions traitées dans le hub.

“Lundi dernier, le contrat portant sur les livraisons du mois de septembre à la TTF a atteint le prix de 285 €/MWh (+25%) avec 24 accord (échanges) pour des volumes de 244 800 MWh, soit environ 23 millions de mètres cubes […] Ce sont des quantités ridicules », explique-t-il, « et pourtant, en bougeant si peu, il est possible d’influencer tous les marchés d’Europe. Le manque de liquidité est un problème car il permet de modifier les prix même avec un petit capital et expose donc le marché à l’action de purs spéculateurs financiers ».

Sur le marché TTF, « il n’y a pas de système de suspension des échanges en présence d’une forte volatilité. Si une action à la bourse de Milan affiche des fluctuations de cours supérieures à 10 %, elle est suspendue jusqu’à ce que le marché revienne à l’équilibre » ; sur le TTF, cela ne se produit pas.

Au-delà des réformes possibles – conclut Giraldo – “la vérité est que tant que l’Europe ne sera pas inondée d’une mer de gaz, les prix resteront élevés”.

LA SPÉCULATION EST-ELLE VRAIMENT LIÉE À DES PRIX ÉLEVÉS ?

Dans un article publié en mars dernier sur le Feuilleéconomistes Giampaolo Galli et Carlo Stagnaro ils ont expliqué que les spéculateurs existent, mais ont peu à voir avec la hausse des prix de l’énergie.

« Le spéculateur, écrivent-ils, est quelqu’un qui achète bon marché (quand un bien est abondant) avec l’espoir de revendre cher (quand il est rare) : de cette façon, il réduit la rareté en cas de besoin. Mais il y a plus : dans cette phase de forte volatilité et de prix élevés, les commerçants eux-mêmes sont confrontés à des charges financières énormes et imprévisibles. A tel point que – rapporte le Financial Times – la Fédération européenne des négociants en énergie a demandé un soutien d’urgence, invoquant l’intervention des banques centrales ».

Galli et Stagnaro donnent l’exemple du pétrole, dont les prix élevés sont dus au fait que « la guerre entraîne des incertitudes et des coûts d’incertitude. De plus, de nombreux opérateurs occidentaux ont cessé d’acheter à la Russie de peur de rencontrer des problèmes : cela a produit de la rareté et une plus grande concurrence pour s’emparer des autres pétroles bruts ». Ce scénario s’applique généralement au gaz également : la Russie est le plus grand fournisseur de l’Union européenne mais a limité ses ventes sur le continent, même avant l’invasion de l’Ukraine, contribuant à créer un sentiment d’incertitude sur le marché.