Les résultats positifs de tous les trimestres de 2023 ont suffi à apporter un message optimiste à propos de l’IRB (Re) (IRBR3). Pour Citi, cela signifie une recommandation d’achat (par rapport à la note neutre précédente) et une augmentation du prix cible à 47 R$ par rapport aux 44 R$ précédemment estimés.
Le prix affiche une appréciation de 25,6% par rapport à la clôture d’hier. Ce vendredi matin, les actions ont atteint leur plus haut niveau de 41,73 R$, dépassant la hausse de 10 %. À 12h46 (heure de Brasilia), l’action a augmenté de 9,54%, cotée à 40,98 R$.
Le segment rural est en grande partie responsable de cet optimisme, assurant un plus grand confort, selon le rapport. Les analystes de Citi soulignent que les primes semblent reprendre leur croissance, quoiqu’à un rythme modéré, et que l’indice combiné semble converger vers l’objectif de souscription de 95 %.
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Citi voit le potentiel de l’IRB (IRBR3)
« Nous avons encore une augmentation assez lente de la croissance et de la rentabilité au cours des prochaines années. Même dans ces conditions, nous trouvons un potentiel de hausse considérable pour un achat et nous pensons que les investisseurs se pencheront à nouveau sur l’histoire à mesure que de meilleurs résultats seront confirmés », estime Citi.
Tout n’est cependant pas rose pour le réassureur. La banque étrangère considère qu’il y a encore des difficultés dans les bilans, mais que l’entreprise a un potentiel pour générer du capital de remplacement, à l’exception du fait qu’il n’y a pas de forte augmentation des primes.
Même si les inquiétudes sur ces points diminuent, il est possible que la couverture suffisante du capital et des réserves limite le rythme de la croissance. La baisse des taux d’intérêt peut aussi être un facteur de pression pour l’entreprise.
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La valorisation de la société est de 5,3 fois le ratio cours/bénéfice (P/E), inférieur à la moyenne de 9,8 fois pour les assureurs locaux, et de 4,2x P/E pour l’année 2025 (bien en dessous des 9,2x des concurrents. Les paires internationales sont s’échangeant à 10,7x pour 2024 et 9,8x pour fin 2025.