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Qu’est-ce qu’une « récession à double creux » ?
Une « récession à double creux » est désagréable car on dit qu’elle a un fort effet psychologique. Le retour en récession est particulièrement inquiétant pour de nombreux consommateurs. Les économistes de DB Research soulignent également que la consommation privée « ne sort que progressivement de son marasme, la confiance des consommateurs restant modérée ».
Les économistes avaient auparavant de grands espoirs en matière de consommation. Depuis l’été, les salaires et traitements augmentent plus vite que les prix en Allemagne. Le pouvoir d’achat des revenus augmente à nouveau pour la première fois depuis plus de deux ans. L’effet devrait encore s’accentuer car, selon la Bundesbank, l’inflation va continuer à baisser dans les mois à venir. Dans le même temps, l’emploi augmente même en période de ralentissement économique.
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Mais l’effet s’évapore. Les économistes de la Deutsche Bank soulignent que la production économique allemande devrait chuter « de moins d’un point de pourcentage » d’ici un an au cours de la récession à double creux. Mais « une nouvelle baisse du PIB signifierait un nouveau coup porté à la confiance allemande déjà affaiblie ». Cela assombrit également les perspectives pour l’année à venir : « Cette boucle de rétroaction négative pèsera probablement sur l’économie en 2024. »
Selon la Bundesbank, la faiblesse des ventes dans les secteurs du commerce de détail et de l’hôtellerie témoigne de la faiblesse persistante de la consommation. En revanche, les enquêtes ont montré une augmentation de la propension à épargner. Une des raisons pourrait être que le taux d’inflation en Allemagne est tombé à 4,5 pour cent. Mais comme les prix des denrées alimentaires, par-dessus tout, augmentent fortement, la hausse perçue des prix est plus élevée pour de nombreux consommateurs. En ce début de saison de chauffage, l’incertitude sur les prix de l’énergie déprime également.
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Selon la Bundesbank, l’économie a été ralentie par la faible demande étrangère de produits industriels « Made in Germany ». L’économie mondiale ne se remet que lentement des conséquences de la pandémie du coronavirus, de l’attaque russe contre l’Ukraine, de l’inflation élevée et de la faiblesse de la Chine. L’économie allemande, tournée vers l’exportation, en ressent les effets.
Un autre obstacle vient de la hausse des taux d’intérêt, qui a freiné les investissements. Selon la Bundesbank, cela a pesé sur la demande intérieure dans l’industrie et notamment dans la construction. «Le carnet de commandes existant n’a que partiellement compensé cette situation.» La production dans l’industrie et dans le principal secteur de la construction a donc chuté de manière significative au cours de l’été.
Dans la lutte contre une inflation élevée dans la zone euro, la Banque centrale européenne (BCE) a relevé ses taux directeurs dix fois de suite depuis juillet 2022. Des taux d’intérêt plus élevés rendent les prêts plus chers, ce qui peut ralentir la demande et contrecarrer des taux d’inflation élevés. La BCE décidera à nouveau des taux directeurs ce jeudi. Il est certain que les taux directeurs resteront inchangés pour la première fois depuis le retournement des taux d’intérêt.
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