Repsol gagne 13% de moins jusqu’en mars en raison de la baisse des marges sur le gaz et du raffinage | Entreprises

La plus grande compagnie pétrolière espagnole, Repsol, a enregistré un bénéfice net de 969 millions d’euros au premier trimestre de l’année, en baisse de 12,9% par rapport à la même période de 2023. Le résultat ajusté, qui mesure mieux sa performance opérationnelle, a été de 1.267 millions. , 33% pire. Une baisse que l’énergéticien attribue à la baisse du prix des énergies fossiles et, tout particulièrement, du gaz naturel. Aux marges de raffinage plus faibles, l’un des piliers de leurs comptes ces derniers temps et qui ralentissent désormais. Malgré des résultats meilleurs que ceux attendus par les analystes, ses actions sont celles qui baissent le plus dans l’Ibex 35 : elles ont chuté d’environ 2% en début de séance.

La dette nette, quant à elle, s’est élevée à 3 901 millions, soit un peu plus de 1 805 millions de plus qu’au 31 décembre, du fait de la distribution du dividende, de l’augmentation du fonds de roulement et de l’augmentation des investissements organiques et externes. Même si cette augmentation a fait augmenter le ratio de levier, variable clé de la santé financière d’une entreprise, la liquidité reste solide : 10 332 millions, soit de quoi couvrir près de quatre fois toutes les échéances de la dette à court terme.

« Les résultats de Repsol au premier trimestre sont meilleurs que [lo esperado por] le consensus », soulignent les analystes de Jefferies dans une note aux clients. La banque d’investissement met cependant l’accent sur l’augmentation de la dette “après un trimestre de bonnes performances macro et opérationnelles”, ce qui pointe, selon elle, la “question fondamentale” de la compagnie pétrolière avec sa “politique d’allocation de capital”. Son objectif de cours pour l’action Repsol reste à 15 euros, à peine au-dessus des 14,8 euros actuels.

Gaz et raffinage

Les comptes transmis tôt ce jeudi à la Commission nationale du marché des valeurs mobilières (CNMV) présentent une hétérogénéité importante entre les principaux métiers de la société dirigée par Josu Jon Imaz. L’exploration et la production de pétrole brut et de gaz ont enregistré un bénéfice ajusté de 442 millions, soit près de 7% de moins qu’un an auparavant en raison de la baisse susmentionnée du prix du gaz – qui draine, à elle seule, 189 millions d’euros de bénéfice – et, à dans une bien moindre mesure, le récent désinvestissement de tous ses actifs fossiles au Canada et par la force du dollar par rapport à l’euro. Les coûts d’exploration, à la recherche de nouvelles poches de pétrole brut et de gaz, se sont élevés à 10 millions, soit 140% de plus qu’à la même période de l’année précédente.

Le secteur industriel, qui comprend les raffineries (celles qui ont donné le plus d’argent à Repsol pendant une grande partie de la crise énergétique), a gagné 731 millions, soit 548 millions (soit 43 %) de moins en raison de la baisse notable de la marge de raffinage, 27. % par rapport aux trois derniers mois de l’année dernière. Le raffinage à lui seul a soustrait près de 370 millions de bénéfices en comparaison annuelle, « en raison de différentiels plus faibles dans les distillats moyens et l’essence, partiellement compensés par la baisse des coûts énergétiques et un taux d’utilisation plus élevé dans les unités de production de distillation ».

Le client, qui englobe toute la commercialisation de carburants et d’électricité, a réalisé un bénéfice ajusté de 156 millions, soit 10% de moins, en grande partie dû à la baisse des volumes et des marges : tant dans la vente directe (dans ses propres stations-service) que dans la fourniture de essence et diesel à des tiers. Et tant la production à faible émission de carbone que les entreprises ont enregistré des chiffres légèrement négatifs. En grande partie à cause de la baisse des prix enregistrée par ses énergies renouvelables, où la baisse du bénéfice d’une année sur l’autre a été de 32 millions, et par ses centrales à cycle combiné, dans lesquelles le gaz est brûlé pour produire de l’électricité. Sa moindre utilisation et le effondrement du marché de gros de l’électricité en Espagne 13 millions de bénéfices ont été soustraits du compte de résultat de Repsol.

Investissements et dividendes

Le premier trimestre s’est terminé sur une augmentation notable des investissements de la compagnie pétrolière, à hauteur de 2,129 millions. La moitié de ce chiffre est allée aux énergies renouvelables. Entre cette année et 2027, Repsol s’est engagé à investir entre 16 000 et 19 000 millions, dont 60 % auront la péninsule ibérique comme destination finale.

Le 11 janvier, la compagnie pétrolière a distribué 0,40 euro brut par action à ses actionnaires. Fin mars, elle a également entamé un programme de rachat pouvant aller jusqu’à 35 millions de ses propres titres, autre forme de rémunération indirecte.

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