Réserves sous tension : le gouvernement fait face à des échéances de dette de 3,5 milliards de dollars en juillet

Dans un contexte de difficulté Banque centrale de la République argentine (BCRA) pour accumuler des devises et renflouer leurs caisses, une nouvelle source de tension apparaît sur le niveau des réserves internationales et le programme économique du Gouvernement : le Trésor devra faire face engagements de dette libellés en dollars pour 3,6 milliards de dollars américains Dans les prochaines semaines.

Même si le parti au pouvoir a accumulé plus de 17 milliards de dollars américains sur le marché des changes libre (MLC) depuis la mi-décembre 2023, l’acquisition de dollars a été arrêtée en juin. Pour l’instant, cette dynamique s’est reproduite au cours de la première semaine de juillet : n’a pu acquérir que 73 millions de dollars. Simultanément, l’écart de change s’est encore creusé à 51% en raison de la progression des cotations parallèles après avoir atteint un seuil de 15% début 2024.

La sombre analyse de Wall Street sur le retard du taux de change : « Autre leader, même erreur »

En tant, Le mois dernier, la séquence d’achats a été interrompue et, pour la première fois depuis l’ère Milei, la Banque centrale a fini par renoncer à 47 millions de dollars. dans la moyenne mensuelle en raison de la demande accrue des importateurs du MLC, de l’augmentation des importations d’énergie en raison des basses températures et du système de mélange, qui permet aux exportateurs de régler 20% sur le marché financier.

“Ces données confirment que l’avancement du BCRA a un grand défi pour accumuler des réserves et qu’il doit réaliser rapidement deux avancées : que le Trésor puisse accéder au marché de la dette en devises étrangères et qu’un flux d’investissements soit généré qui ne dépende pas uniquement de l’excédent commercial pour générer ces excédents”, indique un rapport de MegaQM.

Selon les calculs du responsable de la recherche du groupe Romano, Salvador Vitellijusqu’à la mi-juin, Quelque 9 milliards de dollars américains ont été transférés en espèces avec liquidation (CCL) via le mécanisme connu sous le nom de « dollar d’exportation ».. Ce chiffre implique une moyenne mensuelle de 1,4 milliard de dollars américains que la BCRA a sacrifié pour augmenter le prix à l’exportation et, en même temps, maintenir le prix du CCL à distance.

Le paiement de la dette conspire contre l’accumulation de réserves

Dans ce contexte de tension des changes, l’échéancier des titres publics en devises envisage paiements en capital et intérêts pour 2,552 millions de dollars américains pour les détenteurs de Globales et Bonaresselon les estimations du Congressional Budget Office (CPO).

Cette montagne disparaît 645 millions de dollars de capitaux dus au Fonds monétaire international (FMI) et 431 millions de dollars supplémentaires à restituer à différentes organisations multilatéralesentre intérêts et capital, pour les prêts consentis au cours des derniers mois.

Même si le ministre de l’Économie Luis Caputo a rapporté que le Trésor avait déjà acheté des dollars à la Centrale pour honorer des dettes auprès d’entités privées et internationales, le décaissement de 3,6 milliards de dollars auront un impact direct sur les réserves internationales, qui s’élèvent aujourd’hui à 29,946 millions de dollars..

Alerte au frein à l’accumulation de réserves

Avec une saisonnalité qui joue contre l’importation d’énergie et la fin des grosses récoltes, on s’attend à ce que les difficultés de l’autorité monétaire se poursuivent en termes de accumulation de devises. Dans l’un de ses rapports quotidiens, l’analyste financier de Wise Capital, Ignacio Moralesa prévenu que « la baisse du taux d’accumulation des réserves et“C’est un signal d’alarme concernant les prochaines échéances de la dette à laquelle l’Argentine doit faire face.”

Explorant cette argumentation, Morales a fait valoir que le risque pays, ou la capacité à honorer ses engagements, «bloqué à 1 400 points reflète le découragement face à la faible accumulation de devises au milieu de la saison la plus intéressante de l’année en termes d’exportations agricoles.

Luis Caputo accuse ceux qui soulignent l’augmentation de la base monétaire de “malhonnêteté intellectuelle”

D’autre part, un rapport du cabinet de conseil LCG indique que la haute saison de liquidation “ne s’est pas traduit, du moins pour le moment, par une augmentation significative des réserves de la BCRA” et ” le rythme des colonies, qui avait commencé à décliner en mai, est devenu négatif en juin et pendant trois jours consécutifs en juillet, aucun changement notable n’a été observé “.

“Un robinet plus ouvert pour les paiements des importations sur la base du calendrier stipulé, des températures plus basses qui encouragent la demande d’énergie, un taux de change à l’exportation qui entretient une dynamique de retard, des taux bas qui stimulent l’obtention de crédits pour résister à la liquidation, et des prix internationaux plus bas sont autant d’éléments. facteurs qui expliquent le faible afflux de réserves dans les caisses de la BCRA”, décrit l’analyse.

Au-delà des avertissements des économistes, l’équipe économique semble confiante quant à la feuille de route proposée. En fait, le chef de la Banque centrale, Santiago Bausilia reconnu que Ils pourraient renoncer à entre 2 000 et 3 000 millions de dollars de réserves internationales. en raison d’un phénomène typique de la saisonnalité de l’hiver.

Avec Caputo, ils ont ratifié la continuité du mélange de dollars et le cheville rampante de 2% mensuel. Ils ont ainsi détruit les versions d’une correction à la hausse du taux de change officiel pour compenser le retard du taux de change perçu par certains agents économiques.

MFN / Vous