“Rien ne prouve que des pays se développent sans intervention de l’État”, déclare un économiste politique.

Le prix du dollar, les prélèvements agricoles et le RIGI (régime d’incitation aux grands investissements) sont quelques-unes des questions abordées par l’économiste Fernando Córdoba lors de son dialogue avec Diario RÍO NEGRO.

QUESTION : Quel bilan faites-vous de l’économie de 2024 ?
RÉPONDRE: L’Argentine, malgré une bonne performance économique, a un problème d’inflation. La Libertad Avanza arrive avec l’objectif principal de le résoudre en partant du diagnostic que l’Argentine est entrée dans un parti du peso qui a fortement encouragé la consommation ; Il s’agissait d’un problème de dépenses excessives, qui s’est traduit par le fameux déficit budgétaire. Alors ce qu’ils font, c’est s’asseoir sur le dessus de la boîte et arrêter de dépenser. Une corrélation est observée entre l’ajustement des dépenses publiques et le ralentissement de l’inflation, mais elle pourrait être fallacieuse. Le principal canal par lequel le problème de l’inflation est résolu est l’appréciation du change, qui a un impact sur les coûts et ne déclenche pas les prix ni l’offre de distribution. Le problème inflationniste a été maîtrisé, non pas par les voies qu’ils prétendent, mais par d’autres voies. Or, chaque fois que l’État se retire de l’activité économique et qu’il y a un ajustement très important des dépenses publiques, cela impacte le niveau d’activité.

Q : Pensez-vous qu’il y a un retard d’échange ?
R : Il n’existe pas de taux de change idéal. Ce que l’on peut constater aujourd’hui, c’est que le taux de change peut évoluer dans la limite des marges. Il ne peut pas être très faible car un taux de change apprécié avec l’inflation impacte les coûts des entreprises et diminue leur rentabilité. Or, un taux de change élevé va vous poser des problèmes dans la répartition des revenus et des salaires. Ce que nous constatons, c’est qu’il est plus proche du premier problème et cela provoque une pression : l’UIA dit à Milei “soyez prudent car si vous m’ouvrez des importations avec un taux de change bas, je vais m’effondrer”. Cela entraîne une série de conflits que le gouvernement doit gérer. Bien que l’on puisse constater une amélioration du salaire réel du secteur privé enregistré, à ce taux de change, je ne sais pas s’il est si utile de liquider l’agriculture.

Q : Pouvez-vous imaginer un 2025 sans prélèvements agricoles ?
R : C’est l’un des moyens de générer des incitations et une rentabilité pour la liquidation de l’agriculture. C’est quelque chose que la direction devra revoir. Les retenues sont nécessaires dans certains contextes, pas tellement dans d’autres. Si vous appréciez le taux de change et générez des problèmes de rentabilité dans le secteur agricole, vous devriez essayer de le résoudre d’une manière ou d’une autre. Il n’est pas nécessaire d’idéologiser les outils de politique économique. Supprimer les retenues afin que l’agriculture puisse liquider et fournir des dollars peut être une bonne décision.

Q : À quoi attribuez-vous la liquidation atypique des agrodollars au cours du dernier trimestre ?
R : En disant « je ne vais pas dévaluer », le gouvernement a donné un signal politique et a effectivement soutenu le taux de change, il a tenu bon. Ce que cela a généré, c’est que le secteur agricole a regardé le prix du dollar et qu’il baissait de plus en plus, alors ils se sont précipités pour liquider. Cela se répercute à son tour sur les réserves avec lesquelles ce gouvernement peut soutenir le taux de change.

Q : Pourquoi le dollar s’est-il réveillé en décembre ?
R : À ces périodes de l’année, en général, on parle de taux de change parallèles, en raison de la collecte de primes et de la plus grande circulation des pesos. À leur tour, les investisseurs positionnés en pesos voient que le dollar monte, démantelent leur position et achètent des dollars, et cela réalimente un peu le processus. Et le gouvernement est venu intervenir fortement sur les marchés parallèles, pour que le prix du dollar ne monte pas en flèche.

Q : Que projetez-vous pour l’économie argentine en 2025 ?
R : Le Gouvernement a un point en sa faveur, c’est de parvenir à une décélération des prix. Le prix international des produits alimentaires internationaux est également en baisse, ce qui contribuera à ralentir l’inflation. Le problème va venir de l’accumulation de réserves, car l’Argentine va devoir faire face à de nombreux paiements en dollars. Vous devez gratter le pot ou parler à une organisation internationale pour financer ce taux de change bon marché jusqu’à ce que vous atteigniez la récolte. Et d’un autre côté, elle aura des problèmes d’activité, car il n’existe aucune preuve empirique de pays qui se développent sans intervention de l’État. Les ajustements des dépenses publiques ne sont jamais expansifs, ils sont toujours restrictifs. Donc si vous n’intervenez pas auprès de l’État à travers les travaux publics, la consommation publique, pour améliorer les salaires dans le secteur public, cette consommation ne sera pas là, l’économie ne sera pas dynamisée et le secteur privé n’investira pas. Le principal défi sera de maintenir le taux de change, car s’il s’envole, les prix monteront en flèche et le gouvernement perdra la bataille contre l’inflation. Et d’un autre côté, si cette administration continue avec l’aveuglement idéologique selon lequel l’État doit se retirer et que les dépenses publiques sont mauvaises, elle aura de sérieux problèmes commerciaux.

Q : Pensez-vous que le succès du RIGI soit conditionné par le retrait de l’État du marché ?
R : Clair. Les investissements qui proviendraient du RIGI ont une dynamique liée à ce qui se passe dans le monde. L’Argentine possède des ressources naturelles qui sont demandées par le monde entier, et ce que le gouvernement veut faire, c’est encourager ces investissements, mais sans rien demander en retour. C’est « ici vous avez les ressources naturelles, je vous les donne ». Cela générera des investissements, car la demande est donnée par le marché international, elle n’affecte pas autant l’emploi ou la consommation intérieure, et c’est donc un modèle qui profite aux secteurs extractifs. Cela ne présente aucun avantage pour l’Argentine. Je crois que les activités extractives peuvent être un levier de développement, mais toujours avec l’intervention de l’État à travers l’incorporation de la science et de la technologie, génératrices de valeur ajoutée.

PROFIL
Fernando Córdoba

• Fernando Córdoba est diplômé en économie politique de l’Université nationale du Général Sarmiento (UNGS).
• Il travaille comme enseignant-chercheur au Centre d’études sur l’économie politique et le développement (Ceepyd).
• Il est doctorant de la Commission de Recherche Scientifique (CIC) de la province de Buenos Aires, de l’Université Nationale de Moreno (UNM).