Russie : les entreprises de défense menacées de faillite

La demande augmente dans le secteur de la défense russe, mais les entreprises sont toujours en difficulté. Le Kremlin recherche de plus en plus d’armes pour son attaque contre l’Ukraine. Mais : Les taux d’intérêt élevés font qu’il est difficile pour les entreprises de générer des bénéfices.

Sergei Chemezov est président du conglomérat de défense Rostec. Il a tiré la sonnette d’alarme dans un discours devant les sénateurs russes fin octobre, affirmant que des “taux d’intérêt records” “engloutiraient” les bénéfices de ses contrats.

Les entreprises russes tombent dans le piège de l’endettement

Il a déclaré que les clients ont tendance à payer d’avance 30 à 40 pour cent de la valeur de la commande. L’entreprise devrait contracter le reste sous forme de prêt. Ces dettes sont si coûteuses qu’elles annulent tout profit des travaux.

« Si nous continuons à travailler ainsi, la plupart de nos entreprises feront faillite », a-t-il annoncé. Quelques jours après son discours, la banque centrale russe a encore augmenté son taux directeur, le faisant passer de 19 à 21 pour cent.

Rostec n’est pas seul dans cette situation difficile, ont déclaré des analystes économiques à Business Insider. La hausse des taux d’intérêt et les interdictions d’exportation réduiraient les bénéfices des entreprises de défense russes dans tous les domaines, laissant l’État russe comme seul garant des revenus.

Entretenir la machine de guerre

Depuis le début de la guerre d’agression contre l’Ukraine il y a deux ans et demi, le Kremlin a pris une série de mesures pour maintenir la production de chars, de munitions, de drones et de missiles dans le secteur de la défense.

Le Kremlin a restructuré son économie pour donner la priorité à la guerre. Il a également imposé des interdictions d’exportation spécifiques, puisé dans ses fonds et accru ses échanges avec les pays non occidentaux.

Le budget de la défense est passé de 59 milliards de dollars (environ 54,1 milliards d’euros) en 2022 à 109 milliards de dollars (environ 100 milliards d’euros) en 2023. Pour 2024, 140 milliards de dollars (environ 128,5 milliards d’euros) sont estimés, et un projet de budget pour 2025, il prévoit 145 milliards de dollars (environ 133 milliards d’euros).

Cela correspondrait à 6,3 pour cent du produit intérieur brut de la Russie, la proportion la plus élevée depuis l’ère soviétique. Ces dépenses ont des conséquences, estime Roman Sheremeta. Il est professeur agrégé d’économie à la Weatherhead School of Management de la Case Western Reserve University.

“Le gouvernement a dépensé d’énormes sommes d’argent pour soutenir l’effort de guerre”, a-t-il déclaré à Business Insider. Et plus loin : « Les réserves russes sont presque épuisées ».

Les liquidités de la Russie ont fortement chuté

Les actifs liquides du fonds de richesse russe ont chuté de près de moitié, passant de 8 900 milliards de roubles (environ 83,5 milliards d’euros) avant la guerre à 5 000 milliards de roubles (environ 46,8 milliards d’euros) à la fin de l’année dernière, a rapporté Bloomberg en janvier citant des données du département du Trésor. .

« Le Kremlin ne peut pas se permettre que des entreprises de défense fassent faillite », a déclaré Scheremeta.

Si les énormes dépenses de défense ont contribué à la croissance économique de la Russie et évité la récession, elles ont également alimenté l’inflation. Lorsque la banque centrale russe a augmenté son taux d’intérêt directeur à 21 pour cent, elle a déclaré que sa tâche était de freiner l’inflation.

Les experts annoncent des conséquences pour les entreprises

En septembre, le taux d’inflation annuel de la Russie a atteint 8,6 pour cent, bien au-dessus de son objectif de 4 pour cent.

Sheremeta a décrit la situation comme une « spirale mortelle », dans laquelle les dépenses de guerre conduisent à davantage d’inflation, ce qui à son tour nécessite davantage de dépenses de guerre. « Ce qui est encore pire pour ces entreprises, dit-il à propos des sous-traitants de la défense, c’est qu’elles ne peuvent pas exporter à cause des sanctions. »

Daniel Treisman est professeur de sciences politiques à l’Université de Californie et associé au National Bureau of Economic Research. Il a déclaré que la Russie pourrait se retrouver dans une situation d’hyperinflation. « Alors que le déficit budgétaire augmente face aux coûts militaires, la nécessité d’en couvrir une partie par l’impression monétaire poussera les prix encore plus haut, et la banque centrale devra augmenter encore les taux d’intérêt pour les ralentir », a-t-il expliqué.

Les experts interrogés par Business Insider ont déclaré que la Russie pourrait maintenir ses dépenses pendant encore un an ou plus avant qu’une crise ne survienne. Mais d’autres experts ont une approche différente.

Iikka Korhonen est responsable de la recherche à l’Institut des marchés émergents de la Banque de Finlande. Il a déclaré que les entreprises de défense ne devraient pas faire faillite mais qu’elles seraient restructurées ou sauvées. La Russie l’a déjà fait, en renflouant des entreprises de défense endettées lors d’une précédente crise financière en 2016.

“Si cela ne résout pas le problème, d’autres secteurs seront supprimés pour maintenir les entreprises de défense à flot”, a déclaré Korhonen.

Les difficultés de l’industrie de défense sont « une bombe à retardement », selon un expert

Julian Cooper est professeur émérite au Centre d’études russes et est-européennes de l’Université de Birmingham. Il s’est exprimé de la même manière.

Konstantin Sonin est professeur à la Harris School of Public Policy de l’Université de Chicago. Il a annoncé un avenir économique sombre pour la Russie, en partie parce que le pays empruntait de l’argent sur le futur.

Dans un article d’opinion pour Project Syndicate, Sonin a écrit qu’investir dans la production militaire au détriment de programmes de dépenses publiques clés pourrait renforcer la position de Poutine à court terme. « Mais cela constitue une bombe à retardement sur le développement économique à long terme », a-t-il écrit.

« Une fois que la guerre en Ukraine sera terminée et que la Russie reviendra au commerce international (au-delà des matières premières), toutes les nationalisations des dernières années reviendront la hanter », écrit-il.

Lire l’article original en anglais Business Insider États-Unis.