« L’affaire Silicon Valley Bank est une affaire en soi avec ses propres caractéristiques qui limitent ses effets. Je ne vois pas non plus le risque de contagion car les règles sont plus strictes en Europe » déclare immédiatement Giovanni Sabatini, directeur général d’Abi. Pendant ce temps, ce matin, les bourses ont ouvert avec de lourdes pertes et Piazza Affari en particulier est la pire, entraînée par les effondrements des grandes banques.
Que se passe-t-il?
« La Silicon Valley Bank est une banque qui, pour les Etats-Unis, est de taille moyenne avec une activité tournée avant tout vers le monde des startups innovantes. Dans les années de grande liquidité sur le marché, en particulier en 2021, il y a eu un important afflux de capitaux dans ce secteur. Cette importante collecte de capital, que les startups reçoivent, est déposée auprès de la Svb. A tel point qu’en 2021 il y a une énorme croissance de ses dépôts qui passent de 108 milliards de dollars à 189, selon les données citées par le Ft. C’est une croissance importante. A ce stade, la Svb doit investir ce capital et, à la recherche de rendements, commence à allonger les échéances de ses titres. Ainsi commence à se créer un déséquilibre ENTRE les dépôts à court terme, qui peuvent être retirés à vue, et les actifs à moyen-long terme. Lorsque la course à l’inflation commence aux États-Unis et que la politique monétaire change de direction avec la Fed qui recommence à augmenter les taux d’intérêt, il arrive que les startups, qui ont le plus besoin de liquidités, commencent à demander de l’argent. Dans le même temps, la SVB commence à enregistrer des pertes sur le portefeuille de titres à taux fixe à échéance longue. Il commence alors à vendre une partie des titres par besoin de liquidité et ainsi les pertes se matérialisent. Des rumeurs de difficulté commencent à circuler aussitôt. La banque envisage de faire face à cette situation en tentant de lancer une augmentation de capital qui est pourtant perçue par le marché comme une confirmation des difficultés de la banque. À ce stade, la soi-disant évasion des dépôts est déclenchée, accélérée par la technologie d’aujourd’hui, cette évasion détermine la crise de Svb et l’intervention suivante des principales autorités américaines qui a abouti à un mouvement similaire à notre mise en service et à l’intervention ultérieure du FDIC le système américain de garantie des dépôts ».
Que dit le parcours particulier de Svb ?
« Bien que soumise au cadre réglementaire bâlois, la SVB appartenait à une catégorie de banques soumises à des exigences de fonds propres mais pas à des exigences de liquidité. En particulier, Bâle prévoit deux indices de liquidité. Le premier est le ratio de couverture des liquidités et le ratio de financement net stable. Le premier est un indice construit pour vérifier que la banque dispose d’un tampon d’actifs très liquides pour faire face au stress de liquidité pendant au moins trente jours. Pour les banques italiennes, cet indice est désormais supérieur à 160 %. Les autorités américaines n’ont pas appliqué cet indice. Le second vise à assurer un équilibre entre la durée des sources de financement de la banque et ses usages. Il vise à s’assurer que la banque dispose de sources de financement stables suffisantes, à plus d’un an, pour réunir les fonds nécessaires à la couverture de la structure des échéances de ses prêts. Ce deuxième indice pour les banques italiennes se situe également autour de 140 %. Si les autorités américaines avaient appliqué ces indices, elles auraient eu des sonnettes d’alarme qui auraient signalé des situations de déséquilibre pendant un certain temps. En Italie et en Europe, ces indices sont appliqués à toutes les banques quelle que soit leur taille».
Les épargnants italiens peuvent-ils être tranquilles ?
«C’est une situation très différente de 2008. La SVB est une banque américaine de taille moyenne avec un focus sur un secteur particulier avec un modèle économique qui avait créé des problèmes de déséquilibre de liquidité. Il n’y a pas de liens pertinents avec le secteur bancaire européen et en particulier italien. La division britannique a été vendue à HSBC. Les banques italiennes sont soumises à un cadre réglementaire et de surveillance très incisif. Les ratios de liquidité sont largement supérieurs aux niveaux minimaux requis. Bien que nous Abi ne soyons pas un organe de surveillance, nous constatons que le contexte qui s’est posé aux USA avec la crise de la banque SV est très différent de 2008″.
Pourquoi les effondrements de Piazza Affari ?
«Le marché réagit émotionnellement. Il a longtemps été caractérisé par la volatilité et l’incertitude, dues à l’inflation, à la guerre, à l’évolution de la politique monétaire, et lorsque de mauvaises nouvelles arrivent, il a tendance à réagir de manière excessive. De plus, le marché italien est plus concentré sur le secteur financier et il y a aussi moins de liquidité. Ces éléments contribuent à expliquer la plus grande volatilité du marché italien».
LLa confiance est tout dans le système bancaire. N’y a-t-il pas un risque que cette affaire pèse ?
« En examinant rationnellement le cadre, le panorama européen des règles est plus rigide et plus exigeant et s’applique à toutes les banques. Les canaux de transmission de la crise, dans ce cas précis, ne sont pas là compte tenu du modèle économique particulier de Svb. Lehman Brothers, c’est une autre histoire».
