L’augmentation rapide des taux d’intérêt de base et la hausse de l’inflation ont considérablement détérioré les perspectives de l’économie mondiale, a conclu la dernière étude de la SEB banka sur l’économie mondiale et balte “Nordic Outlook”. Quels risques menacent l’économie, la hausse de l’inflation ralentira-t-elle la croissance et Qu’arrivera-t-il aux taux d’intérêt ?
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La croissance du PIB en 2023 dans les 38 pays de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) ne sera que de 0,9 %. Dans les économies à croissance rapide, la trajectoire est différente. La reprise de la Chine aplatira la courbe de croissance du PIB mondial, qui n’atteindra que 2,6 % en 2023. Au second semestre 2022, le PIB des États-Unis et de l’Europe occidentale diminuera et le chômage augmentera. “Mais plusieurs facteurs suggèrent qu’une récession relativement modérée est possible. Les ménages ont encore une épargne qui peut être utilisée à des fins de consommation. Les déséquilibres financiers actuels sont loin d’être aussi importants que pendant la crise de Lehman Brothers. Les marchés du travail ont été très résistants et augmentent encore “Le chômage sera relativement limité, ce qui réduira le risque d’une baisse plus importante de la consommation. Un autre facteur positif est que les perturbations dans les chaînes d’approvisionnement mondiales diminueront”, déclare l’économiste de la banque SEB. Dainis Gaspuitis.
Le ralentissement de la croissance et la forte inflation ont radicalement modifié la politique économique
Les banques centrales sont désormais obligées de se concentrer entièrement sur la lutte contre l’inflation et la prévention d’une forte hausse des anticipations d’inflation. Les responsables de la politique budgétaire sont confrontés à un dilemme : de vastes programmes doivent être lancés pour atténuer l’impact des prix extrêmes de l’énergie, mais ils ne doivent pas entraver les efforts des banques centrales pour lutter contre l’inflation. Même si dans certains cas ces mesures d’accompagnement ralentiront la transition vers les énergies vertes, au final les solutions pourraient être relativement équilibrées. À court terme, la hausse des prix de l’énergie contribue à une révision significative à la hausse des prévisions d’inflation. La zone euro et le Royaume-Uni connaîtront une inflation à deux chiffres cet hiver malgré les mesures de soutien ralentissant l’inflation dans de nombreux pays. De plus, d’autres effets tels que la compensation des augmentations salariales prolongeront la période de forte inflation.
Le taux de base de la Réserve fédérale américaine atteindra un maximum de 3,50 % à la fin de 2022, en Europe occidentale, les taux seront augmentés à environ 2-3 %. La hausse des anticipations d’inflation à long terme a été assez modeste, ce qui indique que les marchés craignent que nous entrions dans un tout nouvel environnement inflationniste. Ainsi, nous prévoyons la possibilité d’une réduction des taux des banques centrales dans notre cycle de prévision jusqu’en 2024.
Covid-19 continue de se propager dans le monde entier, de sorte que les problèmes de longue date de l’économie persistent également. La Chine semble prête à payer le prix d’une croissance plus faible pour maintenir sa réputation et mettre en œuvre une politique de tolérance zéro. La pandémie a eu un impact économique, principalement en réduisant l’offre de main-d’œuvre. Par exemple, aux États-Unis, les personnes âgées ne retournent pas sur le marché du travail.
La situation du marché européen de l’énergie devient de plus en plus chaotique
Bien que les réserves de gaz se rapprochent des niveaux normaux, le marché indique actuellement que l’Europe n’est pas en mesure de satisfaire sa demande énergétique. L’augmentation la plus notable des coûts pour les entreprises européennes se produira au début de 2023. Nous prévoyons que les prix du gaz naturel se normaliseront à une moyenne de 141 EUR et 80 EUR/MWh en 2023 et 2024, respectivement, contre plus de 300 EUR/MWh de contrats pour le reste de 2022.
Déjà fin 2023, la dépendance de l’Union européenne vis-à-vis de l’énergie russe aura diminué à un tel niveau qu’elle ne sera plus le problème principal. Les prix moyens du pétrole sont prévus à 115 $ et 95 $ en 2023 et 2024, respectivement, contre 100 $ aujourd’hui. Nous verrons une augmentation du prix du pétrole en 2023, en partie parce que sa demande augmentera, car le pétrole est beaucoup moins cher que les autres formes d’énergie.
Les prix de l’énergie seront déterminants pour l’inflation à court terme
Les mesures de soutien sous forme de réductions d’impôts, de tarifs plus bas, de subventions, de plafonds de prix, etc. contribuent à atténuer l’impact des coûts élevés de l’énergie sur les ménages et les entreprises. Or, ces mesures détruisent les signaux prix et ralentissent la transition verte. Les pays de l’UE consacrent en moyenne 1 à 1,5 % de leur PIB à l’aide. Les prix de l’énergie seront déterminants pour l’inflation à court terme. Au cours des dernières décennies, les chocs de coûts ont généralement été absorbés par le système, par exemple en réduisant temporairement les bénéfices et en améliorant la productivité. Cette fois, la dynamique est trop forte pour empêcher la répercussion sur les prix finaux, il y a donc lieu de s’attendre à une hausse de l’inflation à moyen terme. Les États-Unis se redresseront fin 2023 et 2024, en grande partie grâce à une baisse de l’inflation, ce qui signifie cinq années de salaires réels stagnants. Bien que les prix élevés de l’énergie persisteront pendant longtemps, entravant gravement l’activité économique, un scénario encore pire est la disparition complète de l’approvisionnement en gaz russe. Cela conduirait à une récession beaucoup plus profonde.
L’inflation énergétique et alimentaire extrême affectera la consommation dans les États baltes
Les économies baltes ont affiché une forte croissance au premier semestre de l’année, grâce à laquelle les prévisions de PIB pour cette année ont été augmentées, tandis que pour 2023 – ont diminué. L’inflation énergétique et alimentaire extrême affectera la consommation, donc une récession est attendue. Cela signifie une baisse de l’activité économique, qui pourrait être une phase temporaire et transitoire. Nous éviterons une crise plus large, qui signifierait déjà des conséquences plus graves pour l’économie, par exemple une augmentation rapide du chômage, des complications croissantes sur le marché immobilier. L’étape la plus difficile pourrait être le printemps prochain. La croissance l’année prochaine sera lente, une reprise plus active est attendue en 2024.
Chaque industrie a ses propres défis, l’inflation ajustera la consommation
Le Covid-19 causera des problèmes à l’automne, notamment pour les employeurs, car les gens tomberont malades et il y aura des difficultés à assurer la continuité du travail. Cela est particulièrement vrai pour les grands groupes et ceux qui sont en contact avec les gens. Cependant, il n’y aura pas de restrictions aussi larges qu’auparavant. Le marché du travail se refroidira légèrement et le chômage augmentera légèrement. Cela sera déterminé par l’impact négatif des sanctions, par exemple sur le transit, et le fait qu’il y aura des entreprises dont les opérations à des prix élevés seront impossibles. Cependant, en général, le marché du travail sera relativement stable et des fluctuations importantes ne sont pas prévues.
Chaque industrie, qu’elle soit destinée à la consommation intérieure ou à l’exportation, aura ses propres défis. L’inflation obligera également les citoyens à épargner et à ajuster leur consommation. Il sera difficile de réorganiser les entreprises qui ont coopéré avec la Russie – qu’elles y exportaient ou utilisaient ses ressources.
Grâce à un début d’année convaincant, le PIB de la Lettonie augmentera de 2,5 % cette année, et ralentira à 1,3 % l’an prochain. Les prévisions de la Lituanie sont plus terre-à-terre, en conséquence, les prévisions de cette année sont de 1,5 %, et pour 2023, nous prévoyons une croissance de 0,5 %. Les perspectives de l’Estonie sont évaluées de la même manière, 1,2 % pour cette année et 0,5 % pour l’année prochaine, respectivement.
