2025 présente un scénario financier plus difficile (Photo: Pixabay)
Au cours des dernières semaines, il a été démontré que le gouvernement maintiendra l’effort de stabilisation des dollars alternatifs inférieurs à 1 200 $, grâce à son intervention sur le marché obligataire, où le «compté avec la liquidation» et les entreprises député sont concentrés. L’intention est de voyager sans choc la période de négociations avec le FMI (Fonds monétaire international), qui pourrait arriver avec un financement supplémentaire et sous-tendre les réserves de la banque centrale.
Le début de 2025 est également venu avec la décision d’une baisse des taux d’intérêt en pesos, justifiée par le processus consolidé de désinflation de l’économie.
La banque centrale a baissé le taux de politique monétaire à trois points, de 32% à 29% nominal annuel pour l’exécution du lefi (lettres de liquidité fiscale que le trésor, avec une période maximale d’un an), ainsi qu’une réduction d’une réduction du taux actif adopte de 36% à 33% annuel.
Le scénario «fermé» et le scénario à taux forces à recalculer certaines stratégies d’investissement et les analystes se concentrent.
«Le gouvernement a décidé d’ajuster le taux d’intérêt pour hiérarchiser la stabilité de l’échange et garantir faire du commerceÉviter de décourager les flux qui soutiennent le surplus du compte financier et les achats de devises », a déclaré Cohen dans un rapport.
«Avec cet ajustement, le taux effectif mensuel est de 2,4%, élargissant la différence avec le taux de dévaluation mensuel, qui reste à 1%. Cet écart de 1,4 pourcentage de points renforce la rentabilité du faire du commerceaugmentant son rendement annualisé à 18,4%, le plus haut niveau depuis mai 2024 », a-t-il déclaré.
Les analystes prévoient pour les prochains mois que les rendements obligataires en pesos devraient dépasser celui des obligations en dollars.
Un rapport des stratèges de l’ADCAP Financiero a considéré que «la réaction du marché était largement modérée, ce qui reflète que cette annonce avait déjà été actualisée. Nous pensons que cet ajustement prudent souligne la forte aversion du gouvernement à la volatilité du dollar, comme en témoignent les interventions de la banque centrale pour maintenir un toit de facto de l’ordre de 1 160 $ à 1 190 $. Ces interventions, combinées à un déficit de compte courant persistant (sur une base de trésorerie), suggèrent que le BCRA fait face à des vents contre l’augmentation de leurs efforts pour accumuler des réserves. “
Pour l’univers des obligations en pesos, de ADCAP, ils ont considéré que «les nouvelles obligations doubles sont négociées par un peu moins de 100 points de base en dessous de la courbe de taux fixe, et le marché les met à un prix presque identique au Boncap. À notre avis, la double caractéristique aura une valeur au cas où le processus de désinflation serait interrompu et que le gouvernement doit maintenir les taux d’intérêt les plus élevés de ce que le marché attend », ont-ils déclaré d’ADCAP.
«Avec l’augmentation de la demande d’instruments, l’inflation seuil de rentabilité D’ici 2026, il est passé à 19%, tandis qu’en 2025, il reste à 21%, au-dessus de celui prévu par le REM. Quant à la dévaluation attendue, le marché estime un taux moyen de 1,6% par mois jusqu’en décembre 2025 ″, a projeté Cohen.
De la LIO (Invironline) a mis en évidence deux titres publics en pesos. Le lecap S31M5 (Lettre capitalisable du Trésor avec expiration en mars 2025), émise par le Trésor de la nation en pesos qui capitalise ses intérêts mensuellement et a un paiement final total à l’expiration. «Il s’agit d’un instrument qui rapporte 2,4% par mois avec une durée approximative de deux mois. Il semble attrayant de fixer un taux d’intérêt en ligne mensuel avec l’inflation dans un contexte d’inflation faible. Il faut également tenir compte du fait que la courte durée de cet instrument nous permet de réduire le risque, en maintenant une accumulation de taux intéressante », ont-ils expliqué à la LIO.
D’un autre côté, ils ont réfléchi au TX26, réglable par CER. «Le TX26 est un bonus d’expiration en novembre 2026 qui ajuste son capital pour l’inflation par le coefficient fermé et s’amortit en cinq versements depuis cette année. Aujourd’hui, il donne 6%, ce qui en fait une option attrayante étant donné son taux réel élevé par rapport à d’autres liaisons de maturité similaire et ses amortisations semestrielles imminentes “, a déclaré la LIO, qui a souligné qu’il s’agit d’un” instrument idéal pour parier sur la variation de la variation de la variation de la variation de la variation de la variation de la variation de L’inflation sera supérieure au taux de change (faire du commerce) “.
Quant à Obligations en dollars (Bonars et Global), de ADCAP, ils ont souligné: «Avec une approche plus défensive pour les prochains jours dans le cas des obligations souverains, nous continuons de favoriser l’extrémité courte de la courbe, depuis les obligations en 2029 et 2030 Offrez une augmentation supplémentaire de près de 4% par rapport à 2035 obligations (12,9% par rapport à 9%), en supposant que les obligations sont mises à jour avec les performances récentes de l’Équateur. Cette approche est cohérente avec des objectifs moins optimistes (Égypte), avec une fin de la courbe, mais presque sans compression à la fin. “
Une analyse de l’équipe personnelle de recherche sur les investissements personnels a estimé que «les facteurs qui pourraient contribuer à une nouvelle réduction des risques de pays gagneraient une plus grande pertinence au second semestre. Cependant, cela n’exclut pas la possibilité que le marché prévoit ces mouvements. Nous mettons en évidence trois éléments clés de ce processus: les élections à mi-parcours, la normalisation du marché des échanges et la reprise de l’accès au financement international ».
Le début de 2025 a apporté un mouvement opposé aux contributions des titres privés. Après une forte augmentation, qui a conduit aux actions à des prix record en pesos et en dollars entre le 7 et le 9 janvier, une prise soudaine des bénéfices est arrivée à des prix à des niveaux de près de deux mois auparavant. L’indice Merval, qui a marqué les maximums de plus de 2 800 000 points, essaie désormais de prendre en charge environ 2 300 000 points.
«Le marché attendait une augmentation des tarifs des États-Unis avec l’hypothèse de Donald Trump. Ce qui n’a pas prévu, c’est que cette montée était si brusquement. Et cela a généré une forte baisse des actifs financiers pour la peur de dériver dans une bataille commerciale », a-t-il observé Walter MoralesPDG et stratège de Wise Capital.
«En ce qui concerne les actifs argentins, nous considérons que l’effet sera limité par la feuille de route réalisée par le président Milei, qui est le marché professionnel. Et, en ce sens, nous prévoyons que les obligations en dollars peuvent subir une baisse supplémentaire de 2%. Et en ce qui concerne les actions mesurées en dollars, une baisse supplémentaire peut atteindre 5%. En conclusion, nous devons profiter de cette baisse pour entrer sur les marchés, car nous sommes sur le point de consolider de nouveaux étages pour les actifs argentins », a déclaré Morales.
L’indice Merval est toujours à 20% inférieur à son maximum de janvier. «Après cette correction, les banques ne semblent plus surévaluées, ce qui présente une opportunité dans le secteur financier, en particulier dans Banco Macro, qui a le ratio / valeur le plus bas. Nous voyons également des fondations solides dans le secteur de l’énergie, avec un prix objectif de 60 USD pour YPF et 90 USD pour Energy Vista », ont-ils déclaré sur ADCAP.
Depuis la LIO, ils suggèrent d’incorporer le menu et d’espionner au menu. La journée reproduit le comportement de l’indice Dow Jones des industriels de Wall Street. «La même chose, comme l’indice qui prend référence, se démarque du positionnement dans les 30 entreprises de première ligne (cruche) des États-Unis ». Pendant ce temps, l’espion “cherche à reproduire le comportement du S&P 500, l’un des indices de bourse de référence les plus importants aux États-Unis” et “se distingue par le positionnement dans les sociétés de marketing boursier”.
Également dans un menu diversifié, il prend position par YPF, Transener et le rendement de Disney. De la société pétrolière d’État a déclaré que «elle a encore montré des résultats solides au cours du trimestre, avec une croissance de 47% dans son EBITDA (acronyme en anglais des résultats avant intérêts, impôts, amortissement et amortisations) ajustés et 21,2% dans ses flux de trésorerie opérationnels Cela a atteint 1 695 millions USD. Il cite 4,39 x gain de valeur (valeur gagnée) / EBITDA ajusté (en prenant un prix actuel de 38,96 USD par ADR), et en tenant compte de la croissance que l’entreprise estime pour les années à venir, nous voyons beaucoup de valeur dans l’entreprise »
La LIO a souligné que Transener (Tran) «se distingue d’une situation financière pleinement souhaitée et d’une croissance notoire d’EBITDA sur la croissance de ses revenus, montrant une prolongation de la marge grâce au fait que les coûts ne suivent pas le même rythme que le rythme que le revenu. Il provient de la présentation d’excellents résultats pour le troisième trimestre de l’année, il a une excellente situation financière et a pris du retard sur d’autres sociétés du secteur après le récent rassemblement, nous pensons donc qu’il s’agit d’une alternative solide pour un profil modéré / conservateur. “
“Disney (Dis) présente une opportunité d’investissement attrayante après un changement dans la stratégie de sa directive, qui a marqué une distance des controverses politiques et a été bien accueillie par le marché vers la clôture de 2024, promouvant un changement de tendance en action.”
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