En mai 2022, j’ai écrit que je restais loin de Diageo (LSE:DGE). Depuis, le titre a chuté d’environ 35 %.
Il ne s’agit pas pour moi de faire des tours de piste pour la victoire : j’ai fait beaucoup d’investissements qui n’ont pas fonctionné. Mais la récente baisse du cours de l’action Diageo met en évidence un point plus important pour les investisseurs.
Combien aurais-je ?
En mai de cette année-là, avec 1 000 £, j’aurais pu acheter 26 actions Diageo. Aujourd’hui, cet investissement aurait une valeur de marché d’environ 640 £, ce qui ne représente pas un bon rendement.
J’aurais aussi reçu des dividendes pendant cette période. La société a distribué environ 1,59 £ par action, ce qui signifie que j’aurais gagné 41,29 £ supplémentaires.
Bien sûr, j’aurais pu augmenter ma capacité de gain en réinvestissant les dividendes au fil du temps. Mais il n’y a aucun moyen de contourner le fait que j’aurais perdu de l’argent si j’avais acheté l’action en mai 2022.
Mais les choses ont changé aujourd’hui. J’ai acheté des actions Diageo pour mon portefeuille et je m’attends à ce que les rendements soient bien meilleurs que ceux des deux dernières années.
Qu’est-ce qui a changé ?
À bien des égards, Diageo est toujours le même qu’en 2022. L’entreprise dispose toujours d’un portefeuille enviable de marques avec des produits leaders dans plusieurs catégories et son avantage d’échelle reste inégalé.
La plus grande différence réside dans la valorisation. Lorsque je pensais que l’action paraissait chère, elle se négociait à un ratio cours/bénéfice (PER) d’environ 27.
Ratio cours/bénéfice de Diageo 2019-24
Créé chez TradingView
Mais ce chiffre est tombé à environ 17. En fait, c’est l’une des principales raisons pour lesquelles l’action a chuté au cours des deux dernières années : le bénéfice par action est à peu près au même niveau qu’il était.
Bénéfice par action de Diageo 2019-24
Créé chez TradingView
En d’autres termes, l’entreprise gagne à peu près autant d’argent qu’en 2022, mais le cours de l’action est 35 % moins cher. C’est pourquoi je pense qu’elle est intéressante aux prix actuels.
Pourquoi le cours des actions est-il en baisse ?
Le manque de croissance des bénéfices de Diageo est un problème majeur. Les investisseurs qui ont acheté l’action à un PER de 27 espéraient probablement mieux.
C’est la raison pour laquelle le cours de l’action a chuté. Mais les principaux défis ont été d’ordre externe : conditions commerciales difficiles et fluctuations des taux de change.
Les 18 derniers mois ont rappelé aux investisseurs les risques liés à la détention d’actions Diageo. Mais je pense que ce qui comptera au fil du temps, c’est la force intrinsèque de l’entreprise, qui est toujours largement intacte.
L’entreprise dispose toujours de marques de qualité dans des catégories où les barrières à l’entrée sont élevées. Et sa capacité à ajouter de nouveaux produits à son portefeuille et à étendre leur portée grâce à son réseau constitue un avantage considérable à long terme.
Leçons d’investissement
Payer trop cher pour des actions peut conduire à des rendements décevants. Mais je pense que même les investisseurs qui ont perdu 35 % de leur valeur aujourd’hui s’en sortiront bien au fil du temps avec une entreprise de qualité comme Diageo.
Cela dit, je préfère largement acheter l’action aux prix actuels. Il est tout à fait possible que le cours de l’action baisse encore, mais avec un ratio cours/bénéfice de 17, elle semble représenter une valeur bien meilleure qu’en mai 2022.
2024-08-18 10:30:00
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