Simona Striževska : Doit-on sacrifier le développement économique pour stopper l’inflation ?

Monde pour l’économie, l’automne a commencé avec un certain sentiment de malheur. Les raisons du pessimisme n’ont pas besoin d’être longues à chercher – une hausse globale des prix oblige le consommateur des pays occidentaux à être plus sélectif dans ses dépenses, le climat des affaires dans le monde s’affaiblit, et alors que L’Europe  continue de se préparer à un hiver rigoureux, les banques centrales profitent de toutes les occasions pour souligner leur fermeté dans la lutte contre l’inflation, même si cela se fait au prix de taux de croissance encore plus faibles, voire de récession.

Les différents visages de la récession

Bien que le ralentissement économique mondial actuel semble synchronisé, la récession mondiale a des visages très différents. Préoccupations concernant VAS en grande partie en raison de l’un des cycles de hausse des taux les plus rapides de l’histoire du système de réserve fédérale (FRS) pour refroidir une économie surchauffée par la relance de la pandémie. En Chine, la politique zéro-covid-19 du gouvernement continue d’entraver les processus économiques du pays, exacerbée par la fatigue structurelle du secteur immobilier chinois. Contrairement aux États-Unis et à la Chine, la détente en Europe est largement liée à des facteurs externes, qui sont plus difficiles à influencer – sous l’influence des chocs sur les prix des ressources énergétiques, le scénario de récession dans l’union monétaire et dans d’autres pays européens devient de plus en plus plus réaliste.

En Europe, plusieurs indicateurs signalent déjà une réduction de la production économique, mais aux États-Unis, seul le secteur immobilier envoie de forts signaux de récession. La hausse des prix et des taux de crédit décourage les acheteurs américains, ce qui entraîne une baisse de l’activité et des investissements dans le secteur. Les bonnes lectures du marché du travail jusqu’à présent n’ont pas non plus confirmé les craintes d’une récession de l’économie américaine.

Le secteur manufacturier mondial s’éloigne des pénuries de matières premières et de la surconsommation depuis un certain temps, les nouvelles commandes diminuant à l’échelle mondiale. La situation du secteur productif européen est également compliquée par la crise des ressources énergétiques sur les marchés fragmentés du gaz et de l’électricité. Certaines usines de production énergivores en Europe, notamment des producteurs d’engrais et de métaux, ont déjà annoncé des restrictions de production ou des arrêts temporaires en raison de la hausse des prix du gaz et de l’électricité. Il n’est pas surprenant que parmi les puissances de la zone euro, l’économie allemande sera l’une des plus touchées par ce choc. Dépendance historiquement développée à de Russie Le manque d’importations de gaz et d’autres alternatives rend l’Allemagne particulièrement vulnérable. A l’automne, l’impact négatif de la hausse des prix du gaz et de l’électricité commencera à se faire davantage sentir sur les consommateurs européens.

L’incertitude obligera les gouvernements à ouvrir leurs portefeuilles

Le retrait récent des approvisionnements en gaz russe par «Flux Nord« Le pipeline vers l’Europe pose des risques encore plus grands pour l’inflation et le développement économique de la zone euro. Fin août, deux mois plus tôt que prévu, l’objectif de 80 % de remplissage des stockages de gaz a été atteint en Europe. Cela aidera en partie les pays européens à passer l’hiver, mais la concurrence pour l’approvisionnement en gaz, entre autres, avec asiatique pays, continueront de maintenir des prix du gaz élevés et l’incertitude du marché, surtout si le gaz russe disparaît complètement d’Europe.

Selon les estimations du Fonds monétaire international, l’impact sur Union européenne et l’économie allemande de l’interruption complète de l’approvisionnement en gaz russe pourrait être estimée dans une fourchette de 0,4 % en cas de remplacement par des importations de gaz liquéfié, et jusqu’à moins de 3 % si l’approvisionnement en gaz des entreprises est limité en faveur des ménages .

Pour atténuer l’effet négatif, les gouvernements européens travaillent actuellement sur de nouveaux programmes de soutien aux entreprises et aux consommateurs. Par exemple, le gouvernement allemand a annoncé un programme d’aide de moins de 2% du produit intérieur brut, soit le double des mesures déjà en place depuis septembre dernier. Des programmes de soutien d’un montant de 1 à 3 % du PIB national ont été introduits dans d’autres pays de l’Union européenne au cours de l’année écoulée. Cependant, contrairement aux incitations à la pandémie, cette fois, les déficits budgétaires les plus importants devront être payés plus cher – à mesure que les banques centrales augmentent les taux, les coûts d’emprunt du gouvernement augmentent également.

La lutte contre l’inflation et le ralentissement de la croissance sont dans la balance

Pour l’instant, il y a trop d’inconnues pour spéculer sur la profondeur et la durée du ralentissement économique européen. Cela dépendra non seulement de l’évolution des marchés de l’énergie, des actions des gouvernements et de la stabilité de la demande mondiale, mais même d’un facteur aussi imprévisible que les conditions météorologiques cet hiver. Les analystes prédisent déjà que la croissance économique de l’année prochaine aux États-Unis et dans la zone euro ne dépassera pas 1 %, et avec une forte probabilité, les chiffres seront encore plus faibles ou même négatifs en réalité dans la zone euro.

La détérioration des indicateurs économiques en Europe, avec une inflation toujours à un niveau élevé, compliquera également la vie de la Banque centrale européenne (BCE). En septembre, la BCE a accéléré les hausses de taux et relevé le principal taux de refinancement à 1,25 % contre 0,50 % en juillet et autour de zéro au début de l’été. Compte tenu d’une inflation record, la BCE prévoit de poursuivre la hausse des taux lors des prochaines réunions. Dans le même temps, effectivement au carrefour d’une inflation élevée et d’une croissance économique plus lente, la BCE pourrait devoir suspendre son processus de relèvement des taux.