S&P : «Les garanties publiques aux PME ont permis de maintenir les défauts à un faible niveau»

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Le ralentissement de la croissance et la crainte toujours aussi vive de retomber dans la récession entretiennent clairement l’inquiétude des entreprises italiennes et, par conséquent, des banques qui les financent. Le parachute préparé grâce au recours aux garanties publiques sur les prêts accordés par les établissements de crédit est prêt à rouvrir une fois de plus, atténuant l’impact possible sur les bilans des banques italiennes d’un augmentation des créances douteuses auprès des PME.

Ceci est soutenu par les analystes de Notations mondiales S&P dans une étude qui analyse minutieusement les effets (positifs) générés par l’un des systèmes de garantie en place, celui considéré comme prêteur Médiocrédit Centrale (Mcc), et qui s’étend sur plus de 200 milliards d’euros de financements accordés aux PME et les entreprises. « Ces prêts ont contribué à maintenir les taux de défaut constatés pendant et après la pandémie à des niveaux historiquement bas », reconnaît-il. Benedetta Avesanianalyste en financements structurés chez S&P Global Ratings, rappelant que «les PME et entreprises ont abordé 2022 et 2023 avec de solides réserves de liquidités grâce à la garantie Mcc».

Le document S&P, qui Le soleil 24 heures est en mesure d’anticiper, naît en effet de la nécessité de répondre aux questions des opérateurs de marché sur la manière dont l’agence analyse, dans le cadre de sa démarche de notation des financements structurés, une garantie étatique pour se prémunir contre le risque de pertes sur les prêts bénéficiant de cet instrument en en cas d’insolvabilité éventuelle. Cependant, ce qui en ressort est une attitude de confiance dans l’outil, également à la lumière de la crise qui pourrait survenir dans les mois à venir. «La garantie MCC offrira aux banques italiennes un coussin important pour les pertes sur créances au cours des deux ou trois prochaines années, alors que nous prévoyons une augmentation des taux d’insolvabilité», ajoute Avesani, expliquant que l’intervention de l’État couvre principalement entre 80% et 100% de la valeur des prêts et donne à la banque la possibilité d’activer la garantie dès qu’un client fait défaut.

L’approche de S&P

D’un point de vue technique, l’agence de notation a généralement tendance à considérer le bénéfice pour les flux de trésorerie en évaluant les récupérations que l’émetteur recevrait du garant. Ces derniers dépendent à leur tour de pourcentage de pertes couvertes par la garantiedu capacité de paiement estimé par le garant pour un scénario de notation donné et enfin par le taux succès du paiement de la garantie. Dans le cas spécifique de Mcc, rapporte S&P, la protection du crédit est incluse entre 30 % et 80 % du solde restant des prêts aux entreprises au moment du défaut de paiement et augmenté à 100 % pendant la pandémie et à 90 % pour les PME touchées par le conflit russo-ukrainien et la crise énergétique qui a suivi.

La simulation sur les titrisations Carige

La République italienne peut en revanche être considérée comme le garant en dernier ressort, avec une notation « BBB » et une capacité de paiement conséquente. égal à 40 % au niveau de notation « AA » et à 70 % pour le niveau « A », tandis que le taux de réussite des paiements varie de 92 % à 93,5 % sur la base du même niveau de notation. Le résultat se traduit en tout cas par “des recouvrements beaucoup plus élevés que ceux que nous supposons habituellement au même niveau de notation pour les prêts non garantis aux PME italiennes”, selon S&P, qui donne l’exemple de deux titrisations réalisées par Banque Carige appelés « Lanterna Finance 4 » et « Lanterna Finance 5 ».