Un groupe d’investisseurs a accusé la Tamise Water d’avoir mis «une arme à feu» de la Haute Cour de Londres en menaçant d’entrer dans la nationalisation temporaire si elle ne reçoit pas l’approbation d’une offre de dette rivale de 3 milliards de livres sterling.
Le tribunal a entendu le premier jour d’arguments décidant entre deux plans rivaux pour prêter de l’argent d’urgence à Thames Water, la plus grande compagnie d’eau britannique. Thames fournit des services d’eau et d’égouts à près d’un quart de la population britannique à Londres et au sud-est de l’Angleterre.
Thames Water est sur le point de s’effondrer et de nationaliser temporaire depuis plusieurs mois, alourdie par des dettes d’environ 19 milliards de livres sterling. Il espère garantir les 3 milliards de livres sterling de financement de la dette pour lui donner suffisamment longtemps pour garantir un nouvel investissement en actions d’une valeur de 3,25 milliards de livres sterling ou plus.
L’agitation financière est venue au milieu d’une indignation généralisée sur l’étendue des eaux usées débordant dans les rivières et les mers britanniques. Environ 80 militants se sont rendus au tribunal lundi pour protester contre l’accord. Les militants des eaux propres et Charlie Maynard, député libéral démocrate de Witney, ont soutenu au tribunal qu’ils sont opposés au plan de restructuration, car les frais d’intérêt de près de 10% par an seront finalement payés par les 16 millions de clients de la société.
Thames Water a déclaré qu’il s’effondrerait d’ici la fin mars s’il ne reçoit pas le soutien du tribunal pour un accord avec les détenteurs de la dette de «classe A». Ce groupe comprend des fonds spéculatifs américains tels que Elliott Partners et Silver Point, ainsi que des investisseurs britanniques, notamment ABRDN et M&G.
De l’autre côté se trouve un groupe d’investisseurs qui détiennent une dette de «classe B» avec un plan alternatif qui, selon eux, serait moins cher. Le plan de classe B a été déposé au tribunal au nom de Westonbirt LP, un fonds inscrit aux îles Caïmans contrôlé par Polus Capital Management, spécialiste dans l’investissement dans des entreprises en détresse financière.
Dans leurs observations d’ouverture à la Cour lundi, le premier des au moins quatre jours de preuve, la société et les avocats des deux groupes d’investisseurs se sont rendu compte des barbes.
Thames Water a déclaré que l’offre de classe B était venue d’une manière «insatisfaisante, et en effet Shambolic», et a fait valoir que le plan de classe A était la seule option viable. La Tamise a écrit que «il borde la fantaisie de suggérer que les réalisateurs dans ces circonstances« rouleraient les dés »avec la classe B [recapitalisation] Compte tenu de la myriade de problèmes avec ce plan ». La seule autre option serait la nationalisation temporaire dans le cadre d’un régime d’administration spécial (SAR), ont-ils fait valoir.
Cependant, dans leur soumission d’ouverture au tribunal, les obligataires de classe B ont déclaré que lorsque Thames Water a déclaré qu’elle prévoyait de lever de nouveaux capitaux propres et «déclare que la candidature favorisée par la classe A devrait être sanctionnée, sinon le groupe entrera dans le SAR, le tribunal aura Un pistolet mis à sa tête car il y aura un pool limité d’offres de capitaux propres réelles alternatives sur lesquelles il pourrait se rabattre ».
L’avocat général interne de Thames Water, Andy Fraiser, et le directeur financier, Alastair Cochran, ont fait face à des questions détaillées sur les termes de l’accord de classe A, y compris sur la différence de taux d’intérêt proposés dans les deux accords.
Cochran a reconnu que ce serait «bon pour l’entreprise» si «le tribunal approuvait un régime qui garantissait que la société ne manquait pas de liquidité et que ce régime était moins cher». Cependant, lui et Fraiser ont fait valoir que l’entreprise devait opter pour un plan «implémentable».
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Cochran a également nié à plusieurs reprises que la Tamise avait décidé de défier le régulateur, OFWAT, au cours de l’augmentation des factures de 35% qu’elle sera autorisée au cours des cinq prochaines années. La Tamise avait demandé une augmentation plus importante.
“Le conseil n’a pris aucune décision”, a déclaré Cochran.
L’entreprise et les créanciers sont désespérés d’éviter la nationalisation temporaire qui éliminerait leurs investissements. Cependant, certains politiciens et militants soutiennent que la nationalisation fournirait une meilleure valeur aux contribuables.
William Day, un avocat représentant Maynard, a interrogé Fraiser sur un rapport Guardian que certains investisseurs potentiels en actions attendaient la nationalisation avant d’envisager de proposer des offres. Fraiser a nié la connaissance des détails du rapport.
Nous le possédons, un groupe de campagne en faveur de la propriété publique, a déclaré que les coûts de l’une ou l’autre de la dette seraient finalement supportés par les ménages par le biais de leurs factures d’eau.
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