Taux de la BCE, nouvel appel à la baisse du gouvernement Meloni. Spread BTP-Bund en attente des verdicts sur l’inflation sur l’euro et aux États-Unis

En attendant le verdict du gouvernement Meloni sur l’inflation dans la zone euro demain vient un énième avertissement à la BCE de la part de Christine Lagardequi décidera des tarifs lors de la prochaine réunion du 12 septembre. Pour le lancer, c’est le leader de Forza Italia, le vice-premier ministre et ministre des Affaires étrangères Antonio Tajani.

En attendant, les attentes augmentent quant à la manœuvre du gouvernement Meloni pour 2025, avec beaucoup de rumeurs et de démentis.

Spread BTP-Bund à 10 ans en baisse : maximum et minimum de 2024

Dans ce contexte, à la veille de la publication des données qui décideront de la prochaine décision de Lagarde en matière de politique monétaire, le spread BTP-Bund à 10 ans diminue à midi d’environ 0,7 point de base, à 137,5 points de base.

Il convient de mentionner que l’écart entre les rendements des obligations d’État italiennes et allemandes a été mis à l’épreuve cette année. une valeur maximale de 168,6 points de base et un minimum de 121,5 points de base, pour une valeur moyenne de 141,2 points de base.

Selon les conclusions de Bloomberg, elle fait également volte-face aujourd’hui la propagation France-Allemagne, soit l’OAT-Bund 10 ans, avec une baisse de -0,8 point, ce qui la ramène à 71,5 points de base.

L’impact des craintes d’une France ingouvernable reste fort, si l’on considère qu’au plus bas de 2024 le même différentiel était tombé à 42,9 points, puis a grimpé jusqu’à un maximum de 81,6 points dans les jours enflammés qui ont suivi l’annonce par le président français Emmanuel Macron de convoquer des élections anticipées.

Les spreads baissent après la publication des données de l’IPC pour certaines économies de la zone euroen vue du grand moteur du marché, qui sera publié demain, jeudi 30 août, par Eurostat : l’indice des prix à la consommation pour l’ensemble de la zone euro.

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Demain, ce ne sera pas « seulement » l’inflation dans la zone euro qui sera le protagoniste. En effet, le paramètre privilégié par la Fed pour suivre l’évolution des prix aux Etats-Unis, à savoir le core PCE, sera également publié. relatif au mois de juillet: les données seront primordiales pour faire comprendre aux marchés si les paris ultra-doveish pris après le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prononcé à l’occasion du symposium de Jackson Hole, sont justifiés, en attendant les autres big data qui décidera de l’annonce sur les taux américains attendue le 18 septembre.

À cet égard, un avertissement est venu avec la publication des perspectives hebdomadaires du marché par Steven Bell, économiste en chef EMEA de Columbia Threadneedle Investments, qui a conseillé la prudence à ceux qui parient trop sur une série effrénée de baisses de taux sur les fonds fédéraux américains.

«Contrairement à la BoE et à la BCE – a souligné Bell – la Fed n’a pas encore réduit ses taux et estime qu’elle doit rattraper son retard. Les marchés sont d’accord et s’attendent à des baisses de 100 points de base d’ici la fin de l’année. Avec seulement 3 réunions disponibles, cela signifierait une réduction de 50 points de base pour l’une d’entre elles.»

C’est « une hypothèse plutôt forcée, mais beaucoup dépendra du prochain rapport sur l’emploi qui sera publié le 6 septembre ».

Pour l’économiste en chef EMEA de Columbia Threadneedle Investments, « si les données étaient faibles, nous pourrions parler d’une réduction de 50 points de base lors de la réunion de fin du mois.”

« Le taux de chômage sera au centre de l’attention : au début du mois, en effet, il montrait des signes de tendance à la baisse. Il y a quelques semaines, j’ai suggéré qu’une récession était un scénario peu probable ; parmi les différentes raisons, j’ai indiqué que l’augmentation du chômage était due à des facteurs temporaires. Si cela était exact, nous devrions assister à une baisse de ce taux. »

Par conséquent, Bell a déclaré : « dans l’ensemble, Je m’attends à ce qu’il y ait une chance d’être déçu, compte tenu de son prix pour le reste de l’année.

Bien entendu, « la tendance est clairement à la baisse des taux américains. Pour l’année prochaine, les marchés s’attendent à des réductions supplémentaires de 123 points de base, ce qui porterait le taux des Fed Funds à 3%. Il y a une certaine tendance à la baisse sur ce chiffre mais, là encore, le prix de la coupe resterait très élevé. Cette prédiction me semble également peu probable, même si elle est déjà très répandue. »

BCE : nouvel appel du gouvernement Meloni à Lagarde

Entre-temps, Christine Lagarde est de retour dans le viseur de l’Italie.

Comme Le ministre Antonio Tajani s’exprimant depuis Bruxelles.

Tajani il a recommencé à espérer une baisse des taux par la BCE de 50 points de base :

«Nous n’avons pas vu de bonnes politiques industrielles européennes depuis des années, depuis que je suis commissaire. Nous sommes un continent doté d’une économie réelle, une politique de croissance nécessite une action forte de la BCE et je pense qu’il est juste de réduire le coût de l’argent de 0,5 %.

Tajani a précisé que « la BCE est évidemment libre ».

Mais le mais ne manquait pas : “Mais je crois que cette indication est juste pour faciliter l’accès au crédit des entreprises et des familles et encourager une politique de croissance”, la meilleure façon de réduire la dette publique en Italie. Je réitérerai cette position lors du sommet de demain avec Meloni et Salvini. C’est aussi la bonne voie à suivre pour notre économie.”

Jusqu’à présent, après les resserrements monétaires répétés lancés en 2022 et 2023 pour endiguer la croissance de l’inflation dans la zone euro, la BCE de Christine Lagarde n’a laissé les taux du bloc qu’une seule fois, à savoir le 6 juin, entre autres dès le 6 juin. 25 points de base.

Lors de la dernière réunion du conseil d’administration de Réunion de juilletavant les vacances d’août, l’Eurotower a confirmé les taux, les laissant inchangés. C’est justement ces taux plus élevés pendant une période plus longue, dans la perspective de réductions futures qui devraient rester contenues, qui ont notamment fait la fortune, des banques italiennes, comme le montre l’analyse que vient de publier Fabi, l’union bancaire italienne.

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