Le ratio d’endettement net sur EBITDA de Telkom a augmenté de 2 654 % au cours des huit dernières années et s’aggrave.
Les résultats intermédiaires de Telkom pour les six mois clos le 30 septembre 2022 ont révélé que les revenus ont diminué de 0,7 %, passant de 21,3 milliards de rands à 21,2 milliards de rands.
Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) a diminué de 17,3 %, passant de 5,978 milliards de rands à 4,942 milliards de rands.
Le bénéfice global par action (HEPS) a diminué de 51,9 % et le bénéfice de base par action (BEPS) a diminué de 52,5 %.
Un examen plus approfondi des résultats intermédiaires de Telkom a révélé une entreprise dont le fardeau de la dette augmentait rapidement sans la croissance nécessaire pour le soutenir.
La dette nette de Telkom est passée de 14,1 milliards de rands en septembre 2021 à 16,3 milliards de rands en septembre 2022.
Avec la baisse de l’EBITDA de Telkom, le ratio dette nette sur EBITDA de la société est passé de 1,1 à 1,7 au cours de l’année dernière.
Alors que Telkom luttait pour assurer le service de sa dette à partir de ses bénéfices, elle a levé des prêts de 3,3 milliards de rands pour financer le règlement de la dette arrivant à échéance.
Ces chiffres, bien qu’inquiétants, ne racontent qu’une partie de l’histoire de la dette de Telkom.
La dette nette de Telkom a augmenté de 2 896 % au cours des huit dernières années, passant de 545 millions de rands en 2014 à 16,326 milliards de rands en 2022.
Au cours de la même période, l’EBITDA de Telkom n’a augmenté que de 13 %, passant de 4,4 milliards de rands à 4,9 milliards de rands.
Le résultat est que le ratio dette nette sur EBITDA de Telkom a augmenté de 2 654 % entre septembre 2014 et septembre 2022.
Le ratio dette nette / EBITDA actuel de Telkom de 1,7 est nettement supérieur aux prévisions à moyen terme de la société inférieures à 1,2.
Un autre problème pour l’opérateur de télécommunications est la baisse du cash-flow libre (FCF).
Le FCF de Telkom est passé de -839 millions de rands pour les six mois jusqu’en septembre 2021 à -1,887 milliard de rands pour les six mois jusqu’en septembre 2022.
La situation semble encore plus désastreuse lorsque vous revenez à 2014. Au cours des huit dernières années, le flux de trésorerie disponible de Telkom est passé de 1,785 milliard de rands à -1,887 milliard de rands, soit une baisse de 206 %.
Sans une augmentation des revenus et de l’EBITDA, et avec une augmentation rapide de la dette, on ne sait pas quel est le plan de Telkom pour renverser la situation.
Le directeur financier de Telkom, Dirk Reyneke, a déclaré que bien que leur engrenage soit le plus élevé de ces dernières années, il n’y a pas lieu de s’inquiéter.
“Nous pensons qu’avec 2,5 milliards de rands en espèces et 2,3 milliards de rands en installations inutilisées, il y a suffisamment de marge pour financer et investir dans des initiatives stratégiques”, a-t-il déclaré.
Il a ajouté que leur niveau d’endettement reste dans des limites acceptables et que le bilan de Telkom est solide malgré son endettement croissant.
Reyneke a ajouté qu’ils ne sont pas proches de leurs engagements – les limites auxquelles ils ne peuvent plus prêter d’argent – des banques et autres prêteurs.
Les graphiques ci-dessous montrent la détérioration de la situation financière de Telkom au cours des huit dernières années.
Dette nette de Telkom (moins c’est mieux)
EBITDA de Telkom (plus c’est haut, mieux c’est)
Ratio dette nette/EBITDA de Telkom (moins c’est mieux)
Cet article a été publié par Investisseur quotidien et est republié avec autorisation.
