L’inflation américaine persiste. Les tensions au Moyen-Orient provoquent une fuite vers la qualité et la liquidité. La Chine montre des signes de reprise.
La semaine dernière, une inflation surprenamment vigoureuse a montré que les pressions sur les prix persistaient aux États-Unis, ce qui devrait inciter les dirigeants de la Réserve fédérale à maintenir une politique agressive, voire à augmenter à nouveau les taux cette année. L’inflation sous-jacente, l’indicateur privilégié par la Fed, a augmenté de 0,6% par rapport au mois précédent en septembre. Le marché du travail se maintient également, avec seulement 209 000 inscriptions au chômage pour la semaine se terminant le 7 octobre, soit le même niveau que la semaine précédente. Cela reflète une bonne stabilité de l’emploi pour les travailleurs américains. Les ventes au détail de septembre, publiées ce mardi, apporteront des éclairages supplémentaires sur la situation des consommateurs. Malgré la persistance de l’inflation, les taux ont baissé aux États-Unis la semaine dernière (-3 pb pour l’échéance de 10 ans) en raison d’une fuite vers la sécurité suite au conflit à Gaza. Parallèlement, les responsables de la Fed ont affirmé que le marché soutenait la banque centrale, ce qui entraîne de facto un resserrement des conditions financières. La Fed devrait donc maintenir ses taux inchangés en novembre.
La flambée des prix du pétrole et de l’or rappelle aux investisseurs que les tensions géopolitiques peuvent avoir un véritable impact sur les marchés. La solidité des indicateurs économiques américains et le conflit entre Israël et le Hamas provoquent une fuite vers des actifs sûrs et la liquidité. Ce mouvement favorise le dollar et l’or, le métal jaune enregistrant une hausse hebdomadaire de 5,4%. L’or offre une protection contre l’escalade des tensions géopolitiques. En ce qui concerne le pétrole, nous maintenons notre objectif de 95 dollars par baril de Brent à la fin de l’année. Les marchés actions, concentrés sur les déclarations des responsables de la Fed, ont jusqu’à présent conservé une certaine sérénité face au déclenchement du conflit entre Israël et le Hamas. Cette semaine, les marchés seront attentifs aux résultats des entreprises. Aux États-Unis, les bénéfices du troisième trimestre devraient se maintenir. Les grandes banques américaines ont annoncé des résultats meilleurs qu’attendu la semaine dernière, bien que leurs dirigeants aient signalé une augmentation des créances douteuses dans un environnement incertain. De plus, elles ont fait état de 700 milliards de dollars de pertes latentes dans les portefeuilles d’obligations conservées jusqu’à l’échéance.
En Chine, les vacances de la Semaine d’or ont montré des signes d’amélioration, avec le nombre de touristes chinois et leurs dépenses moyennes atteignant respectivement 104% et 98% par rapport aux niveaux de 2019. Pour soutenir l’économie, les autorités envisagent d’émettre au moins 1000 milliards de yuans (137 milliards de dollars) de dette souveraine supplémentaire pour les dépenses d’infrastructures, un niveau similaire à celui de l’année 2020. Le fonds souverain chinois a acheté des actions de grandes banques nationales pour la première fois depuis 2015, suscitant l’espoir d’une intervention de Pékin pour soutenir le marché. Sur le plan politique, des signes d’apaisement des tensions sino-américaines ont été observés. Cependant, ces bonnes nouvelles ont été éclipsées par l’annonce d’un grand promoteur chinois suggérant qu’il ne serait pas en mesure d’honorer tous ses remboursements à l’étranger, ce qui confirme que les problèmes du secteur immobilier sont loin d’être résolus.
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