Trump : Cause ou simple catalyseur de la correction ?

Donald Trump est-il la cause du repli du marché boursier américain, ou simplement un catalyseur ?

Les marchés mondiaux ont connu des événements surprenants ces derniers mois. Le marché boursier américain, qui a éclipsé presque tous les autres pendant plus d’une décennie, est désormais devancé par de nombreux indices nationaux en 2025. C’est particulièrement le cas de l’Europe et de l’Allemagne, des régions auxquelles on s’attendait le moins.

Parallèlement, le président américain Trump promeut sa vision MAGA – Make America Great Again – notamment par le biais de droits de douane mondiaux, car l’étranger aurait traité les États-Unis de manière injuste. C’est une illusion, car un excédent commercial ne montre d’abord que l’incapacité à produire des biens de manière adéquate et abordable dans son propre pays. De plus, cela signifie que l’étranger a accordé un crédit pour la production avantageuse de biens et de services, en échange de dollars, la monnaie de réserve mondiale, lors de l’exportation.Avec ces dollars, on peut acheter des obligations et des actions américaines. Une réduction de ce déficit est-elle vraiment si bénéfique pour les États-Unis ?

Curieusement, la correction du marché boursier américain, en particulier pour les Splendid Seven, coïncide largement avec le début du mandat de donald Trump. Cela soulève la question suivante : Trump est-il la cause de la faiblesse du marché aux États-Unis, ou celle-ci était-elle inévitable ?

Trump et le marché boursier américain en recul – une question d’évaluation

Il aurait dû être clair pour tous les analystes l’année dernière que la hausse du marché boursier américain ne pouvait pas continuer ainsi. En particulier celle des Magnificent Seven, qui, après une ascension sans précédent, étaient également responsables de bénéfices gigantesques (et maintenant en baisse). Comment une entreprise comme Nvidia, qui est passée d’une capitalisation boursière d’un à trois billions de dollars en moins d’un an et demi, pourrait-elle maintenir une telle croissance, même de manière approximative ?

En effet, le rendement moyen du marché boursier américain sur une décennie – et en particulier du NASDAQ 100 – était tellement supérieur à la moyenne de près d’un siècle, qu’il n’était qu’une question de temps avant qu’un déclencheur ne se produise, conduisant à quelque chose que j’avais cité à plusieurs reprises dans de nombreux commentaires. La citation de John bogle, l’initiateur des fonds indiciels dans les années 1970 : « Reversion too the mean is the iron rule of the financial markets. » Le fameux retour à la moyenne.

Voici un graphique qui montre à quel point les États-Unis s’étaient éloignés de la moyenne. Les 16,8 % par an et sur 10 ans représentent le S&P 500. Auparavant, le rendement annuel moyen était de 10 %.

La politique économique de Donald Trump – un jeu dangereux

Il serait trop long d’énumérer toutes les incertitudes, mais aussi les absurdités d’une politique économique comme on n’en a pas vu depuis des décennies. Bien qu’il y ait des aspects absolument positifs dans la nouvelle politique, comme la tentative de réduire l’endettement massif des États-Unis ou l’appareil administratif tentaculaire.

Mais la manière dont elle est mise en œuvre ne peut que conduire au chaos si elle est poursuivie dans le style prévu. Lorsque l’on considère comme nuls les accords conclus avec des alliés et que l’on qualifie ensuite les anciens partenaires de parasites qui ne pourraient pas prospérer sans les États-Unis. Tout cela doit être aboli le « jour de la libération »,le 2 avril 2025. Si ces droits de douane réciproques (y compris la taxe sur la valeur ajoutée habituelle) sont mis en place, cela pourrait non seulement entraîner de nouvelles baisses des cours sur le marché boursier américain, mais aussi une perturbation massive des chaînes économiques et donc une atteinte à la croissance économique mondiale.

De plus, on ressent déjà la résistance dans les pays concernés, où l’on appelle progressivement au boycott des produits américains (en particulier une marque automobile américaine, à savoir Tesla), et même du tourisme aux États-Unis.

le non-respect des pratiques contractuelles et économiques habituelles pourrait se retourner contre les États-Unis si l’étranger considère l’Amérique comme un partenaire peu fiable et remet en question les relations commerciales. Sans parler des approches impérialistes de Donald Trump, qui consistent à annexer le Canada comme 51e État, tout de même un pays du G7 et le deuxième plus grand pays du monde, ou à annexer le Groenland. On ne peut guère faire preuve de plus de mégalomanie.

Mais cela répond déjà en partie à la question posée au début : Trump est-il le déclencheur de la correction, ce à quoi on peut répondre par un oui et un non. Le marché boursier était et est (encore) mûr pour un ralentissement important et il n’y a en fait que deux façons de réduire une telle surévaluation. soit par un krach opulent,une chute dans un marché baissier,soit par une sous-performance de plusieurs années par rapport aux rendements obtenus précédemment. Pas seulement par rapport au rendement moyen de 10 % qui a existé aux États-Unis pendant des décennies.

Conclusion

On lit beaucoup ces jours-ci sur des ruptures époquales, ce qui est certainement lié à la politique étrangère de Donald Trump, lorsqu’on brise des structures établies du jour au lendemain et sans raison impérative. Économiquement et militairement.

Mais une autre rupture époquale pourrait également se produire avec la faiblesse du marché boursier américain, lorsque les capitaux des investisseurs quittent les États-Unis pour se diriger vers d’autres régions moins chères.

« Reversion to the mean » est le mot d’ordre, le retour à la moyenne, et Trump est un catalyseur pour cela. Même s’il croit que tout cela n’est que temporaire et que l’Amérique sortira renforcée de la crise.

L’économie a cependant beaucoup à voir avec la psychologie, avec la fiabilité, avec la sécurité contractuelle – tout cela semble être ignoré par l’actuel président américain dans la conscience d’un pouvoir absolu. Si Trump reste obstiné, n’écoute pas les conseils du deuxième rang (le premier est probablement choisi et dépend de lui), une récession pourrait en résulter pour les États-Unis. Avec les conséquences correspondantes pour les marchés. Comme le montre ce graphique, en cas de contraction économique, les prélèvements actuels sont nettement trop faibles :

On dit que le capital est timide comme un chevreuil et que la confiance est vite perdue. Il ne reste plus beaucoup de temps pour une correction,Monsieur le Président.