ACS traverse une période boursière historique. Le groupe a accumulé des nouvelles favorables, affichant des rendements totaux (dividendes inclus) supérieurs à 165 % sur les 30 derniers mois. Cette performance lui a permis de battre des records historiques (en données ajustées des dividendes), de surpasser l’ibex 35 et de distancer des concurrents tels que Ferrovial ou Vinci.

Le récent optimisme du marché envers cette entreprise d’infrastructures, valorisée à près de 15 milliards d’euros, découle de l’annonce d’un plan d’investissements massifs du gouvernement allemand. ACS espère en tirer parti via sa filiale allemande Hochtief. Cet élan s’ajoute à l’anticipation de nouveaux projets aux États-Unis et aux perspectives de gains futurs grâce à son investissement dans les centres de données.Cependant, face à cette ascension boursière, les analystes ont progressivement retiré leur soutien. UBS a récemment annoncé qu’elle abandonnait son conseil d’achat, en vigueur depuis octobre dernier, pour adopter une recommandation neutre.

Cette décision s’explique par la bonne tenue des actions du groupe. La révision à la baisse intervient malgré une amélioration du prix cible fixé à 56 euros, soit 14 % de plus que les 49 euros précédents et 2,75 % au-dessus du cours de clôture de vendredi dernier.

« Après une solide revalorisation des actions, nous estimons que le potentiel de hausse est désormais plus limité et nous abaissons notre recommandation à Neutre », reconnaissant que la société possède des actifs attractifs, tels que Turner (États-Unis) et Cimic, « positionnée pour tirer parti des perspectives d’infrastructure en Australasie ».

UBS exprime une certaine inquiétude quant à un optimisme excessif du marché concernant les perspectives d’ACS. Le marché anticiperait des bénéfices futurs situés dans la fourchette haute des prévisions du groupe, valorisant l’entreprise à environ 18 fois les bénéfices estimés pour 2025, contre 15 fois il y a six mois.

Dépendance envers les États-Unis

UBS souligne que « nous constatons qu’environ 60 % des ventes sont exposées aux États-Unis et nous avons récemment vu des concurrents clés abaisser leurs valorisations ». ACS réalise plus de la moitié de son chiffre d’affaires sur le marché américain, et UBS considère Turner comme responsable de près de 56 % de la valeur du groupe.

En revanche, la banque suisse note que « la croissance probable et substantielle de l’investissement dans les infrastructures allemandes dans les années à venir est favorable, mais l’exposition allemande ne représente que 2 % des ventes ».UBS identifie plusieurs leviers pour soutenir la performance récente d’ACS, tels que la valorisation de l’investissement futur dans les centres de données, la croissance des bénéfices des actifs de construction grâce à l’orientation vers des marchés de

ACS : analyze d’une Performance Boursière Exceptionnelle et Perspectives Futures

ACS a connu une période boursière remarquable, affichant des rendements totaux (dividendes inclus) supérieurs à 165% sur les 30 derniers mois. Cette performance exceptionnelle a permis au groupe de surpasser l’IBEX 35 et de distancer des concurrents comme Ferrovial et Vinci. La valorisation actuelle d’ACS est estimée à près de 15 milliards d’euros.

L’optimisme du marché est alimenté par plusieurs facteurs : un plan d’investissement massif du gouvernement allemand,dont ACS espère bénéficier via sa filiale Hochtief,l’anticipation de nouveaux projets aux États-Unis,et les perspectives de gains futurs liés à son investissement dans les centres de données.

Toutefois,malgré cette ascension, l’analyste UBS a récemment revu à la baisse sa recommandation,passant d’un conseil d’achat (en vigueur depuis octobre dernier) à une recommandation neutre. Bien que le prix cible ait été relevé à 56 euros (soit une hausse de 14% par rapport au précédent et 2,75% au-dessus du cours de clôture de vendredi dernier), UBS estime que le potentiel de hausse est désormais plus limité.

Inquiétudes concernant l’optimisme du marché et la dépendance aux États-Unis

L’inquiétude principale d’UBS réside dans un optimisme de marché jugé excessif. Le marché semble anticiper des bénéfices futurs dans la fourchette haute des prévisions du groupe, valorisant l’entreprise à environ 18 fois les bénéfices estimés pour 2025 (contre 15 fois il y a six mois). De plus, UBS souligne la forte dépendance d’ACS envers le marché américain (environ 60% des ventes), avec Turner représentant à elle seule près de 56% de la valeur du groupe. La récente baisse de valorisation de concurrents clés sur le marché américain représente un facteur d’inquiétude supplémentaire. L’exposition allemande, bien que positive à long terme, ne représente que 2% des ventes.

Tableau récapitulatif des points clés:

| Aspect | description |

|—————————–|——————————————————————————-|

| Performance récente | Rendements > 165% sur 30 mois, surpassant l’IBEX 35 et des concurrents. |

| Valorisation | Environ 15 milliards d’euros.|

| Facteurs positifs | Investissements allemands (Hochtief), projets US, investissement centres données. |

| Recommandation UBS | Passage de “Achat” à “Neutre” |

| Prix cible UBS | 56 euros |

| Dépendance aux États-Unis| Environ 60% des ventes, Turner représentant près de 56% de la valeur du groupe. |

| Exposition allemande | Seulement 2% des ventes. |

| Multiple de bénéfices | 18x pour 2025 (contre 15x il y a six mois).|

FAQ

Q: Quelle est la performance boursière récente d’ACS ?

R: Rendements totaux supérieurs à 165% sur les 30 derniers mois.

Q: Quel est le principal facteur d’inquiétude d’UBS ?

R: L’optimisme excessif du marché et la forte dépendance d’ACS aux États-Unis.

Q: Quel est le nouveau prix cible fixé par UBS ?

R: 56 euros.

Q: Quelle est la recommandation actuelle d’UBS concernant ACS ?

R: Neutre.