Un ancien gestionnaire de fonds appelle à la prudence : risque de formation de bulles chez NVIDIA & Co. | 03/06/24

• NVIDIA & Co. bénéficient du battage médiatique de l’IA
• Un ancien gestionnaire de portefeuille d’actions s’attend à ce que l’intelligence artificielle Bulle boursière

• Hui : la bulle de l’IA a encore une marge de manœuvre

Cam Hui, ancien gestionnaire de portefeuille d’actions et analyste côté vente, prévient que les actions de l’IA se dirigent vers une « grande bulle d’exubérance » dans l’un de ses articles pour le blog d’investissement « Humble Student of the Markets », également paru sur MarketWatch.

Un ancien gestionnaire de portefeuille d’actions met en garde contre une bulle boursière provoquée par l’IA

Selon Cam Hui, il est clair que l’intelligence artificielle transformera notre façon de travailler et augmentera la productivité au cours de la prochaine décennie. Mais selon lui, les augmentations de productivité induites par l’IA, en plus des gains actuels, pourraient « déclencher un cercle vertueux de croissance non inflationniste dans l’économie américaine » – qui à son tour pourrait « conduire à une bulle boursière d’ampleur énorme induite par l’IA ». ” Dans les prochaines années. À l’instar de la bulle Internet du début des années 2000, il existe déjà des « signes d’excès ».

C’est une source d’inquiétude

L’ancien gestionnaire de portefeuille d’actions se souvient de General Electric, à la fin des années 1990, qui essayait d’utiliser une astuce pour augmenter ses ventes en prêtant de l’argent à ses clients pour acheter ses produits. L’argent était donc échangé contre une croissance des ventes. De même, aujourd’hui, les grandes entreprises technologiques transmettent leurs fonds pour augmenter leurs ventes – aujourd’hui en achetant des participations dans des entreprises. À titre d’exemple, Hui cite l’investissement du géant de la vente au détail Amazon dans la société américaine Anthropic, fondée par d’anciens membres d’OpenAI et également active dans le secteur de l’IA, ainsi que l’investissement du géant des puces NVIDIA dans le fournisseur de cloud spécialisé CoreWeave.

Une autre source d’inquiétude, selon Hui, est le fait qu’Amazon ait remplacé Walgreens Boots Alliance dans l’indice Dow Jones. “SentimenTrader a démontré que la sortie du Dow Jones était, en moyenne, un signal d’achat à contre-courant et que les nouvelles entrées avaient tendance à sous-performer le marché”, explique l’ancien gestionnaire de portefeuille d’actions. Dans le passé, cela s’est notamment manifesté par la montée en puissance de Salesforce – qui a remplacé ExxonMobil de l’indice Dow Jones en 2020 – au premier indice américain. Ainsi, selon Hui, le changement actuel pourrait également être une indication que « Amazon et les actions de croissance en général seront à la traîne du marché ».

Par ailleurs, des inquiétudes ont également été exprimées quant à la concentration des indices américains. À cet égard, Hui souligne cependant que la concentration au moment de la crise économique mondiale, qui a commencé avec le krach boursier d’octobre 1929, n’a atteint son apogée qu’en 1931 et 1932 et non en octobre 1929. De plus, ” l’épisode actuel d’augmentation de la concentration de l’indice est plus doux et moins marqué que les deux derniers cas. Les valorisations sont également plus raisonnables que lors de la bulle Internet de la fin des années 90. Selon Hui, les prix des actions des services de technologie et de communication restent étroitement alignés sur leurs bénéfices.

Hui : Première phase du boom – la bulle a encore une marge de manœuvre

Le sentiment des investisseurs ne correspond pas non plus aux excès observés lors des précédentes bulles sur les principaux marchés. Cependant, selon Hui, cela pourrait aussi être dû au fait que le cycle du marché en est « actuellement aux premiers stades d’un boom induit par l’IA ». “Si je devais deviner, la folie actuelle provoquée par l’IA ressemble plus à 1997-1998 qu’à 1999 ou 2000 de l’ère Internet”, a déclaré l’ancien gestionnaire de portefeuille d’actions. La thèse de l’investissement est réelle et valable et les prix commencent tout juste à augmenter, selon Hui. Par conséquent, il estime que la bulle de l’IA a encore « de la place pour fonctionner avant d’atteindre le stade de la « grande exubérance » ». Il recommande donc aux investisseurs d’attendre « les signes réels d’écume » avant de devenir prudents.

Rédaction de finanzen.ch