Par Brett Arends
Les politiques de Trump devraient être bonnes pour les devises étrangères
Peut-être que la chose la plus importante à propos du grand discours de Donald Trump au Congrès mardi soir n’a rien dit.
C’était ce qu’il n’a pas dit.
Même si le dollar américain a glissé sur des échanges internationaux depuis des semaines, le président n’a même pas rendu le service des lèvres à l’idée d’un billet vert fort – et encore moins d’approuver une politique réelle du dollar fort.
Il s’agit d’un grand changement par rapport à Trump 1.0, lorsque le président était sous l’influence du conseiller économique Larry “King Dollar” Kudlow.
Et malgré la tourmente sur le marché boursier ces derniers jours, le président n’a pas suggéré qu’il était surventé ou prêt pour un grand rassemblement – et encore moins faire allusion à l’idée que le Trésor ou la Réserve fédérale prenne des mesures pour renvoyer la moyenne industrielle de Dow Jones.
J’avoue que j’ai été très surpris. J’attendais au moins une ou deux phrases sur un “dollar fort”. Rien.
Au cours des dernières semaines, j’ai eu une partie de mon portefeuille de retraite en yen japonais FXY, Swiss Francs FXF, Euros FXE, British Pounds FXB et Creenrgences du marché émergent. (Je n’ai acheté aucun Dollars australien FXA, ce qui peut être une erreur.) J’ai également une allocation beaucoup plus élevée aux actions internationales que l’indice mondial, qui est investi à environ 65% aux États-Unis.
J’évite de faire des mouvements bizarres dans mes investissements, et je ne parie pas les montants qui changent la vie. Mais je voulais avoir une partie de cette protection dans mon IRA à cause de quelque chose qui me semble assez simple et basique, et quelque chose dans le discours du marathon de mardi soir semble confirmer.
Donald Trump a besoin d’un dollar plus faible.
C’est une question de logique. Il est inutile de gifler les tarifs sur les importations, par exemple, le Canada ou le Mexique ou la Chine afin d’aider les fabricants américains si le dollar canadien ou le peso mexicain ou le yuan chinois tombe alors contre le dollar sur les bourses internationales.
Le but d’un tarif est de rendre les importations en provenance de ces pays plus chers ici, aidant les producteurs nationaux à concurrence. Mais si la monnaie du pays exportateur tombe contre le dollar américain, cela rendra ces importations moins chères.
Il existe de nombreuses façons dont un gouvernement peut affaiblir la monnaie d’un pays, de la baisse des taux d’intérêt à l’intervention directement sur les marchés monétaires.
La Chine a agressivement rendu le yuan très bon marché au cours des années 2000 précisément afin de saper les États-Unis et de prendre des millions d’emplois manufacturiers. Cette politique a aidé la Chine à exploser, à fermer les usines américaines et à creuser la base industrielle américaine au fur et à mesure.
Soit dit en passant, à l’époque, cela a été considéré comme une question suffisamment bipartite que Chuck Schumer, le sénateur principal de New York et l’actuel chef des démocrates au Sénat, ont soutenu une politique qui aurait giflé les tarifs de rémunération sur des pays, comme la Chine, qui maintenait artificiellement leurs devises faibles.
Le dollar américain est actuellement coûteux ou très cher par rapport à d’autres devises. Par une mesure suivie par la Réserve fédérale, c’est à son plus haut niveau depuis au moins le milieu des années 2000. Au début de l’année, la banque de Wall Street JP Morgan a déclaré que le dollar était “deux écarts-types supérieurs à sa moyenne de 50 ans” et avait continué de “défier la gravité”. La société d’investissement suisse Lombard Odier a estimé l’été dernier que le dollar était supérieur d’environ 10% par rapport aux autres devises, et depuis lors, il a augmenté de 10% environ.
De grands facteurs à l’origine du dollar américain ont inclus le culte de l’exceptionnalisme soi-disant américain, ce qui signifiait que nous, les Américains, étions tellement merveilleux qu’aucun prix n’était trop élevé pour payer pour aucun de nos actifs et pour notre boom économique massif et axé sur le déficit, qui augmentait les taux d’intérêt américains et rend les dollars plus attrayants à posséder.
Vous ne devriez jamais faire de prédictions, surtout à propos de l’avenir, et c’est de supposer que les roues sont enfin tombées du grand train d’investissement américain de ces dernières années. Mais il est clairement de la politique déclarée du nouveau président de stimuler la fabrication et la production nationales, en particulier dans l’ancien cœur industriel, et il a clairement adopté une forme de mercantilisme, où “nous” bénéficions économiquement au détriment des autres.
Ceux qui ont de longs souvenirs se rendront compte que les politiques de Trump sont à bien des égards la réalisation du nationalisme économique prêché par le “paléoconservateur” Patrick Buchanan dans les années 2000, ou même par Alexander Hamilton à l’aube de la République.
Peu importe que vous soyez d’accord ou en désaccord avec cette politique. Peu importe si vous pensez que l’augmentation des tarifs augmentera les prix et ralentira la croissance économique, ainsi que les pays étrangers pour riposter en giflant les tarifs sur nous. C’est clairement la politique de cette administration, et vous sifflerez Dixie – au figuré et, peut-être, littéralement – si vous pensez que quelqu’un dans le Parti républicain va l’arrêter, que ce soit à la Chambre ou au Sénat.
Lors du discours de mardi, le président a été interrompu par les ovations debout républicaines 101 fois, par mon décompte.
Si vous ne croyez pas que Trump va pousser un dollar plus faible, consultez les prix de l’or (GC00) et de l’argent (SI00). Historiquement, les métaux précieux ont été considérés comme des «refuges de sécurité» à partir de son abasement monétaire et ont souvent fonctionné comme des alternatives au dollar. Les deux sont en plein essor. L’or vient d’atteindre un record lorsqu’il est mesuré contre le billet vert et semble cher par de nombreuses mesures à long terme. Mais jusqu’à présent, d’autres monnaies «refuges», telles que le franc suisse et le yen, ont pris du retard.
Certes, l’or est en partie en plein essor parce que les marchés émergents tels que la Chine, la Russie et l’Inde achètent des lingots – une décision qui est également baissière à long terme pour le dollar. Mais comme l’or et l’argent sont en plein essor contre le dollar, le franc suisse devrait-il être sur le sol?
Au cours des six semaines depuis que Trump a pris ses fonctions, l’indice S&P 500 SPX des actions de grandes sociétés américaines a chuté d’un peu plus de 3%, et l’indice RUT 2000 des actions de petites sociétés américaines a chuté de plus de 8%. Pendant ce temps, le Yen, l’Euro, le dollar australien, le franc suisse, la livre britannique, l’or, l’argent et les marchés boursiers en dehors des États-Unis ont augmenté de 2%, pour le dollar australien contre le billet vert, à 9%, pour l’indice de référence en Europe, en Australie et en phase d’origine orientale des actions internationales.
Un ami sur le marché a suggéré qu’il pourrait s’agir de mouvements à court terme et qu’il était déjà terminé. En regardant notre situation actuelle, je me demande s’ils sont autre chose, et cela ne fait que commencer.
-Brett Arends
Ce contenu a été créé par Marketwatch, qui est exploité par Dow Jones & Co. Marketwatch est publié indépendamment de Dow Jones Newswires et du Wall Street Journal.
(Fin) Dow Jones Newswires
03-05-25 1441et
Copyright (C) 2025 Dow Jones & Company, Inc.
#gros #point #retenir #discours #Trump #besoin #dun #dollar #faible