Un projet grandiose pour CBF : le positionnement sur le marché – Partie XII

Après avoir présenté et expliqué le projet de réorganisation et de redéfinition de la CBF, ainsi qu’indiqué les positions qu’auraient les fédérations, les clubs (et les sociétés de football) et la CBF dans le système, cette fois, les agents de financement et les apporteurs de capitaux, ici collectivement appelés marché.

Dans le texte précédent de la série, deux chemins étaient indiqués. Le premier d’entre eux repose sur le postulat que l’Association CBF serait mutualisée, par la création de titres de capital, à répartir entre fédérations et clubs (et sociétés de football) ; par la suite, CBF Associação serait démutualisée, avec sa transformation en société (et ces titres de participation convertis en actions) ; et enfin, cette société, CBF SA, entrerait en bourse, ce qui donnerait la structure suivante :

(Image : Divulgation)

L’élément d’intérêt de ce texte, à savoir le marché, a donc été présenté comme les autres actionnaires ayant souscrit des actions, à l’occasion de l’introduction en bourse.

Dans la deuxième voie proposée, l’organigramme présente quelques différences, la principale étant le fait que l’Association CBF ne disparaîtra pas. En effet, il créerait une société et souscrirait à toutes les actions émises par celle-ci ; ensuite, les fédérations et les clubs (et les sociétés de football) souscriraient à de nouvelles actions de CBF SA ; afin qu’à terme, l’association CBF préserve son existence et maintienne sa position d’actionnaire de CBF SA, comme indiqué ci-dessous :

(Image : Divulgation)

Par la suite, les actionnaires approuveraient l’introduction en bourse pour attirer le marché, comme indiqué ci-dessous :

(Image : Divulgation)

Ce mouvement attractif du marché est au centre de ce texte et du suivant.

Du point de vue du marché lui-même, CBF SA constituerait un atout unique, sans comparaison sur la planète, car elle possède l’équipe de football la plus titrée et, du moins au niveau populaire, également la plus admirée de la planète.

Certes, cela ne constitue pas une raison suffisante pour que des agents soi-disant rationnels emploient leurs ressources dans la nouvelle CBF SA. Mais les chiffres brillent également ; et attirer.

Même si elle est gérée selon des prémisses politico-associatives, qui rendent difficile la captation d’opportunités et de valeurs, et le développement de technologies et de produits à l’échelle mondiale (en dehors d’une perspective de préservation du groupe), l’Association CBF a enregistré, en 2023, un chiffre d’affaires de l’ordre de 1,3 milliard de R$ et un excédent de 238 millions de R$.

La luminosité s’intensifie, en raison des perspectives d’avenir, lorsque l’on se rend compte que :

– l’équipe brésilienne reste un produit local (malgré son potentiel d’internationalisation), essentiellement consommé par les Brésiliens, de sorte qu’il reste un monde de supporters et de consommateurs à conquérir ;

– les revenus de CBF restent similaires à ceux obtenus par Flamengo par exemple ; c’est-à-dire d’une seule équipe brésilienne ;

– les montants gagnés en 2023 grâce aux droits de diffusion et aux propriétés commerciales, de l’ordre de 538 millions de reais, sont inférieurs à ceux obtenus par des équipes anglaises peu impressionnantes, comme Bournemouth et Brentford, qui ont gagné, en 2023, 122 millions de reais (environ 831 reais). millions) et 135 millions de livres sterling (environ 920 millions de reais), respectivement¹;

– le volume des revenus de la CBF provenant des contrats de sponsoring, environ 527 millions de reais, n’inclut pas les grands sponsors internationaux, qui ne sont toujours pas intéressés à associer leurs marques à l’équipe brésilienne ; et (en plus d’autres facteurs)

– la nature associative du CBF problématise (ou entrave) l’accès aux instruments et aux ressources disponibles sur le marché des capitaux, qui tendent à être plus efficaces que ceux accessibles sur le marché financier.

Cet ensemble de choses montre que, moins que les chiffres actuels, les perspectives d’avenir devraient attirer le marché dans un éventuel appel promu par la CBF, étant donné que :

– le modèle économique confirme la possibilité de croissance ;

– le modèle de gouvernance confirme la transition vers une structure de marché ;

– l’administration est composée de professionnels irréprochables, connaissant le secteur du football et/ou du marché, disposant d’une indépendance pour agir dans l’intérêt exclusif de CBF SA ;

– CBF SA adopte des instruments pour contrôler les comportements et se conformer aux lois ; C’est

– l’introduction en bourse a lieu à un niveau de cotation particulier, comme le nouveau marché B3, et avec l’assistance de conseillers de première ligne, qui suivront les lignes directrices de l’avis d’orientation CVM no. 41, du 21 août 2023.

Voilà quelques arguments qui soutiennent la viabilité de l’entrée du marché dans le nouvel environnement du football. Le sujet sera repris la semaine prochaine.

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