Un regard sur la juste valeur de Pinterest, Inc. (NYSE:PINS)

Idées clés

• La juste valeur projetée pour Pinterest est de 27,19 USD sur la base du flux de trésorerie disponible en 2 étapes par rapport aux capitaux propres
• Avec un cours de l’action de 27,63 USD, Pinterest semble se négocier près de sa juste valeur estimée
• Notre estimation de la juste valeur est inférieure de 8,5 % à l’objectif de prix des analystes de Pinterest de 29,71 USD.

Aujourd’hui, nous allons faire un simple parcours d’une méthode d’évaluation utilisée pour estimer l’attractivité de Pinterest, Inc. (NYSE:PINS) en tant qu’opportunité d’investissement en prenant les flux de trésorerie futurs attendus et en les actualisant à leur valeur actuelle. Nous utiliserons à cet effet le modèle Discounted Cash Flow (DCF). Ne vous laissez pas rebuter par le jargon, les calculs sous-jacents sont en fait assez simples.

Rappelez-vous cependant qu’il existe de nombreuses façons d’estimer la valeur d’une entreprise et qu’un DCF n’est qu’une méthode parmi d’autres. Toute personne intéressée à en savoir un peu plus sur la valeur intrinsèque devrait lire le Modèle d’analyse Simply Wall St.

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Calculer les chiffres

Nous utilisons le modèle de croissance en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous prenons en compte deux étapes de croissance de l’entreprise. Dans la période initiale, l’entreprise peut avoir un taux de croissance plus élevé et la deuxième étape est généralement supposée avoir un taux de croissance stable. Dans la première étape, nous devons estimer les flux de trésorerie de l’entreprise au cours des dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons des estimations d’analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou de la valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmentent verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous procédons ainsi pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

Un DCF repose sur l’idée qu’un dollar dans le futur a moins de valeur qu’un dollar aujourd’hui, et donc la somme de ces flux de trésorerie futurs est ensuite actualisée à la valeur d’aujourd’hui :

Estimation du flux de trésorerie disponible (FCF) sur 10 ans

(“Est” = taux de croissance du FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actualisée des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 6,9 milliards de dollars

Après avoir calculé la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs au cours de la période initiale de 10 ans, nous devons calculer la valeur terminale, qui tient compte de tous les flux de trésorerie futurs au-delà de la première étape. La formule Gordon Growth est utilisée pour calculer la valeur terminale à un taux de croissance annuel futur égal à la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans de 2,1 %. Nous actualisons les flux de trésorerie du terminal à la valeur actuelle à un coût des capitaux propres de 8,4 %.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₂ × (1 + g) ÷ (r – g) = 1,6 milliard de dollars × (1 + 2,1 %) ÷ (8,4 %– 2,1 %) = 26 milliards de dollars

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= 26 milliards de dollars ÷ ( 1 + 8,4 %)^dix= 12 milliards de dollars

La valeur totale, ou valeur des fonds propres, est alors la somme de la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, qui dans ce cas est de 19 milliards de dollars. Pour obtenir la valeur intrinsèque par action, nous la divisons par le nombre total d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 27,6 $ US, la société apparaît autour de la juste valeur au moment de la rédaction. Les évaluations sont cependant des instruments imprécis, un peu comme un télescope – déplacez-vous de quelques degrés et finissez dans une galaxie différente. Gardez cela à l’esprit.

Les hypothèses

Maintenant, les entrées les plus importantes d’un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et, bien sûr, les flux de trésorerie réels. Une partie de l’investissement consiste à proposer votre propre évaluation des performances futures d’une entreprise, alors essayez le calcul vous-même et vérifiez vos propres hypothèses. Le DCF ne tient pas compte non plus de la cyclicité possible d’une industrie, ni des futurs besoins en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Pinterest comme des actionnaires potentiels, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 8,4 %, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,062. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie d’entreprises globalement comparables, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Analyse SWOT pour Pinterest

Passons à autre chose :

L’évaluation n’est qu’un côté de la médaille en termes d’élaboration de votre thèse d’investissement, et elle ne devrait pas être la seule mesure que vous examinez lorsque vous recherchez une entreprise. Les modèles DCF ne sont pas l’alpha et l’oméga de l’évaluation des investissements. Il devrait plutôt être considéré comme un guide pour “quelles hypothèses doivent être vraies pour que ce stock soit sous/surévalué?” Par exemple, des variations du coût des capitaux propres de l’entreprise ou du taux sans risque peuvent avoir un impact significatif sur l’évaluation. Pour Pinterest, nous avons compilé trois aspects pertinents dont vous devriez tenir compte :

1. Des risques: Vous devez être conscient de la 1 panneau d’avertissement pour Pinterest nous avons découvert avant d’envisager un investissement dans l’entreprise.
2. Gains futurs: Comment le taux de croissance de PINS se compare-t-il à ses pairs et au marché en général ? Approfondissez le chiffre consensuel des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre tableau gratuit des prévisions de croissance des analystes.
3. Autres alternatives de haute qualité: Aimez-vous un bon polyvalent? Explorez notre liste interactive d’actions de haute qualité pour avoir une idée de ce qui vous manque peut-être !

PS. Simply Wall St met à jour quotidiennement son calcul DCF pour chaque action américaine, donc si vous voulez trouver la valeur intrinsèque de n’importe quelle autre action, faites une recherche ici.

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Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Nous fournissons des commentaires basés sur des données historiques et des prévisions d’analystes uniquement en utilisant une méthodologie impartiale et nos articles ne sont pas destinés à être des conseils financiers. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Notre objectif est de vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas tenir compte des dernières annonces d’entreprises sensibles aux prix ou des documents qualitatifs. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.