Une enquête officielle sur la vente d’ELS liée à HSCEI lancée en Corée du Sud

Les autorités financières sud-coréennes ont ouvert une enquête officielle sur les ventes abusives potentielles de titres liés à des actions (ELS) qui suivent l’indice HSCEI, ou l’indice Hang Seng China Enterprises, par des banques et des sociétés de titres locales, annonçant d’éventuelles sanctions contre ces vendeurs de produits dérivés.

Le Service de surveillance financière (FSS) a annoncé dimanche qu’il lancerait des inspections officielles sur place auprès des vendeurs de produits ELS liés au HSCEI, par étapes à partir de lundi, après que ses enquêtes préliminaires ont révélé que certaines banques et maisons de courtage avaient modifié leurs normes internes pour encourager la vente de produits dérivés risqués.

Le FSS inspectera cinq banques – KB Kookmin, NongHyup, Shinhan, Hana et Standard Chartered Bank Korea – et sept sociétés de courtage – KB Securities Co., NH Investment & Securities Co., Mirae Asset Securities Co., Samsung Securities Co., Shinhan. Securities Co., Kiwoom Securities Co. et Korea Investment & Securities Co., précise-t-il.

KB Kookmin Bank et Korea Investment & Securities, les principaux vendeurs de produits HSCEI ELS, sont les deux premiers à faire face à l’inspection sur place.

L’enquête du FSS intervient après que des enquêtes antérieures menées à la fin de l’année dernière ont révélé que certaines banques et maisons de courtage avaient pris en compte les ventes d’ELS dans les évaluations de performances des employés et avaient augmenté la limite des objectifs de vente d’ELS malgré une forte volatilité.

En novembre et décembre, les autorités financières coréennes ont examiné les ventes de produits ELS liés au HSCEI par les institutions financières locales après avoir reçu des plaintes selon lesquelles la majorité des produits ELS vendus à des investisseurs particuliers, d’une valeur d’environ 5 000 milliards de wons (3,9 milliards de dollars), feraient face à des sanctions massives. pertes à l’échéance au premier semestre de cette année.

Si l’organisme de surveillance financière constate une mauvaise gestion ou des violations de la loi liées à de telles ventes d’ELS, il tiendra ces banques ou titres responsables des pertes en prenant des mesures sévères, a-t-il déclaré.

D’ÉNORMES PERTES INÉVITABLES

Dans un contexte d’inquiétudes persistantes concernant l’économie chinoise, les actions chinoises cotées à la bourse de Hong Kong ont fortement chuté depuis l’année dernière, plaçant le principal indice boursier de Hong Kong, le HSCEI, parmi les indicateurs les moins performants au monde.

Le HSCEI a chuté de plus de moitié jusqu’au niveau de 5 600 depuis début 2021, lorsqu’il s’échangeait au-dessus de 12 000 points. La plupart des produits ELS d’une maturité de trois ans ont été vendus en 2021.

En novembre de l’année dernière, le solde total impayé des produits ELS liés au HSCEI s’élevait à 19 300 milliards de wons, dont 79,8 %, soit 15 400 milliards de wons, arriveront à échéance cette année. Au cours du seul premier semestre, 10 200 milliards de wons de produits ELS expireront.

Certains investisseurs ont déjà perdu environ 10 milliards de wons au total sur leurs investissements HSCEI ELS à leur échéance vendredi la semaine dernière. Des dégâts plus graves sont prévus à partir de cette semaine.

Les ELS sont des produits dérivés dont les rendements sont déterminés en fonction de la performance d’actifs sous-jacents tels qu’un indice boursier ou des actions individuelles.

Les investisseurs ELS ont droit aux rendements promis si le prix de l’actif sous-jacent reste au-dessus d’un certain niveau, ou niveau d’activation, jusqu’à l’échéance, généralement trois ans.

Toutefois, si le prix des actifs sous-jacents tombe en dessous du niveau d’activation, généralement 50 % du prix au moment de l’achat de l’ELS, les investisseurs sont invités à accepter l’intégralité des pertes subies.

MAUVAISE GESTION POSSIBLE

À la suite d’un incident survenu en 2019, au cours duquel les fonds liés aux produits dérivés (DLF) des banques qui suivaient les taux d’intérêt étrangers ont causé d’énormes pertes aux investisseurs familiaux, pour la plupart des retraités, les autorités ont interdit aux banques de vendre des produits dérivés à haut risque au-delà de leurs limites.

La banque KB Kookmin, largement indemne de l’incident du DLF de 2019, a été autorisée à vendre pour 18 000 milliards de wons de produits ELS – le montant le plus élevé parmi les cinq grandes banques.

À l’époque, la marge de vente des produits ELS pour quatre autres banques était de 9 000 milliards de wons chacune pour Shinhan et Hana, 7 000 milliards de wons pour Woori et 4 000 milliards de wons pour NongHyup.

Cependant, la banque KB Kookmin a modifié sa règle interne qui limitait initialement la vente de produits ELS à un maximum de 50 % de l’objectif de vente initial si la volatilité de l’indice dépasse 30 %, selon les inspections préliminaires du FSS, a déclaré le sous-gouverneur du FSS, Park Chung-hyun. a déclaré dimanche lors d’un point de presse.

Il a ajouté qu’à la suite du changement, la banque a été autorisée à vendre des produits ELS jusqu’à 80 % de l’objectif de vente, ce qui a conduit à des ventes ELS excessives.

KB Kookmin Bank a également attribué des scores plus élevés aux employés qui vendent des produits à haut risque comme l’Equity-Link Trust (ELT) lors de leurs évaluations de performances, encourageant ainsi ses employés à vendre davantage de produits ELS. La banque était également soupçonnée d’avoir induit en erreur les prévisions de bénéfices définitives sur les produits ELS.

Le FSS a également découvert que certaines banques et maisons de courtage n’avaient pas respecté les contrats des investisseurs pendant 10 ans, comme l’exigeait la loi.

“La FSS proposera des lignes directrices en matière d’indemnisation après avoir bientôt déterminé s’il y a eu une pratique de vente abusive ou une violation de la loi (dans les ventes d’ELS)”, a déclaré Park.

Mais certains ont soulevé la question de l’indemnisation des pertes ELS, affirmant qu’environ 90 % des investisseurs HSCEI ELS étaient ceux qui avaient renouvelé leurs contrats.

“Il est injuste de tenir uniquement les vendeurs comme les banques responsables (des pertes) car la plupart des investisseurs (ELS) sont âgés”, a déclaré sous couvert d’anonymat le vice-président d’une banque commerciale locale.

Les investisseurs âgés de 65 ans et plus représentaient 5.400 milliards de wons, soit 30,5% des 17.700 milliards de wons de l’encours des produits HSCEI ELS.

Parmi eux, plus de 90 % ont déjà investi dans des titres liés à des produits dérivés, ce qui suggère qu’ils étaient peut-être conscients du risque potentiel de perte du capital.

Écrire à Hyun-Woo Kang et Bo-Hyung Kim à [email protected]
Sookyung Seo a édité cet article.