UniCredit-BancoBpm, les premières avances des banques moyennes pour les succursales à céder

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Le match entre UniCredit et Banco Bpm en est encore à son coup d’envoi et les enjeux sont nombreux. Aussi parce que BancoBpm étudie les contre-mouvements, qui se dessineront après le dépôt par UniCredit du prospectus auprès de la Consob, dont l’échéance est prévue pour après-demain.

Mais désormais, à côté des deux principales banques, plusieurs autres établissements de crédit resteraient en marge. Tous sont prêts à évaluer une intervention si UniCredit l’emporte. Et par conséquent, grâce à l’opération de fusion, si la banque de Piazza Gae Aulenti était obligée de vendre des succursales au-delà des limites antitrust. C’est précisément dans ce contexte que Piazza Gae Aulenti a déjà reçu ces derniers jours plusieurs – au moins huit – manifestations d’intérêt informelles de diverses banques, comme l’a confirmé le PDG Andrea Orcel lui-même à ses hommes. D’après ce qu’a rassemblé Sole 24Ore, parmi les banques qui se seraient manifestées, ou en tout cas ouvertes à l’évaluation du dossier, il y aurait pour l’instant Banca Popolare di Sondrio, Credem, Iccrea, Banco Desio, Sparkasse, Sella et Baps ( l’ancien Pop. Contactées, toutes les banques n’ont fait aucun commentaire. Cependant, le sujet ne semble pas être sur la table du Bper pour le moment. «Nous regardons toujours tout – a confirmé hier le PDG du groupe Iccrea, Mauro Pastore – Nous verrons, nous assisterons et nous ferons nos choix d’affaires lorsque les choses finiront par se comprendre».

C’est précisément parce que l’offre publique d’échange d’UniCredit vient d’être lancée que les contacts entre les parties, UniCredit et les conseillers sont informels et embryonnaires. Mais ce sont là aussi des gaspillages et des conséquences d’une opération qui, si elle réussit pour UniCredit, est destinée à redessiner la carte et l’équilibre des pouvoirs au sein du marché bancaire italien. C’est pour cette raison que tous les acteurs du secteur commencent déjà à prendre des mesures et à agir en conséquence pour saisir les opportunités de croissance.

En cas de fusion, UniCredit et BancoBpm créeraient la deuxième entité bancaire derrière Intesa Sanpaolo pour les dépôts et les prêts, mais la première dans certaines des régions les plus riches du pays, notamment dans certaines provinces de Lombardie et du Triveneto. D’une manière générale, l’agrégation, bien que non marquée par des chevauchements particuliers, pourrait mettre en évidence un excédent de succursales égal à environ 134 unités, selon les estimations. Les restrictions antitrust imposeraient la vente de succursales, notamment dans une dizaine de provinces dans lesquelles pourraient se coincer des banques de taille moyenne ou petite visant à se développer de manière organique. Ce qui est tentant, c’est le positionnement de ces zones, car les branches excédentaires (le calcul se fait sur une base provinciale) seraient concentrées dans certaines des régions les plus riches du pays : en regardant notamment la Lombardie, le Piémont, l’Émilie-Romagne, la Vénétie, le Val d’Aoste, ainsi que le Molise et la Sicile, cette dernière région où les deux banques fusionnées dépasseraient 27% de part de marché.

Il est évident que l’intérêt des moyennes et petites et moyennes banques recoupe inévitablement celui d’un concurrent actuellement silencieux (mais encombrant) comme le Crédit Agricole. Les Français, qui viennent de monter à 15% de Piazza Meda et ambitionnent de croître jusqu’à 20%, représentent l’interlocuteur important avec lequel Piazza Gae Aulenti devra traiter dans les semaines (et mois) à venir pour garantir que l’offre d’échange sur BancoBpm est un succès. Dans ce contexte, il est réaliste que les Français, en échange de leur adhésion à l’OPS, demandent une riche compensation. Lequel, outre la prolongation de l’accord d’épargne gérée sur la filiale Amundi (expirant en 2027), pourrait inclure la vente d’une partie des succursales issues de la fusion. Reste alors à comprendre quelle pourrait être la stratégie d’Orcel : choisir un interlocuteur unique (avec Agricole en tête) ou impliquer les différentes banques intéressées en les mettant en concurrence dans une vente aux enchères, éventuellement en répartissant les agences en lots.