Francfort ébranle la résistance de Berlin. La résistance allemande face à l’ascension d’Unicredit dans commerzbank s’effrite. La BCE a donné son accord à la banque pour monter jusqu’à 29,9% du capital. Cette décision était attendue, la surveillance européenne devant évaluer les aspects financiers de l’opération. L’investissement ne doit pas menacer la structure de capital des parties prenantes. L’acquéreur doit démontrer sa solidité financière et garantir la stabilité de l’actionnariat.

Berlin continue de défendre l’indépendance de Commerz, rejetant « l’approche indéfinie et antagonistic » de la banque italienne. Malgré le soutien de la BCE et de la Commission européenne aux fusions transfrontalières, un responsable allemand affirme : « Les acquisitions hostiles dans le secteur bancaire ne sont pas appropriées, surtout lorsqu’il s’agit d’une banque d’importance systémique ».

Unicredit a décidé de prendre son temps pour décider d’une éventuelle agrégation. La décision ne devrait pas intervenir avant l’année prochaine. La transformation en actions des 18,5% détenus en dérivés nécessite l’aval de l’Antitrust allemande. La décision de l’autorité est attendue au printemps.Le camp allemand espère des obstacles qui dissuaderaient Gae Aulenti, mais Unicredit espère pouvoir « avviare un dialogo costruttivo » avec le nouveau gouvernement allemand.Un dirigeant politique s’est déclaré opposé à une ascension qui risque d’impacter négativement le système des PME allemandes financées par Commerz. Des managers et des syndicalistes le soutiennent. Un responsable syndical a promis « filo da torcere ». La directrice générale a annoncé un plan avec plus d’utiles et de dividendes. La valeur des actions de Commerz a doublé en six mois.

L’appréciation du titre doit être justifiée et durable.Le groupe italien reste ouvert à plusieurs options : cession de la participation, maintien de la quote-part comme investissement, acquisition de l’établissement. L’investissement d’Unicredit a généré une plus-value. La banque italienne n’a pas l’intention de conserver une participation dans une banque qu’elle ne peut contrôler. Elle est convaincue que Commerz a besoin d’un changement de cap.

Unicredit attend également le feu vert de la BCE pour une opération sur Banco Bpm. Une assemblée extraordinaire sera convoquée pour l’augmentation de capital. Une offre publique d’achat du Banco sur Anima débutera bientôt. Une offre sera faite aux actionnaires de la Sgr. Un accord a été obtenu avec plusieurs acteurs. si un groupe apporte également sa contribution, la base de départ du Banco atteindra 50%. La banque se réserve la possibilité de renoncer à un certain seuil du capital.

Unicredit et Commerzbank : La Bataille de Francfort

La prise de contrôle d’Unicredit sur Commerzbank suscite une vive opposition à Berlin. Malgré l’approbation de la BCE autorisant Unicredit à détenir jusqu’à 29,9% du capital de Commerzbank, le gouvernement allemand reste fermement opposé à cette acquisition jugée antagonistic.

L’offensive d’Unicredit et la résistance allemande

Unicredit, soutenu par la BCE et la Commission européenne, souhaite accroître son influence sur Commerzbank. cependant, Berlin qualifie l’approche d’Unicredit d'”indéfinie et antagonistique”, soulignant l’importance systémique de Commerzbank et le risque pour les PME allemandes. Le gouvernement allemand espère que des obstacles réglementaires, notamment au niveau de l’Antitrust, freineront les ambitions d’Unicredit. L’aval de l’autorité antitrust allemande concernant la conversion en actions des 18,5% détenus par Unicredit en dérivés est attendu au printemps.

Unicredit, de son côté, prévoit une décision concernant une éventuelle acquisition complète pour l’année prochaine et souhaite entamer un “dialogue constructif” avec le nouveau gouvernement allemand. La banque italienne a réalisé une plus-value sur son investissement et se dit convaincue que Commerzbank a besoin d’un changement de cap. Elle n’a cependant pas l’intention de maintenir une participation minoritaire. Plusieurs options restent envisagées par unicredit : cession de sa participation, maintien de sa quote-part ou acquisition de Commerzbank.

La directrice générale de Commerzbank a présenté un plan visant à augmenter les bénéfices et les dividendes. La valeur de ses actions a doublé en six mois, ce qui pourrait justifier et soutenir la position d’Unicredit. Cependant, les syndicats allemands promettent une forte résistance.

L’implication de Banco BPM

Parallèlement à la situation avec Commerzbank, Unicredit attend également l’autorisation de la BCE pour une opération concernant Banco BPM.Une assemblée extraordinaire sera convoquée pour une augmentation de capital. Une OPA de Banco BPM sur Anima est prévue prochainement, avec un accord déjà conclu avec plusieurs acteurs.Le seuil de participation de départ de Banco BPM pourrait atteindre 50%, en fonction de la contribution d’autres groupes. Unicredit se réserve la possibilité de renoncer à un certain seuil de capital.

Tableau récapitulatif

| Acteur | Position | Actions | Objectif |

|—————–|—————————————-|—————————————————————————|———————————————|

| Unicredit | Acquisition potentielle de Commerzbank | Détention de 29,9% du capital de Commerzbank, attente de l’aval de l’Antitrust, attente d’une décision finale en 2024 | Contrôle de Commerzbank |

| Gouvernement Allemand | Opposition à l’acquisition d’Unicredit | Défense de l’indépendance de Commerzbank | Préserver l’indépendance de Commerzbank |

| Commerzbank | Stratégie de croissance | Plan pour augmenter les bénéfices et les dividendes | Amélioration des performances financières |

| Banco BPM | Augmentation de capital et OPA sur Anima | Assemblée extraordinaire prévue, OPA sur Anima prévue | Renforcer sa position sur le marché |

FAQ

Q : Quelle est la position de la BCE dans cette affaire ?

R : La BCE a autorisé Unicredit à détenir jusqu’à 29,9% du capital de Commerzbank.

Q : Quel est l’enjeu principal pour le gouvernement allemand ?

R : Préserver l’indépendance de Commerzbank et protéger les PME allemandes.

Q : Quelles sont les options d’Unicredit concernant Commerzbank ?

R : Cession de sa participation, maintien de sa quote-part ou acquisition complète.

Q : Quand Unicredit prendra-t-elle une décision finale sur Commerzbank ?

R : La décision est prévue pour l’année prochaine.

Q : Quel est le statut current de l’opération sur Banco BPM ?

R : Unicredit attend l’approbation de la BCE, une assemblée extraordinaire est prévue, et une OPA sur Anima va débuter.