Cette année a été caractérisée par des bouleversements géopolitiques et de marché. Il a également démontré l’importance de l’énergie pour l’économie mondiale. Nous pensons que le moyen le plus efficace d’assurer la sécurité énergétique à long terme et d’éviter une catastrophe climatique est d’atteindre des émissions nettes nulles.
À cette fin, nous avons fixé des objectifs concrets; nos stratégies ESG intègrent de plus en plus des considérations nettes zéro ; nous continuons à impliquer les sociétés dans lesquelles nous investissons – avec des conséquences si elles n’agissent pas – et nous investissons dans des opportunités « vertes ».
Dans cet article, nous décrivons les principales caractéristiques de notre approche à travers différentes classes d’actifs et capacités d’investissement.
Trajectoires de décarbonation dans les stratégies indicielles
Les stratégies indicielles peuvent proposer des trajectoires de décarbonation clairement définies. Il existe plusieurs façons de décarboner les stratégies indicielles, notamment les exclusions et la réallocation du capital ; nous déployons les deux approches.
Les exclusions – également connues sous le nom de sélection négative – impliquent d’éviter des actions ou des industries spécifiques représentées dans un indice. Certains investisseurs préfèrent cette approche car elle est transparente, facile à communiquer et peut offrir la tranquillité d’esprit.
À mesure que le niveau d’exclusions augmente, cependant, l’indice ajusté s’écarte souvent de son indice de référence parent, s’écartant de l’offre d’un profil risque-rendement semblable à celui du marché. Nous pensons également que s’engager auprès des entreprises est un moyen plus efficace de réaliser un changement systémique que de déployer des exclusions générales.
Pendant ce temps, la réaffectation du capital peut impliquer la réduction de l’intensité des émissions d’un pourcentage fixe par rapport à une référence mère. Le portefeuille indiciel continuerait alors à être décarboné de points de pourcentage supplémentaires d’une année sur l’autre. L’objectif est de réaffecter l’exposition des actions à forte intensité de carbone aux actions à faible intensité de carbone, tout en maintenant les pondérations actives dans certaines limites géographiques, sectorielles et de niveau de sécurité. Bien qu’il soit possible de décarboniser un indice mondial avec une faible tracking error, notre analyse indique que la tracking error augmente fortement lorsque la décarbonisation dépasse 50 %.
Selon nous, une voie potentiellement puissante vers la décarbonation des portefeuilles indiciels implique une combinaison d’exclusions, où les normes minimales ne sont pas respectées, avec une plus grande réallocation du capital entre les « gagnants » et les « retardataires » du climat.
Cibler les retardataires dans les portefeuilles actifs d’actions
Un large éventail d’entreprises est essentiel à la transition énergétique – pas seulement celles qui ont de solides références en matière de climat.
Nous reconnaissons que les retardataires climatiques devront également atteindre des émissions nettes nulles ou risquer de devenir des actifs bloqués. Ainsi, dans le cadre de notre stratégie active de transition climatique en actions, nous utilisons notre LGIM [email protected] cadre pour identifier et investir dans ces retardataires, là où nous voyons un potentiel pour les aider à faire avancer la transition énergétique et à atteindre les objectifs net zéro.
En effet, nous pouvons libérer de la valeur pour obtenir des résultats concrets, à notre avis, en nous engageant et en nous associant à de telles entreprises, en nous appuyant sur l’expertise combinée des équipes de gestion des investissements et d’investissements de LGIM. Nous pensons que nous pouvons utiliser notre taille et notre échelle pour soutenir la transition vers une économie à faible émission de carbone, même dans des secteurs comme l’énergie et les matériaux qui sont généralement exclus de nombreuses stratégies actives alignées sur le climat.
Indicateurs climatiques pour le crédit
La gestion d’un portefeuille de crédit avec un double objectif de performance financière et des objectifs de zéro net nécessite un exercice d’optimisation réfléchi entre les considérations liées au rendement et au climat.
Le cadre net zéro de LGIM est appliqué à ces portefeuilles, en mettant l’accent sur la réduction des émissions de GES par rapport à la référence de référence et sur l’amélioration de l’alignement des températures au fil du temps. Ainsi, nos portefeuilles net-zéro visent à atteindre une décarbonation relative et mesurable, tout en investissant également dans des émetteurs en voie de net-zéro d’ici 2050.
Nos objectifs reflètent les améliorations passées et futures des mesures liées au climat. Cela signifie que les gestionnaires actifs peuvent rechercher des opportunités d’alpha dans les secteurs à forte intensité d’émissions de GES, plutôt que de les exclure entièrement. Étant donné que ces secteurs continueront d’avoir besoin de capitaux pour passer à zéro net, nous pensons que les émetteurs qui effectuent une transition adéquate devraient éventuellement bénéficier d’une prime de risque plus faible. En effet, les acteurs du marché sont susceptibles de commencer à réévaluer les risques liés au climat et à modéliser leur impact sur les notations de crédit.
Nous établissons également des objectifs pour nos portefeuilles nets zéro dès le départ – et les rendons plus stricts au fil du temps – tout en nous engageant avec les retardataires et en surveillant de près les progrès des émetteurs.
Exploiter la science du climat en multi-actifs
Dans nos solutions multi-actifs, nous utilisons à la fois des outils descendants et ascendants pour aligner les fonds sur le cadre net zéro de LGIM, en plus de l’engagement avec les entreprises au sein de tous les avoirs physiques, qu’ils soient détenus directement ou indirectement par le biais d’autres fonds de base.
Nous commençons par fixer des objectifs intermédiaires de décarbonation pour 2025 et 2030 par rapport à un point de référence fin 2019. Notre plan consiste à examiner les progrès et à définir de nouveaux objectifs quinquennaux jusqu’en 2050. En utilisant ce processus, nous visons à garantir que la voie de la décarbonation réponde aux améliorations des solutions disponibles en matière de science, de technologie et d’investissement en matière de climat.
Ces objectifs sont actuellement exprimés sous la forme d’une réduction de l’empreinte carbone, mais à l’avenir, ils pourraient également faire référence à un alignement de température spécifique. Ils sont dérivés en partie des cadres reconnus de l’industrie, ainsi que des idées et des outils de l’équipe des solutions climatiques de LGIM.
Nous avons la chance d’accéder à un large éventail d’indices LGIM et de blocs de construction actifs parmi les actions, le crédit, l’immobilier direct et la dette des marchés émergents, qui ont souvent leurs propres engagements de décarbonisation. Beaucoup excluent également les entreprises radicalement désalignées, telles que celles qui tirent plus de 20 % de leurs revenus de l’extraction du charbon et qui ne répondent pas de manière adéquate à nos Promesse d’impact climatique, un programme d’engagement ciblé. Nous appliquons les mêmes exclusions à tous nos avoirs directs en titres d’entreprise.
Enfin, nous investissons également dans des paniers ciblés soigneusement construits pour nous aider à réduire l’empreinte carbone de nos avoirs alternatifs. Celles-ci se concentrent sur la sélection positive au sein du bois durable et des infrastructures à faible émission de carbone.
Le début d’un voyage
Bien que les gestionnaires d’actifs aient réalisé des progrès significatifs dans la définition d’objectifs climatiques et dans l’innovation pour répondre aux besoins des clients, nous reconnaissons qu’il reste encore beaucoup à faire. C’est pourquoi chez LGIM, en plus des étapes décrites ci-dessus, nous collaborons également avec les décideurs politiques et d’autres parties prenantes pour rendre un avenir net zéro non seulement possible, mais probable.
Une information important
La valeur d’un investissement et de tout revenu qui en est tiré n’est pas garantie et peut aussi bien baisser qu’augmenter, il se peut que vous ne récupériez pas le montant que vous avez initialement investi. Les opinions exprimées sont celles de LGIM au 1er novembre 2022. Les informations contenues dans ce document (a) sont fournies à titre informatif uniquement et nous ne sollicitons aucune action sur cette base, et (b) ne constituent pas une recommandation d’achat ou de vente de titres. ou poursuivre une stratégie d’investissement particulière ; et (c) n’est pas un conseil d’investissement, juridique, réglementaire ou fiscal. Legal & General Investment Management Limited. Enregistré en Angleterre et au Pays de Galles sous le numéro 02091894. Siège social : One Coleman Street, Londres, EC2R 5AA. Autorisé et réglementé par la Financial Conduct Authority, n° 119272.
Ce poste est financé par LGIM.
