Vous vous concentrez sur le trading d’options 0DTE ? Apprenez les bases

Ce qui suit, comme toutes nos discussions stratégiques, est strictement destiné à des fins éducatives uniquement. Il ne s’agit pas et ne doit pas être considéré comme un conseil personnalisé ou une recommandation. Le trading d’options implique des risques uniques et ne convient pas à tous les investisseurs.

Au milieu de l’année 2023, les stratégies d’options à expiration zéro (0DTE) représentaient plus de 40 % de toutes les transactions d’options liées au marché. Indice S&P 500® (SPX), selon un rapport semestriel 2023 par Bloomberg. Cette croissance explosive est survenue moins d’un an après le début des échanges quotidiens d’expiration sur le SPX et d’autres indices majeurs. Cependant, le trading 0DTE a attiré l’attention de certains qui estiment que cela rend les actifs sous-jacents et les marchés en général plus volatils.

Qu’est-ce qu’une option zéro jour jusqu’à l’expiration (0DTE) ?

UN Option 0DTE est un contrat d’options qui expire à la fin de la journée de négociation en cours. Chaque Un contrat d’options sur une action ou un ETF optionnel sous-jacent, qu’il ait été émis il y a un mois ou juste la semaine dernière, devient un 0DTE à sa date d’expiration. Et c’est important à savoir, car les options peuvent connaître des fluctuations de prix importantes juste avant leur expiration.

En avril 2022, Cboe®, la plus grande bourse d’options au monde, a introduit les options SPX hebdomadaires qui donnaient aux traders la possibilité de négocier 0DTE les lundis, mercredis et vendredis. Mais l’intérêt pour ces options a considérablement augmenté et en septembre 2022, Cboe a introduit les 0DTE avec des expirations les mardis et jeudis. Désormais, les traders d’options qualifiés peuvent négocier des options 0DTE chaque jour de marché sur les principaux indices.

Qu’est-ce qui a alimenté leur croissance ?

Selon la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), entre janvier 2022 et 2023, le nombre d’ouvertures de positions d’options 0DTE a augmenté d’environ 60 %, et pour les clients de détail, le nombre d’ouvertures de positions d’options 0DTE au cours de la même période a bondi un peu plus : environ 75 %.

Alors, pourquoi un commerçant envisagerait-il une option ayant la durée de vie moyenne d’un éphémère ? Voici quelques raisons possibles :

• Les 0DTE expirent juste après la clôture du marché (16 h 15 HE), limitant le risque de marché au jour le jour.
• Les options 0DTE sont potentiellement moins chères que les options avec plus de jours avant l’expiration, ou DTE (les primes peuvent être en centimes pour les 0DTE contre en dollars pour les options DTE plus longues).
• Le marché 0DTE a tendance à présenter peu de différence entre le prix acheteur et le prix vendeur de chaque option, également appelé spread serré. Des spreads serrés peuvent aider à limiter les coûts de négociation des options 0DTE.

Où le risque entre en jeu

Étant donné que les options 0DTE ont une durée de négociation d’un seul jour, elles peuvent perdre la majeure partie de leur valeur au cours d’une séance de négociation en raison de la dégradation du temps, un concept connu sous le nom de thêta. Ensuite, il y a le gamma, qui suit les changements dans le delta d’une option, ce qui la rend très adaptée au prix de l’actif sous-jacent. Ainsi, au cours d’une seule séance de négociation, même un changement mineur du prix de l’actif sous-jacent d’une option 0DTE peut grandement affecter la valeur de l’option avant son expiration.

Dans certaines stratégies 0DTE courantes, les traders peuvent spéculer sur une séance de trading relativement limitée à inférieure, par exemple. Si le marché baisse, ceux qui ont vendu peuvent empocher la prime reçue pour la vente de l’option d’achat. Cependant, le marché peut réserver des surprises aux traders si la valeur du titre sous-jacent évolue au-dessus de son prix d’exercice. C’est pourquoi de nombreux traders expérimentés pensent qu’il est essentiel d’envisager une protection par ordre stop afin d’éviter potentiellement une cession, bien qu’un tel résultat ne soit pas garanti. Un ordre stop a pour but de limiter les pertes et sera un ordre de vente si la position est longue ou un ordre d’achat si la position est courte. Dans cet exemple, le trader a vendu un 0DTE, donc l’ordre stop consisterait à racheter l’option, probablement à perte selon l’endroit où l’ordre stop a été passé.

Dans un laps de temps aussi limité, une volatilité inattendue peut être riche d’enseignements. Voir Figure 1 pour un exemple de ce qui pourrait mal se passer. Le 11 juillet 2023, après avoir négocié dans une fourchette pendant la majeure partie de la journée avec la baisse des prix des options des différents 0DTE, le SPX a fortement rebondi avant la clôture. Avec celui de juin Indice des prix à la consommation (CPI) dont la publication est prévue le lendemain, une partie de la hausse a été attribuée au fait que les traders se sont positionnés pour l’annonce clé, ce qui se produit généralement avec d’autres publications de données ou événements programmés. Cependant, il y a eu ensuite un resserrement à court terme déclenché par des couvertures à découvert sur des positions en fin de journée, déclenchées par le rallye.

Enfin, un mot sur la gestion des comptes

D’un point de vue administratif, si un trader ouvre et ferme un contrat d’options 0DTE le même jour, cela sera compté comme une transaction journalière. Cependant, s’ils achètent ou vendent une option 0DTE et qu’elle expire sans valeur, cela ne comptera pas comme une transaction journalière.

La règle du pattern day trader (PDT) s’applique aux traders qui exécutent quatre « day trades » ou plus dans un délai de cinq jours ouvrables glissants. Un day trade est défini comme l’ouverture et la clôture d’une position le même jour. Si le nombre de transactions journalières dépasse la limite PDT, la règle oblige alors le trader à maintenir un solde de compte supérieur à 25 000 $ à l’avenir. Ne pas le faire ajoutera des restrictions au compte, telles que limiter le trader à clôturer uniquement les positions existantes.

Parce qu’il s’agit d’instruments à courte durée de vie, les positions sur options ODTE nécessitent une surveillance étroite, car elles peuvent être soumises à une volatilité importante. Les bénéfices peuvent disparaître rapidement et même se transformer en pertes avec un très petit mouvement de l’actif sous-jacent.