Zone dorée : l’économie australienne pourrait-elle réaliser un miracle improbable en 2024 ? | Économie australienne

jeSi 2023 marque probablement la fin de la hausse des taux d’intérêt la plus rapide depuis trois décennies, cette année révélera à quel point l’atterrissage de l’économie sera difficile. Certes, les ménages qui tentent de subvenir à leurs besoins avec 54 dollars par jour ou 43 dollars pour l’allocation jeunesse pourraient affirmer que l’économie n’a pas décollé pour eux depuis des années.

« Les personnes à faibles revenus ont été poussées au bord du gouffre, contraintes de faire des choix impossibles entre se nourrir, payer leur loyer ou allumer la lumière », explique Edwina MacDonald, directrice par intérim du Conseil australien du service social.

Les comptes nationaux du trimestre de septembre ont montré que la consommation globale était au point mort. Hors inflation, le revenu disponible des ménages a baissé de 5,6 % sur l’année et de 8,3 % en dessous de son pic de deux ans plus tôt, selon Gareth Aird, responsable de l’économie australienne à la Commonwealth Bank.

Un aperçu des données disponibles jusqu’à présent pour la période octobre-décembre « suggère que nous pourrions assister à une contraction pure et simple du PIB au cours du trimestre », dit Aird.

Mais ces sombres nouvelles de fin d’année ne racontent qu’une partie de l’histoire. La fin de 2023 pourrait être proche du point le plus bas dans cette partie du cycle économique et, sauf coup imprévu, une reprise ne devrait pas être loin derrière.

Les perspectives du gouvernement sont optimistes

Le fait que les employeurs aient ignoré la hausse des taux d’intérêt de la Banque de réserve en novembre pour recruter plus de 61 000 personnes montre que le marché du travail est toujours dynamique. Les prix de l’immobilier ont également inversé leur baisse initiale en 2023 pour terminer l’année proche ou supérieure aux sommets précédents, renforçant au moins la richesse papier des propriétaires.

Les perspectives économiques et budgétaires de mi-année du gouvernement (Myefo), publiées le 13 décembre, ont révélé que le budget était en mauvaise santé, contre toute attente, avec un deuxième excédent consécutif en perspective pour la première fois depuis 2007-08.

Peu de nations comparables sont aussi bien placées. La Nouvelle-Zélande a récemment augmenté son déficit budgétaire prévu de plus de la moitié pour l’année jusqu’en juin prochain et a retardé le retour à l’excédent jusqu’en 2026-2027.

Le gouvernement britannique a emprunté près de 100 milliards de livres sterling (190 milliards de dollars) au cours du semestre clos en octobre et les États-Unis ont doublé leur emprunt. un déficit de 314 milliards de dollars américains (450 milliards de dollars australiens) en novembre seul – le plus grand nombre jamais enregistré pour ce mois.

Le Myefo, cependant, s’est également montré plus optimiste que le budget de mai quant à la mesure dans laquelle l’économie mondiale soutiendrait le PIB de l’Australie. Les exportations nettes devraient ajouter un point de pourcentage à la croissance en 2023-24 – au lieu des 0,5 point de pourcentage attendus sept mois plus tôt. Cette révision était importante, étant donné que le PIB annuel ne devrait croître que de 1,75 %.

Une amélioration des prévisions sur le front commercial a encore plus soutenu les perspectives pour 2024-25. La croissance du PIB est restée inchangée à 2,25% mais la contribution nette des exportations passera de zéro à 0,75 point de pourcentage, selon le modèle du Trésor.

Les tendances de l’inflation à l’étranger semblent également utiles. L’inflation américaine a continué de baisser. Prix ​​à la production en Chine a coulé de 3% en novembreindiquant que le plus grand exportateur mondial inclura la déflation dans ce qu’il expédie à l’étranger.

Il y a un an, de nombreux prévisionnistes prédisaient que la RBA terminerait 2023 avec des baisses de taux. Leurs pronostics reposaient en partie sur une baisse de l’inflation plus rapide qu’elle ne l’a été. Beaucoup pensaient que l’économie serait désormais en train d’éviter la récession.

En fait, l’inflation et la croissance se sont révélées plus élevées que prévu, les réductions de l’approvisionnement en pétrole de l’Opep et la guerre ultérieure entre Israël et le Hamas ayant fait monter les prix de l’énergie.

Mais tout comme Myefo donne vraisemblablement au gouvernement la possibilité d’augmenter son soutien aux consommateurs et aux entreprises si nécessaire, la RBA a la capacité de commencer à réduire le taux d’intérêt au comptant par rapport à son plus haut niveau depuis 12 ans de 4,35 % pour aider à contrer tout ralentissement soudain.

Dans l’état actuel des choses, les marchés intègrent déjà pleinement la première baisse de 25 points de base d’ici juin, selon le tracker des taux ASX.

Les tendances étrangères peuvent également être utiles. La Réserve fédérale américaine devrait désormais commencer à réduire son principal taux d’intérêt en 2024. Une telle décision donnerait à la RBA la possibilité de faire de même sans se soucier d’une baisse du dollar australien qui ferait monter le coût des importations et ralentirait le déclin de notre économie. inflation.

L’économie ne ralentit pas

Phil O’Donoghue, de la Deutsche Bank, reste l’un des économistes australiens les plus bellicistes, étant le seul expert interrogé à prédire que la RBA augmenterait le taux de trésorerie en décembre.

Il prévoit que cette augmentation interviendra désormais lors de la prochaine réunion du conseil d’administration en février, mais sera suivie de quatre réductions, soit un point de pourcentage complet, pour ramener le taux directeur à 3,6 % d’ici la fin de cette année, à mesure que l’inflation ralentira.

O’Donoghue estime que les ménages australiens peuvent jusqu’à présent absorber la hausse des coûts d’emprunt.

« Les ménages australiens disposent encore d’environ 180 milliards de dollars d’épargne excédentaire pendant l’ère Covid », dit-il. “[G]Compte tenu des niveaux actuels d’endettement des ménages et des taux d’intérêt, le pool d’épargne couvrirait la facture des intérêts hypothécaires nationaux pendant environ six trimestres.

La RBA surveille également les tensions financières. En décembre, Andrea Brischetto, responsable de l’unité de stabilité financière, a constaté que moins de 2 % des emprunteurs devaient faire face à la fois à un manque de revenus et à un petit volant d’épargne.

L’un des facteurs qui ont contribué à maintenir l’expansion de l’économie en 2023 a été l’augmentation de la population, notamment un record net de 518 000 migrants dans l’année jusqu’en juin. (Le PIB par habitant est resté stable ou en retrait depuis trois trimestres.)

Selon Myefo, la migration nette tombera à 375 000 au cours de cet exercice. Ce sera quand même 60 000 de plus que ce qui était prévu dans le budget de mai. Pour 2024-25, il revient à 250 000 personnes, soit 10 000 personnes de moins que prévu dans le budget.

Cela sera bien accueilli par ceux qui espèrent un ralentissement du coût du logement, qu’il soit à l’achat ou à la location, mais cela supprimera un facteur propulsant le PIB.

Pourtant, des économistes tels que Warren Hogan de Judo Bank estiment que l’économie devrait rester sur la voie d’un « atterrissage en douceur ». Les récents chiffres du marché du travail « suggèrent que l’économie pourrait faire preuve de résilience en 2024 ».

« Il est difficile d’assister à un ralentissement brutal de l’économie alors que l’emploi et les revenus augmentent », dit Hogan, et « de nombreux travaux de construction sont en cours », même après que le gouvernement a réduit son soutien à 50 projets d’infrastructure.

“Tu ne regardes pas [the national accounts] et je pense que la prochaine étape pour l’économie est une nouvelle étape vers le bas », dit-il.

Cherelle Murphy, économiste en chef d’EY Océanie, est du même avis.

« Le secteur gouvernemental ne semble pas vraiment ralentir », dit Murphy. Une grande partie des dépenses d’infrastructure des États « s’accélèrent [this] année”.

La nécessité d’accélérer le déploiement des énergies renouvelables – comme l’a récemment souligné l’opérateur du marché de l’énergie – devrait apporter un « petit avantage » à l’énergie renouvelable. [next year] 2024», dit-elle.

Un autre problème pourrait provenir de l’expansion de l’économie des soins, que ce soit pour le NDIS ou pour une population vieillissante. Ces secteurs ont tendance à être riches en emplois et contribuent à expliquer pourquoi Myefo et la RBA prévoient tous deux que le taux de chômage culminera à 4,5 % ou moins.

Quant à la manière dont la RBA pourrait agir en 2024, Murphy note que le nouveau gouverneur, Michele Bullock, a souligné que la banque centrale « s’efforce vraiment de ne pas détruire l’économie en la resserrant excessivement », même si elle maîtrise l’inflation.

«Ils essaient… quelque chose qui n’a pas été fait à de nombreuses reprises dans le passé», dit-elle.

Peut-être que 2024 sera l’une de ces occasions.